没有超低的成本，哪有超高的收益？
熊市，才是春天播种期。

所谓“踏空”被很多人视为损失和风险，其实，踏空只是机会损失。
资本的永久失去才是真实的损失，才是真正的风险。
而资本损失的风险往往来自过高的估值，这在泡沫中是常态。

在《安全边际》中，卡拉曼对巴菲特常说的“投资的第一条法则就是别亏钱。第二条法则就是别忘记第一条法则。”做出了非常好的解释。
他说“正因为复利的重要性，所以很难从即使是一次大的损失中恢复过来。这种损失可以把多年投资成功的效果毁于一旦。”9年20%的年增长，如果第10年损失80%，几乎归零。
【 正因为复利的重要性，所以很难从即使是一次大的损失中恢复过来】：保住本金是多么的重要！

记住，在市场极度恐慌的时候要镇定，千万不要交出你的筹码，大跌之后还有反弹机会，严重高估的股票不可再留了。
记忆犹新的2007年5.30惨跌一个月以后，只剩下11%的股票在引领大盘从3800点左右一直攻击6124点，这些股票就是大盘蓝筹股。历史可以借鉴。

测算一下大致的概率，在高概率上做文章，然后用保守的仓位来抵御小概率风险的发生。

面对创业板的翻红，你要意识到这是一个甜蜜的陷阱。
很多获利丰厚的主力机构只是账面利润，没有散户去当替死鬼，他们根本出不了货，所以只能自拉自唱。@乐观的小冰雪

塞思·卡拉曼是最受投资者尊敬的人物，他的代表作《安全边际》已成为重要的投资经典着作。
他的基金从建立到2009年12月的27年间，年均收益率为19%。
1998～2008年这只基金的年均收益率为15.9%，这足以说明格雷厄姆才是证券史上最牛老师，要学就学格雷厄姆。也只有他提出的：安全边际是最正确的内功心法。

对于价值投资者来说，要找两次大机会。
一次大跌的机会，让你买入
一次是大涨的机会让你卖出
其他不涨不跌，其实问题都不是很大，无法是时间等得多一些而已。

为什么我们能做到坚定信心持股不动呢?
首先，因为我们投资的是实力雄厚的蓝筹股，它们如何赚钱我们看得见，大公司很难倒闭；
其次，我们在市场最低迷的时候买进，这个时候股价实在太便宜了，确保了不会追高；
还有，我们买进的成本在净资产附近甚至低于净资产，为我们提供了充分安全边际。

曹仁超 ：判断牛熊有一个技术标准，就是50天移动平均线上穿250天均线，为黄金交叉，是牛市的确认，而50天均线下穿250天均线，是死亡交叉，是熊市的确认。

任何项目上升１０％—１５％是买入时机，任何项目由高价回落１０％－１５％是最佳获利回吐时刻。”对此，作者有过更具体的说明，“只选择股价略破10天移动平均线的股份去买，不买那种在250天、50天移动平均线之下的股份，尤其是略为跌穿10天线支持者。”

我们来股市期望获得的收益率 = 无风险收益率 + 风险补偿收益率
假如，无风险收益率=5% （五年期定期存款利率）
期望收益率 =10%
那么，投资回报率=roe/pb>10%

1、在仓位配置合理的前提下，在牛市中持股不动的模式，将会带来不菲的获利。
2、在仓位配置合理的前提下，根据市场波动进行动态调仓（就地减仓加仓做波段）会扩大获利。
3、当1、2两点都可以大致驾驭时，使用闲置资金打新；或当动态调仓失败（踏空）时，使用富裕资金打新，过渡到下次买入机会是不错的选择。
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和我想的有相同之处：固定长线仓位 + 浮动仓位 （波段）

在熊市早期依然亢奋着，以为只是短期的调整；
熊市中期，一次次抄底被套、割肉不断；
到了熊市末期，不再敢言抄底，甚至是不敢说自己是炒股的，感觉是低人一筹的样子。
在牛市早期悲观着，以为只是短期的反弹、脉冲；
牛市中期，一次次逃顶、踏空；
到了牛市末期，不敢再言逃顶，甚至每个人都说自己赚了多少多少，否则就不如别人的样子。
这就是人性的轮回。