公司此次的募投项目主要分为3部分:年产100万套特殊环境照明设备生产线(拟投资33,585.28万元)、研发中心建设(拟投资14,481.38万元)以及各地营销中心装修及扩建(拟投资6,977.45万元)。
　　首先对于本次海洋王照明扩建生产线项目而言，每年新增100万套产能属于极其激进的计划。以收入最高的2011年来看，公司当年通过大力推动应收账款的提升，才勉强达成了123万套的照明设备销售，对比2010年增加销售约55000套。公司2011年对应的产能利用率94.24%，并未达到满产状态。而根据新增产能100万计算，这部分的产能消化预计至少要10年以上。
　　即便是按照招股书给出的“2011-2013 年市场规模复合年均增长率为 20.84%”的乐观预测，一来公司的2011年的收入增长率只有11%，显然小于上述预测数字;二来招股书也承认，雷士照明等各大国内知名照明企业已经纷纷涉足该行业，并通过各种竞争战略扩大企业规模和提高产品市场占有率。同时，飞利浦、库柏、欧司朗、GE 照明等国际知名企业亦逐步加大对中国市场的投入，并以占领国内高端特殊环境照明市场为发展目标。因此，特殊环境照明行业未来的市场竞争将越来越激烈。更不要说海洋王照明的主要客户群体：冶金、石化、煤炭等行业在今年经济不景气的背景下，纷纷出现亏损，随之而来的必然是压缩投资和降低采购成本。公司的高价照明设备能否维持其销售增长实难预料。
　　对于第二项研发中心建设，从其预算安排就可以看出，建设重点与“研发”显然关系不大。根据公司披露的投资明细，14,481.38万元总投资预算中，购买研发设备的预算仅为875万，占比仅为6%。剩余的预算中，建筑工程、涨价预备和铺底资金就占到了59%。究竟公司是为了扩大研发实力，还是为了建楼?
　　海洋王照明的“建楼热情”，在第三个“营销中心扩建装修”项目中更加是赤裸裸地表现得一览无遗。因为这个项目的6,977.45万元投资就是“在本公司设立营销总部及三大职能中心。由照明工程公司负责在北京、成都、沈阳、上海、济南、郑州设立六个二级营销服务机构……每个二级营销服务机构所需场地约2500平方米”(招股书语)，并且还要租赁“城市市区的中级写字楼”。请问，公司在这以前难道并没有在上述地区开展营销活动吗?难道公司历史上的收入增长，是通过建设富丽堂皇的营销中心和办事处来达到的吗?如果收入无法增长，请问你们将如何对得起股民投资的辛苦血汗钱?