不久事情泄露，寇准被罢相，丁谓等人排挤寇准，不让寇准接近宋真宗。周怀政对寇准感到很内疚，就谋划着奉宋真宗为太上皇并传位于太子，不让刘后干预朝政，杀掉丁谓好恢复寇准的相位。
结果又被人泄密告知丁谓，丁谓当夜就乘牛车到曹利用家里商议。第二天就报告给宋真宗，宋真宗令曹利用审理这个案子，周怀政全部招认。

宋真宗十分愤怒，想责问太子，群臣没有人敢发表意见，只有李迪上奏说：“陛下有几个儿子，就想要这样做？”
李迪一句话把真宗说得一点脾气都没有，好吧，他现在只有这么一个宝贝儿子。于是就只杀周怀政，寇准也被贬官相州（河北临漳县），朝中与寇准关系好的官员都被丁谓设计逐出朝廷。
寇准这次被贬官，宋真宗命令他出任小州的知州，李迪写制书时丁谓在一边说：“让他到边远的小州去。”
李迪说：“圣上没有说‘远’这个字。”丁谓瞪着李迪，李迪也毫不示弱，大概就是这个时候二人就埋下了不和的种子。
直到刘氏死后仁宗亲政，杨亿的儿子拿着杨亿死前留下的书信并讲明事情的来龙去脉，寇准的冤情才被昭雪。

寇准在很多文学作品中常被戏称为“寇老西”。寇准19岁时就考中太平兴国（980年）的进士，生性豪爽，不拘小节，是个很有个性的人。其政治才能深受宋太宗赏识。因多次直谏，宋太宗想重用他，但是又觉得他太年轻。寇准得知后，服用药物让自己一夜白头，于淳化五年（995年）官至参知政事。
寇准曾在殿中上奏言事，跟宋太宗的意见不合，宋太宗发怒起身准备回宫，寇准就拉住宋太宗的衣服，请宋太宗再坐下，决定好政事再退朝。宋太宗由此嘉奖他，并说：“我得寇准，好像唐文皇得魏征一样。”

寇准与知枢密院张逊多次在宋太宗前争论政事。一天，他同温仲舒一道走，在路上遇上疯子迎着马前喊万岁。判左金吾王宾与张逊平素交往好，张逊怂恿王宾向皇帝上奏这件事。寇准引温仲舒做证人，张逊要王宾单独上奏，其措辞很严厉，而且互相指责对方的短处。
宋太宗被他们吵得烦不胜烦，干脆将张逊、寇准两人都贬出朝廷。
寇准被贬青州后，宋太宗又思念他，经常闷闷不乐。宋太宗问身边的人“：寇准在青州快乐吗？”身边的人回答说：“寇准得一美差，应当不苦恼。”

过几天，宋太宗又问起寇准。他身边的人揣度官家的心意是想召用寇准，于是回答说：“陛下思念寇准一点也没忘记他，听说寇准每天放纵喝酒，不知道他是否也想念陛下？”宋太宗默默无语。第二年，宋太宗就召寇准任参知政事。
寇准刚从青州被召回，入见宋太宗，宋太宗的箭伤很厉害，亲自撩起衣服给寇准看，并且说：“你为何迟来呢？”寇准回答说：“我没得到陛下的召见不敢回到京城。”

寇准小时候调皮爱玩，他的母亲经常被寇准惹得很生气，有一次气得拿秤砣打寇准，秤砣砸到寇准的脚，当时就流了血。从此寇准就学乖了，开始认真读书。
当官显贵后，他的母亲已经去世，子欲养而亲不在，思念母亲的时候寇准就摸着自己被秤砣砸伤的疤痕痛哭。

乾兴元年（1022年），寇准又从道州被贬到广东雷州任司户参军。路过湖南永州时行囊被强盗给抢了，结果强盗头子知道抢的是寇老西的行囊之后，就亲自过来还给寇准并向寇准请罪。
寇准到广东雷州后，连个像样的住房也没有，但当地官员、百姓素来仰慕寇准的为人，主动替他盖房，安排寓所。寇准热心指导当地居民学习中原话；传授农业技术、兴修水利，开渠引水灌溉良田；向群众解说天文地理，力避邪说；同时还修建真武堂，收徒习文学艺。

天圣元年（1023年），寇准在雷州任所忧病交加，卧倒在床。
九月，寇准病故于雷州竹榻之上。寇准年轻时曾写诗“到海只十里，过山应万重。”没想到一语成谶，最后卒于东南门至海岸只有十里远的雷州，远离家乡万里。
寇准的妻子宋氏奏乞归葬故里，宋仁宗准奏。但因所拨费用有限，灵柩运至中途，钱已用完，只得寄埋洛阳巩县。
据说雷州人民护送寇准灵枢北上，到了一个渡口时，突然狂风大作，骤雨滂沱，大家无法北上，只好停下来，为了防止棺木被雨水冲走，大家就在灵柩前插上枯竹。第二天，等到雨过天晴的时候，护棺之竹竟然长出新芽。后人为了悼念这位贤相，遂把此渡命名为“寇竹渡”，至今地名尚存。
明道二年（1033年）十一月，宋仁宗为他昭雪，归葬家乡。敕令恢复寇凖太子太傅、莱国公，赠中书令，谥号“忠愍”。