2013年1月，日本内阁推出“超宽松货币政策”、“经济改革”、“扩大财政支出”三项超激进政策，共同组成安倍经济学第一阶段的“三支箭”，简而言之就是两个字：印钞。
短短两年的时间内，日元贬值超过40%，日经指数涨幅超130%。理想情况是，由央行大量购入国债，让更多资金流入倒银行系统，给企业贷款、扩大生产活动，最终盘活全社会的活力。
按照这种路径，通胀起来是理所当然的。所以彼时，央行行长黑田东彦才会信心满满提出2%的通胀目标。2013-2014年，通胀确实有起色，但也仅仅维持了两年，立刻又陷入通缩。
股市繁荣期，马太效应十分明显，一般人都更倾向于买大企业股票，突出一个稳字。
东京证券1部的总市值，一度还超过泡沫时期的最高值。而彼时日本刚刚经历长达20年的熊市，国内可投资的地方少之又少，企业即便拥有大量资金，也不会去扩大生产，要么屯起来，要么投资海外。
日本央行的原话：经济增长缓慢的国内市场资金需求很少，结果金融机构把大量的资金投向外国的债券，在这段繁荣期，日本普通人的薪资水平，不仅没有改善，反而还下降了。
2015年9月，“安倍经济学”进入第二阶段，亮出“新三支箭”——“孕育希望的强大经济”、“构筑梦想的育儿支援”、“令人安心的社会保障”。
2016年1月，日本央行把基准利率降至-0.1%，进入负利率时代，这就是要摆脱对大企业的依赖，扶持中小企业，拉动市场需求和民间投资。
随后，日股继续上涨，日元继续贬值。2016年-2018年初，日经指数上涨50%，随后继续进入调整期。通胀方面，虽然勉强告别通缩，但始终达不到2%，物价、居民收入基本没有变化。
直到美元开启加息周期，日元加速贬值，催动股市三年大牛，指数翻倍，一度超越泡沫前的最高点。三波牛，共同组成了日本股市的十年长牛，本质上就是三波大放水导致的结果。
只不过最近一次是被动的，日本通胀久违地冲破2%的目标值，消费市场、出口数据，也罕见地好看起来。
但是，短期繁荣的尽头是什么，大家都很清楚，过去十年已经上演了两次。这第三次，大概率也不会意外。然后，第四次放水？问题是这种模式总有一个极限。
截止2024年6月，日本政府债务总额已经突破1300万亿日元大关，公共部门债务占GDP比率超过220%，私营和公共部门债务总额与GDP之比高达400%以上。继续增长下去，毫无疑问，总会有兜不住的时候。
此前，大多数机构预计，日本央行最早将在12月份再次宣布加息。即便预测早了，明年加息的可能性也非常之大。我们常说，这或许是近些年，全球金融市场最大的黑天鹅。
随着日元汇率升值，大量跨国套利机构的亏损将越来越大。为了还钱，它们必然不得不抛售大量股票。短时间内卖盘激增，就会形成踩踏式下跌。最大的受害者应当是日股和美股，因为日本国内外资本借到便宜钱后，主要也是投资这两大市场。比如7月初日本央行宣布第一次加息，日股暴跌12%，美股也大跌3%，其他外围市场和港A跌幅就相对较小。这些是可以确定的事。
一旦日元再次加息，日元上涨是确定的事情，十年大放水，日本经济经历了长达10年的景气期，失业率持续下降，出口数据略微好转，股市进入上升通道。
尽管1.2%的年均GDP增速与昭和时代的辉煌无法相较，但至少算是止住了90年代泡沫破裂以来的颓势。
日本大和证券也估算过：日元兑美元每贬值1日元，东京股票市场全部上市公司的利润将增加1980亿日元。
这就像是在沙漠中，给快渴死的你两杯冰蜜水，它有毒，但你一定会选择喝下去。
舒爽的呻吟后，到底要不要饮第二杯？
现在的日本，大概面临的就是这么个问题。
短短两年的时间内，日元贬值超过40%，日经指数涨幅超130%。理想情况是，由央行大量购入国债，让更多资金流入倒银行系统，给企业贷款、扩大生产活动，最终盘活全社会的活力。
按照这种路径，通胀起来是理所当然的。所以彼时，央行行长黑田东彦才会信心满满提出2%的通胀目标。2013-2014年，通胀确实有起色，但也仅仅维持了两年，立刻又陷入通缩。
股市繁荣期，马太效应十分明显，一般人都更倾向于买大企业股票，突出一个稳字。
东京证券1部的总市值，一度还超过泡沫时期的最高值。而彼时日本刚刚经历长达20年的熊市，国内可投资的地方少之又少，企业即便拥有大量资金，也不会去扩大生产，要么屯起来，要么投资海外。
日本央行的原话：经济增长缓慢的国内市场资金需求很少，结果金融机构把大量的资金投向外国的债券，在这段繁荣期，日本普通人的薪资水平，不仅没有改善，反而还下降了。
2015年9月，“安倍经济学”进入第二阶段，亮出“新三支箭”——“孕育希望的强大经济”、“构筑梦想的育儿支援”、“令人安心的社会保障”。
2016年1月，日本央行把基准利率降至-0.1%，进入负利率时代，这就是要摆脱对大企业的依赖，扶持中小企业，拉动市场需求和民间投资。
随后，日股继续上涨，日元继续贬值。2016年-2018年初，日经指数上涨50%，随后继续进入调整期。通胀方面，虽然勉强告别通缩，但始终达不到2%，物价、居民收入基本没有变化。
直到美元开启加息周期，日元加速贬值，催动股市三年大牛，指数翻倍，一度超越泡沫前的最高点。三波牛，共同组成了日本股市的十年长牛，本质上就是三波大放水导致的结果。
只不过最近一次是被动的，日本通胀久违地冲破2%的目标值，消费市场、出口数据，也罕见地好看起来。
但是，短期繁荣的尽头是什么，大家都很清楚，过去十年已经上演了两次。这第三次，大概率也不会意外。然后，第四次放水？问题是这种模式总有一个极限。
截止2024年6月，日本政府债务总额已经突破1300万亿日元大关，公共部门债务占GDP比率超过220%，私营和公共部门债务总额与GDP之比高达400%以上。继续增长下去，毫无疑问，总会有兜不住的时候。
此前，大多数机构预计，日本央行最早将在12月份再次宣布加息。即便预测早了，明年加息的可能性也非常之大。我们常说，这或许是近些年，全球金融市场最大的黑天鹅。
随着日元汇率升值，大量跨国套利机构的亏损将越来越大。为了还钱，它们必然不得不抛售大量股票。短时间内卖盘激增，就会形成踩踏式下跌。最大的受害者应当是日股和美股，因为日本国内外资本借到便宜钱后，主要也是投资这两大市场。比如7月初日本央行宣布第一次加息，日股暴跌12%，美股也大跌3%，其他外围市场和港A跌幅就相对较小。这些是可以确定的事。
一旦日元再次加息，日元上涨是确定的事情，十年大放水，日本经济经历了长达10年的景气期，失业率持续下降，出口数据略微好转，股市进入上升通道。
尽管1.2%的年均GDP增速与昭和时代的辉煌无法相较，但至少算是止住了90年代泡沫破裂以来的颓势。
日本大和证券也估算过：日元兑美元每贬值1日元，东京股票市场全部上市公司的利润将增加1980亿日元。
这就像是在沙漠中，给快渴死的你两杯冰蜜水，它有毒，但你一定会选择喝下去。
舒爽的呻吟后，到底要不要饮第二杯？
现在的日本，大概面临的就是这么个问题。
