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小国的汇率陷阱,汇率贬值的效用是非线性

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最近,日元贬值潮再起。老吧友都知道,我一贯是看空日本经济和日元汇率,我就不具体分析日本状况了,我就讲讲汇率贬值与“经济发展”之间的关系。
众所周知,汇率贬值有如下作用,提升出口竞争力:货币贬值使得本国出口商品在国际市场上价格更具竞争力,有助于扩大出口规模,提升出口企业的盈利能力和市场份额。所以,一般认为一定程度慢而坚定的汇率贬值有利于经济。


IP属地:上海来自Android客户端1楼2024-04-17 11:37回复
    但是,这话太主观和感性了。如果汇率贬值等于经济会发展,那么,津巴布韦早就是世界首富了。
    关键问题在于,汇率贬值的效用是非线性的,更有利于人口和经济大国。假设效果为U,汇率贬值幅度为X,效果与幅度之间的比值为K,那么经济规模越大,分工耿更细致,产业链规模更完整,人口越多,则K越大。


    IP属地:上海来自Android客户端2楼2024-04-17 11:41
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      2025-06-09 19:48:41
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      我们假设,最终要出口的商品其最初价格为100(以外汇计),显然该商品里所有成本归属外国的部分为A,则归属本国的部分为B,而汇率贬值,不会影响A的部分,只会影响B,假设本国汇率贬值了X,则现在的价格为A+B*(1-X)。显然A的部分越大,减少的最终价格越少,也就是说,汇率贬值带来的价格优势越少。
      比如假设A为90,B为10,货币贬值了10%,则最终商品只降价了1%。再简化一下模型,若存在甲乙两国,甲是大国,乙为小国,乙需要从甲进口原材料等,也就是A的部分都归属甲。现在甲的汇率跌了2%,乙跌了10%,那么甲完整生产其最终产品价格跌2%,乙为2.8%,这是没考虑关税和额外运输成本的前提下,实际上,甲的成本可下跌幅度比乙更大,反而拥有价格优势。


      IP属地:上海来自Android客户端3楼2024-04-17 11:58
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        而与之相反,汇率贬值带来的坏处,小国比大国感受更深。也是因为大国的产业链更完整,供应相对更充分。
        所以小国天生具有糟糕的外汇交易环境,要追求更强的贸易顺差,才能稳定汇率。缺乏贸易顺差时,汇率贬值速度比大国要更厉害。
        于是,大国从长期来看,和小国贸易中,只要生产力相差不大,总是处于占便宜,更白嫖更多劳动力和矿产资源等。


        IP属地:上海来自Android客户端4楼2024-04-17 12:05
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          英国人当年就很擅长玩割裂“贸易伙伴”的产业,对殖民地等玩专业种植之类的手段,使得贸易伙伴迫不得已接受坑爹的价格。
          我们要跟英国学。好方法要用。


          IP属地:上海来自Android客户端5楼2024-04-17 12:07
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