关税动荡推高瑞士法郎，迫使瑞士央行向负利率靠拢
——RockGlobal市场要点
瑞士央行关键利率接近零，瑞士受到特朗普关税的严重打击，避险法郎兑美元、欧元、英镑触及2025年高点
瑞士法郎走强，瑞士经济面临压力
路透苏黎世 4月7日 — 美国贸易关税引发的市场动荡推高了瑞士法郎，给瑞士出口导向型经济带来了压力，并可能迫使瑞士国家银行（瑞士央行）将其基准利率进一步降至负值区域，以应对接近零的通胀挑战。自美国总统唐纳德·特朗普上周宣布对全球大部分地区征收高额进口关税以来，全球市场震荡不安，越来越多的分析师预测瑞士央行将再次降息。
瑞士央行的反应
瑞士央行一再表示，尽管不愿采取负利率政策，但如果有必要，它将不得不将基准利率降至负值，以确保价格稳定，即保持通货膨胀率在0%至2%之间。瑞士央行管理委员会成员Petra Tschudin表示：“负利率不是我们乐意的选择，但它是一项工具，在必要时可帮助我们稳定通胀。”目前，瑞士央行的关键利率为0.25%，而瑞士的通胀率仅为0.3%，接近其目标区间的下限。
瑞士法郎的避险作用
由于投资者将瑞士法郎视为避险资产，瑞士法郎兑美元周一触及六个月来的最高点，这是自2024年底以来对欧元和去年8月以来的最高水平。然而，特朗普宣布对瑞士征收比欧盟或英国邻国更高的关税，促使经济学家下调了对瑞士经济增长的预期。分析师指出，疲弱的经济可能会对通胀施加下行压力，而瑞士法郎的强势走高则可能进一步压低进口成本，影响经济增长。
瑞士央行的货币政策前景
瑞士央行将在6月作出下一个货币政策决策，分析师认为，瑞士央行可能会在观察其他央行表现后再做决策。不过，一些专家认为，瑞士央行可能在6月之前采取行动。根据LSEG的数据显示，市场目前倾向于瑞士央行再次降息25个基点。
通货紧缩的风险
EFG银行经济学家GianLuigi Mandruzzato表示，由于通胀率已经接近零，且油价下跌，瑞士面临滑入负通胀区间的风险。他指出：“通货紧缩的风险上升，这也是为什么负利率再次成为可能的原因。”瑞士央行曾在2014年底到2022年期间将利率降至负值区域，以限制瑞士法郎的升值，尽管这一政策不受储户欢迎。瑞士央行还通过干预外汇市场来削弱法郎，以实现其通胀目标。
未来展望
凯投宏观（Capital Economics）经济学家阿德里安·普雷特约翰（Adrian Prettejohn）表示，预计瑞士央行将在6月的会议上将关键利率降至零，并且不会犹豫再次降息。他指出：“瑞士央行也可能在6月之前采取行动，尤其是在预定会议之外降息，甚至可能会更大幅度地降息并将利率推向负值。”Bantleon银行资本市场策略师Harald Preissler则认为，美国的关税政策并不会严重抑制瑞士经济增长，但通胀前景面临更大的风险。他补充道：“如果全球货物贸易从美国转向欧盟和瑞士，这可能会带来较大的通货紧缩压力，至少是暂时的。在这种情况下，瑞士央行可能会降息，重新引入负利率。我们为这一风险情境分配了40%的概率。”
RockGlobal分析师观点
RockGlobal分析师Ethan Wang建议，投资者应密切关注瑞士央行的货币政策决策，并警惕通货紧缩和负利率风险的上升。随着全球贸易局势的不确定性增加，瑞士法郎的强势可能会继续对瑞士经济构成压力，导致更多的货币政策干预。
——RockGlobal市场要点
瑞士央行关键利率接近零，瑞士受到特朗普关税的严重打击，避险法郎兑美元、欧元、英镑触及2025年高点
瑞士法郎走强，瑞士经济面临压力
路透苏黎世 4月7日 — 美国贸易关税引发的市场动荡推高了瑞士法郎，给瑞士出口导向型经济带来了压力，并可能迫使瑞士国家银行（瑞士央行）将其基准利率进一步降至负值区域，以应对接近零的通胀挑战。自美国总统唐纳德·特朗普上周宣布对全球大部分地区征收高额进口关税以来，全球市场震荡不安，越来越多的分析师预测瑞士央行将再次降息。
瑞士央行的反应
瑞士央行一再表示，尽管不愿采取负利率政策，但如果有必要，它将不得不将基准利率降至负值，以确保价格稳定，即保持通货膨胀率在0%至2%之间。瑞士央行管理委员会成员Petra Tschudin表示：“负利率不是我们乐意的选择，但它是一项工具，在必要时可帮助我们稳定通胀。”目前，瑞士央行的关键利率为0.25%，而瑞士的通胀率仅为0.3%，接近其目标区间的下限。
瑞士法郎的避险作用
由于投资者将瑞士法郎视为避险资产，瑞士法郎兑美元周一触及六个月来的最高点，这是自2024年底以来对欧元和去年8月以来的最高水平。然而，特朗普宣布对瑞士征收比欧盟或英国邻国更高的关税，促使经济学家下调了对瑞士经济增长的预期。分析师指出，疲弱的经济可能会对通胀施加下行压力，而瑞士法郎的强势走高则可能进一步压低进口成本，影响经济增长。
瑞士央行的货币政策前景
瑞士央行将在6月作出下一个货币政策决策，分析师认为，瑞士央行可能会在观察其他央行表现后再做决策。不过，一些专家认为，瑞士央行可能在6月之前采取行动。根据LSEG的数据显示，市场目前倾向于瑞士央行再次降息25个基点。
通货紧缩的风险
EFG银行经济学家GianLuigi Mandruzzato表示，由于通胀率已经接近零，且油价下跌，瑞士面临滑入负通胀区间的风险。他指出：“通货紧缩的风险上升，这也是为什么负利率再次成为可能的原因。”瑞士央行曾在2014年底到2022年期间将利率降至负值区域，以限制瑞士法郎的升值，尽管这一政策不受储户欢迎。瑞士央行还通过干预外汇市场来削弱法郎，以实现其通胀目标。
未来展望
凯投宏观（Capital Economics）经济学家阿德里安·普雷特约翰（Adrian Prettejohn）表示，预计瑞士央行将在6月的会议上将关键利率降至零，并且不会犹豫再次降息。他指出：“瑞士央行也可能在6月之前采取行动，尤其是在预定会议之外降息，甚至可能会更大幅度地降息并将利率推向负值。”Bantleon银行资本市场策略师Harald Preissler则认为，美国的关税政策并不会严重抑制瑞士经济增长，但通胀前景面临更大的风险。他补充道：“如果全球货物贸易从美国转向欧盟和瑞士，这可能会带来较大的通货紧缩压力，至少是暂时的。在这种情况下，瑞士央行可能会降息，重新引入负利率。我们为这一风险情境分配了40%的概率。”
RockGlobal分析师观点
RockGlobal分析师Ethan Wang建议，投资者应密切关注瑞士央行的货币政策决策，并警惕通货紧缩和负利率风险的上升。随着全球贸易局势的不确定性增加，瑞士法郎的强势可能会继续对瑞士经济构成压力，导致更多的货币政策干预。
