摊开浙江省地图，便会看见钱塘江自西南向东北横贯全省。在古代，它曾经就像是一道天堑，在春秋时的吴越两国，在秦汉时分为吴和会稽两郡，在唐朝浙东行政中心是绍兴，浙西行政中心为苏州。

唐昭宗派中使焦楚锽带着铁券来到了东府。这铁券也是民间俗称的免死金牌，是犒赏彭城郡王钱镠平定董昌叛唐称帝所赐。铁券形状呈覆瓦状，铁质，正面刻有铭文25行，落款1行，共有26行，共计333个字。
此文虽说了一大堆赞许褒奖之言，但真正的核心还是那最后几句：“卿恕九死，子孙三死，或犯常刑，有司不得加责。”说的是钱镠本人可以恕九次死罪，子孙可以免三次死罪。如果后人中有人犯了一般的罪行，有关方面是不许去追查法办他们的。

902年，钱镠被朝廷封为越王。890年，杭州尚未成国都之前，钱镠便开始大兴土木，凤凰山下的唐代州治故址，成了钱氏政权所在地，为此建了一个内城，人称子城。
十国之中，仅有马楚和吴越两国始终不曾称帝。子城西面、南面宫墙之外就是后世的织造府、官窑和八卦田，算是为宫城提供食蔬、衣料、器皿等“特供”消费品的配套设施。

杭州在唐时，州城和县城是彼此分离的，州治在凤凰山麓，县治在西湖东部，正如白居易《余杭形胜》一诗中说的“余杭形胜四方无，州傍青山县枕湖”那样。古代城市人民的生活是坊市分离的，居住区不能做买卖，市场不能有民居。从宋代开始，杭州城里的坊市开始你中有我、我中有你了。

钱镠在西湖附近组建了数千名“撩湖兵”，专门负责治理西湖。他们日夜清除葑草，挖掘淤泥，疏通河道，修筑堤闸，解决了杭州城百姓的饮水和杭州附近农田的灌溉问题，终于使西湖成为一个风光秀丽、景色迷人的湖泊。

截至1930年，杭州共有水井4842口，平均20户人家就有一口井。杭州很多街道都以井为名：大井巷、小井巷、四眼井、百井坊巷等，都与井相关。五代时期钱镠建立吴越国定都杭州，据说由于李泌的六口水井已不够市民所用，便下令开凿99口水井以泽民，百井坊巷因此得名。

钱氏后人又根据需要多处掘井。最有名的当是吴越国王钱弘俶时，名僧德韶开掘的寒泉（吴山大井）。此井与山脉相连，清泉汩汩不绝。1247年，杭城大旱，城中诸井竭，唯此井不涸，附近居民特在井上建亭加以保护。明洪武七年（1374），井边立一石碑，上刻“吴山第一泉”。1987年，杭州市政府立一石碑，上刻“钱塘第一井”。此泉在今大井巷22号，井水仍可饮用。

923年二月，后梁册封钱王为吴越国王。钱王遣使册百济、新罗、渤海王、海中诸国，皆封其君长。但吴越的海外贸易对象还主要是东北的契丹和朝鲜半岛，路径主要北上，鲜少南下。吴越也大受海上贸易之惠，史称其“航海收入、岁贡百万”。

917年，钱王派遣腾彦休为使者，乘海船跨海越洋到契丹国，向耶律阿保机进献礼物，希望能够和契丹缔结友好关系。据《辽史》和《册府元龟》记载，吴越应当是南方诸国中最早与契丹政权接触的。建立友好邦交只是第一步，随后便开始官方或民间的商船频繁往来。契丹地广人稀，物产缺乏，南方出产的诸多商品在北地很受欢迎。贸易带来的利润很是可观。

吴越共向契丹遣派使者九次。而此时，北地的朝鲜半岛，在经历了新罗短暂的统一之后，再次陷入分裂状态。吴越出面调停。高句丽、后百济、新罗和辽东的渤海国都同时向吴越称臣，接受吴越册封。

932年三月，钱镠去世，享年81岁。临终遗训专门强调，一旦远在中原的中央政权稳固了，立刻纳土归朝。
940年，钱元瓘在嘉兴县设置秀州。钱元瓘直到40岁时，才有了第一个亲生儿子。他去世那年，年仅13岁的太子钱弘佐在文武群臣拥护下，成为吴越国的第三任国王

945年，万人规模的南唐士兵抵达建瓯，福州军方选择向邻居吴越称臣求援。947年三月，南唐军在福州城下被吴越援军杀得大败，闽军首领李仁达便把福州这一闽国故都献给了吴越。

953年，吴越国境内大旱，百姓有人卖儿卖女，钱弘俶下令由官府出钱赎回，归还其父母，并开仓赈济，缓解灾情。隋唐初期的杭州城，只有1500多户人家，到吴越国，已经有十几万户了。

钱弘俶在位30余年，创建寺院至少143所。吴越国时期，一个杭州城，寺院就有200多家。法眼宗六世祖师延寿法师，在976年圆寂前就劝谕钱弘俶“纳土归宋，舍别归总”，受到了钱弘俶的充分重视。

陷入宋朝三面包围之中的李煜，自知不敌，遂遣使至吴越，请求吴越王钱弘俶出兵相助。他给吴越国主钱弘俶写了封信，其中有一段话：“今日无我，明日岂有君？一旦明天子易地酬勋，王亦大梁一布衣耳。”意思是说：赵匡胤今天灭了我南唐，明天就轮到你吴越，南唐的今天就是吴越的明天。