挖池蓄水并没有达到隔绝对货币供应量的影响这一预期目标。这一时期中国货币供应量M2从40.34万亿元人民币增至107.74万亿，与GDP之比从151%一度升至200%。中国成为世界上货币供应量最大、信贷投放最高的国家。从另一个角度看，2013年9月末中国央行的资产规模高达31.12万亿元人民币，货币供应量M2还不到它的3.5倍；基础货币规模高达26.31万亿，M2也只是其4倍多一点。这说明只控制了货币乘数这一端，但是另一端基础货币投放没有控制住，货币政策自主性和作用受到挑战。例如，2013年三季度外汇储备单季增长超过了1500亿美元，超过2000年以前的总和，由此带来基础货币被动投放，尽管央行在年初提出实行稳健偏紧的货币政策，但是实际执行效果并不理想。
挖池蓄水带来抬高中国利率和利差的副作用
发达国家央行量化宽松扩张资产负债表拉低本国利率，中国央行资产负债表扩张却导致利率越来越高，原因在于发达国家央行买的是本国资产，中国央行买的是外国资产。作为中国对外资产主要部分的外汇储备收益不高，但是中国对外负债的成本不低，造成中国作为世界第二大债权国，但2008-2012年国际收益累计净亏损超过7000亿美元，实际上中国是以倒贴的方式输出储蓄。对国外倒贴的部分最终由国内经济主体承担，抬高了国内的资金利率，进而造成高储蓄、高货币信贷投放的中国资金利率居高不下。央行以基础货币发行买入外汇储备，只付出了大约1.3%的利率成本，比国债发行的成本低出了3个多百分点，这部分成本不会凭空消失，而是一定要有主体承担。从央行资产负债表看，首先转移到了商业银行的身上。20万亿存款准备金是商业银行的资产，超过GDP的1/3，收益只有1.5%左右，远远低于商业银行负债的成本，甚至低于其存款的利率成本。商业银行要盈利，必须提高其它资产也就是对客户贷款的利率，从而拉大了利差。这已经成为制约实体经济发展的严重问题，也恶化了金融与实体经济的关系。

另一种选择是不动存款准备金率而是开辟国内渠道投放基础货币。除了短期流动性调节工具，常备借贷便利（SLF）也是央行投放流动性的工具。央行在公开市场购买国债，也是一种国内渠道。在存款准备金率下降到正常水平之前，这些工具的使用应该是辅助性的。由于财务上更划算，央行可能偏向于使用国内渠道投放流动性，导致开闸放水受阻或者被延迟。