光大股权（光锋私募）爆雷——贺沁铭，从风光无限到天雷滚滚

一、贵人相助
根据中国证券基金业协会（“基金业协会”）的公示信息，贺沁铭在1996年8月进入广州金融电子化集团工作担任工程部部门负责人；于1998年6月在内蒙古金名计算机系统集成有限公司（“金名计算机”）总经办担任总经理；于2003年7月在北京金名创业信息技术有限公司担任董事长；在2012年2月开始在内蒙古光大股权投资管理有限公司担任总经理。
金名计算机现如今已更名为金名信息技术股份有限公司（“金名股份”），并在新三板挂牌（8070374）。根据金名股份披露的公开信息，其实际控制人林宜生与贺沁铭一样土生土长在内蒙古，在1991年7月从包头市二冶二中毕业后开始在包头市农业银行工作，1996年进入包头市人民银行工作，直至1998年4月进入家族企业金名股份工作，现任董事长，也是金名股份的实际控制人。
根据工商信息，贺沁铭与金名股份二股东林元仁，林元人之妻黄玉香、北京泓杰昌泰科技发展有限公司和北京世纪讯联数码科技有限公司（后更名为北京康海天达科技有限公司，简称“康海天达”）在2002年6月18日共同出资设立北京金名创业信息技术有限责任公司（“金名创业”）；贺沁铭担任法定代表人和执行董事。在不到4个月的时间后，贺沁铭、林元仁和黄玉香便收购其他两股东的股权，使贺沁铭持股达到60%，林元仁和黄玉香合计持股40%。
此后经过多次股权变动，贺沁铭在2009年从林元仁实际控制的北京中新志远科技有限公司（现更名为北京中金志远股权投资管理有限公司，简称“中金志远”）手中买回金名创业1560万元出资，从佟长凯手中买回40万元出资，合计持有金名创业80%股权至今。

在这里值得提一提中金志远。
中金志远是林元仁和林朝英共同拥有的企业，林元仁持股66%，是实际控制人。
中金志远在2014年与国有独资公司内蒙古财信投资集团有限公司共同设立内蒙古盛股股权投资基金管理有限责任公司（“盛股基金”），中金志远持股40%，是小股东。
盛股基金在2018年7月投资土豆集（内蒙古）实业集团有限公司（“土豆集集团”），持股37.5%，之后在2019年将股权全部转让给土豆集（内蒙古）农业科技有限公司（“土豆集科技”，土豆集集团原股东）。
根据基金业协会的公示信息，盛股基金的法定代表人、总经理白云飞在2011年1月至2017年1月在光大股权投资管理有限公司（后更名为内蒙古光锋私募基金管理有限公司，简称“光锋私募”）农业金融部任总经理；在2007年1月至2011年1月在清华大学-金名金融工程研究所产品部任产品经理。而贺沁铭与佟长凯（金名创业原股东之一）都是清华大学-金名金融工程研究所的成员，贺沁铭任管委会主任，佟长凯任副所长。
此外，中金志远目前仍是光锋私募管理的光大股权“卓越成长”私募股权投资基金（“卓越成长基金”）所投资的宁波先创新材料有限公司（“先创新材”）的小股东，并在2024年1月以5732万元的价格向重庆国际信托股份有限公司（卓越成长基金所投资的先创新材股权信托计划的受托人）购买先先创新材6.5%股权。
从现有的公开信息不难看出贺沁铭与金名创业林氏家族相识甚早，并且合作至今。其关系之远近不免让人猜想。

二、第一桶金
2009-2011年，公开信息并中未记载贺沁铭的相关信息。但从2012年起，贺沁铭在资本市场开始了长袖善舞的12年。
2012年2月9日，金名创业、内蒙古元盛投资担保集团股份有限公司（现更名为内蒙古再担保股份股份有限公司，简称“内蒙古再担保”，根据中国融资担保业协会的公示信息，内蒙古再担保是自治区政府按政府引导、社会参与、市场化运作组建的自治区级担保机构）和国有独资公司中国光大投资管理有限公司（现更名为中国光大投资管理有限责任公司，简称“中国光大投资”）共同设立光锋私募。贺沁铭通过金名创业控制光锋私募30%的股权。
2016年11月，光大投资将所持光锋私募全部股权转让给中国光大实业（集团）有限责任公司（“光大实业”）；2020年12月，内蒙古再担保将所持光锋私募全部股权转让给北京生利投资管理中心（有限合伙），也就是后来由上市公司先锋新材（300163.SZ）完全控制的主体。

与此同时，光锋私募开始疯狂发行契约型私募基金，包括：
成立时间
基金名称
基金规模
投资领域
2015-08-10
光大电煤产业链1号私募投资基金（已清算）
3亿
部分投资标的公司股权，剩余资金投资于北京国际信托有限公司《北京信托·星火理财2015006号单一资金信托》，通过信托公司以信托贷款方式发放给标的公司，用于支付标的公司与华能、国电等五大国有发电集团下属电厂的燃料煤采购款等。
2016-05-25
光大股权 · 农业产业结构化并购投资基金（已清算）
3.5亿
资金定向投资于光大兴陇信托有限责任公司设立的光大——盛世3号单一资金信托，用以支持内蒙古地区优质马铃薯企业的发展及搭建产业链电子商务平台，以促进马铃薯产业的发展，响应国家马铃薯主粮化发展战略。
2016-08-19
光大股权农业科技发展结构化投资基金（已清算）
3亿
通过投资光大信托的单一资金信托，支持内蒙古地区优质马铃薯企业的发展及搭建产业链电子商务平台,以促进马铃薯产业的发展,响应国家马铃薯主粮化发展战略。
2017-11-29
北繁南种·政企合作现代农业项目FOT私募股权投资基金（已清算）
4亿
资金主要投资于华信信托设立的“华信信托——北繁南种·政企合作现代农业单一资金信托”（以实际签署的协议名称为准），通过华信信托向广西北繁南种农业科技有限公司（简称“标的公司”）增资及发放信托贷款，其中增资比例不低于投资额的80%。募集资金将用于扩大标的公司“北繁南种”业务规模及建立各类薯产品销量渠道。
2018-02-02
政企合作·省际能源供给结构优化FOT私募股权投资基金（已清算）
9亿
资金主要投资于光大信托设立的“光大·先锋1号单一资金信托”（以实际签署的协议名称为准），通过光大信托向标的公司瑞通物流增资（股权投资）及发放贷款，其中增资比例不低于投资额的80%，定向用于向甘肃省国资委直属省级能源管理平台甘肃能源化工投资集团有限公司供应煤炭，用于填补甘肃省内高卡煤供应缺口，保证省内五大电力集团下属电厂及省直属电力集团的用煤指标。
2018-04-27
“一带一路”·中蒙能源贸易产业支持发展FOT私募股权投资基金（已清算）
10亿
资金通过光大信托设立的“光大·先锋2号单一资金信托”向内蒙古普为煤炭供应链管理服务有限公司进行股权投资。
2019-01-03
光大股权·能源供应链五号FOT私募股权投资基金（已清算）
8亿
资金通过光大信托设立的“光大·先锋3号单一资金信托”向甘肃兴致光陇能源有限公司进行股权投资。
2019-04-18
光大股权·“订单农业”1号产业扶贫FOT私募股权投资基金（已清算）
4.6亿
资金通过光大信托设立的“光大·先锋4号单一资金信托”向内蒙古光茗农业科技有限公司进行股权投资。
2019-06-10
光大股权·“兰渝”能源新干线FOT私募股权投资基金（正在运作）
9亿
专项投资于内蒙古惠民国际能源有限责任公司
2019-06-11
光大股权·光大优选FOT私募股权投资基金（已清算）
不明
不明
2019-09-26
光大股权·“智慧农业”私募股权投资基金（正在运作）
9亿
通过信托计划专项投资于山东硕力农业科技有限公司
2019-09-25
光大股权·卓越成长私募股权投资基金（正在运作）
5亿
通过信托计划专项投资于宁波先创新材料有限公司
2020-03-06
光大股权·光耀1号私募股权投资基金（正在运作）
6.5亿
通过信托计划专项投资于乌兰察布市金亿茗农业科技有限公司
2020-03-06
光大股权·能源保障私募股权投资基金（正在运作）
9亿
通过信托计划专项投资于山西瑞晟供应链服务有限公司

目前光锋私募管理的仍在运作的契约型基金共计5只，规模合计38.5亿。即便按照1%/年收取管理费，光锋私募每年应收取的管理费就高达3850万元。
5只仍在运作的契约型基金存在多项不同寻常之处。
在标的公司中均为绝对大股东，持股比例均在80%或90%以上。这在私募股权基金中并不常见，而多见于地产投资基金。这是由于地产投资基金为了将投资风险降至最低，往往要求持有项目公司绝大部分股权甚至全部股权，将开发商挤压至小股东的地位，从而可在项目暴雷时主动处置项目公司名下的土地和房产。5只基金所投标的公司并非地产企业，名下也没有土地、房产等重资产。综合分析，光锋私募可能是为了充分控制各标的公司而持有大股比，从而绝对控制标的公司的资金使用、人员安排和其他事项。
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基金
标的公司
基金持股比例（截至2024年10月）
光大股权·“兰渝”能源新干线FOT私募股权投资基金（正在运作）
内蒙古惠民国际能源有限责任公司
91.1985%
光大股权·“智慧农业”私募股权投资基金（正在运作）
山东硕力农业科技有限公司
94.3264%
光大股权·卓越成长私募股权投资基金（正在运作）
宁波先创新材料有限公司
89.7444%
光大股权·光耀1号私募股权投资基金（正在运作）
乌兰察布市金亿茗农业科技有限公司
91.5485%
光大股权·能源保障私募股权投资基金（正在运作）
山西瑞晟供应链服务有限公司
87.6458%

光大股权·能源保障私募股权投资基金（正在运作）
山西瑞晟供应链服务有限公司
87.6458%
5家标的公司疑似皮包公司、空壳公司。例如：
员工人数与承接的投资金额严重不匹配。
根据公示的年度报告，内蒙古惠民国际能源有限责任公司（“内蒙古惠民公司”）2020年缴纳社保人数为2人，2021年为3人，2022年、2023年为4人；山东硕力农业科技有限公司（“山东硕力”）2018年至2023年的社保缴纳人数均为0人；宁波先创新材料有限公司（“宁波先创”）2021年社交缴纳人数为0人，2022年为3人，2023年降至2人；乌兰察布市金亿茗农业科技有限公司（“金亿茗公司”）2020年、2021年为0人，2022年为1人，2023年又降至0人；山西瑞晟供应链服务有限公司（“山西瑞晟”）2021年为0人，2022年为1人，2023年为2人。
资产规模、业务信息与投资金额严重不匹配。
5家标的公司既没有招聘信息，也没有招投标信息，更没有任何商标、专利、网站、公众号信息，没有与经营相关的资质信息，没有劳动纠纷信息。如此干净的公司，多见于皮包公司、空壳公司。
全资子公司少，控股、参股子公司多。
很难想象如果不是通过对外发放借款、提供资金拆借，这5家标的公司分别如何使用高达5至9亿的投资款。

三、结识大有，沆瀣一气
如果说光锋私募是一架狂奔的花钱机器，那么大有财富就是它的提款箱。
2010年5月，山西吕梁民营企业家李生贵与陈智涛共同设立北京金信大有资产管理有限公司（“金信大有”），其中李生贵持股51%，陈智涛持股49%。2011年3月，陈智涛将金信大有的股权转让给万永旗。2016年3月，深陷山西金晖泥潭的李生贵将金信大有的股权转让给张开俊，将金信大有执行董事、经理和法定代表人让与万永旗。
图为大有财富官网刊登的李生贵一行于2010年11月27日视察指导大有财富工作的照片。桌牌包括万永旗、温艳晖等人。
与此同时，万永旗、温艳晖、梁京红在2011年9月设立大有财富（北京）资产管理有限公司（“大有财富资管”），万永旗持股88%，温艳晖持股7%，梁京红持股5%。
虽然难以查清贺沁铭和万永旗如何相识，但大有财富与光锋私募的关系之紧密在基金的募、投、管、退各个环节均可真切感受到。几乎全部投资人在得知基金无法兑付前都没有和光锋私募的任何人员有过联系，与基金的一切事宜都是和大有财富对接、落实。包括大有财富向投资人宣传、销售光锋私募的基金产品，为投资人进行背景调查、风险测评，安排投资人签署基金合同、支付投资款，向投资人发放基金份额凭证，向投资人披露基金产品的运行信息，为有需求的投资人安排转让基金份额，通知投资人收取基金收益。
仅按光锋私募仍在运行的5只契约型私募基金产品计算，大有财富为光锋私募募集的资金规模高达38.5亿。但令人匪夷所思的是，这5只契约型私募基金的基金合同要么明确记载“本基金不聘请销售机构，无销售费用”，要么在基金费用中没有记载基金销售费。这意味着，基金的托管人无法使用基金财产向大有财富支付代销费用。那么大有财富是否收取代销费用呢？是向光锋私募收取，还是向别的主体收取呢？总不能让大有财富学雷锋、做好事，免费提供多么多年服务吧？

四、停止兑付，一地鸡毛
2024年年初，大有财富还在为光锋私募募集新的基金产品而联系投资人。但随着光锋私募未能按时发放基金收益，越来越多的投资人才意识到基金暴雷。有些投资人觉得难以置信，本以为购买了光大集团旗下的基金产品，怎么变成了民营企业公司管理的基金产品？基金合同中明明写着“与央企、上市公司合作、锁定退出渠道”、“与央企投资机构或上市公司合作筛选目标公司”，怎么这些风控措施却无法确保基金正常兑付？
截至目前，贺沁铭和光锋私募的常务副总于洸仍处于失联状态，而光锋私募留守团队也无法说明底层项目具体情况。一部分投资人已向律师等法律专业人士寻求协助，另一部分投资人坚定地认为光大实业应该兜底兑付，而更多的投资人仍在沉默中。

五、剪不断、理还乱的关联关系
多个主体的联系方式相同
例如，贺沁铭实际控制的金名创业所公示的联系电话为010-82864288，这与光锋私募的全资子公司永明能源（深圳）有限公司（“永明能源”）的电话一致。这也解释得通，毕竟他们之间存在间接股权关系。但这与土豆集集团的大股东北京农易天下信息科技有限公司（“农易天下”）在2014年年报中记载的联系电话一致，又与林元仁实际控制的中金志远的联系电话一致，还与兰渝基金所投资的标的公司内蒙古惠民公司的另外两家小股东的实际控制人乌海市光通商贸有限公司的电话一致。
而这个电话在网络上还曾被记载为中国光大投资管理公司的电话。
金名创业公示的邮箱330682383@qq.com也与农易天下2023年年报记载的邮箱一致，还与土豆集集团全资子公司乌兰察布市智农科技有限公司的邮箱一致。
贺沁铭曾以土豆集集团董事长的身份出席多个公开活动
根据2020年4月27日发表于乌兰察布市人民政府官网的报道《四王子旗举行马铃薯科技示范园项目启动仪式》，贺沁铭以土豆集集团董事长的身份与旗政府主要领导、上海普丽盛包装股份有限公司（“普丽盛”，创业板上市公司300442.SZ，于2022年经瑞泽科技借壳上市后更名为润泽科技）负责人共同出席该启动仪式。
在土豆集集团的官网中，还记载着2023年4月24日，贺沁铭以土豆集集团投资人的身份，与时任普丽盛董事长姜卫东共同参加在浙江省人民大会堂举办的“内蒙古绿色农畜产品加工产业专题推介会”
六、投资失败还是骗局？
恐怕要等到证监会、基金业协会甚至公安机关等官方部门出具处理意见之后，谜底才会最后揭开。 但无论如何，恐怕投资人还要经历漫长也严峻的道路才能解答最终的两个疑问：钱去哪了？能不能回来？