其实早在1998年，李祥林发明这一函数之前，数量金融学的顾问和讲师魏尔莫特Paul Wilmott就指出，金融数量之间的相关性是出了名的不稳定，任何理论都不能建立在这样不可预测的参数之上。这样的声音不止一个，在美国金融行业繁荣的数年里，每个人都可以说出一大堆理由证明这一函数公式并不完美，它无法应对不可预知的情况:它假定相关性是一个常量而不是变量。投行也经常打电话给斯坦福大学的达菲教授，邀请他解释这一公式。每一次，他都会警告投行，这一公式并不适用于风险管理和估价。
现在看来，对这些警告的充耳不闻简直是笨透了。但在当时，这确实是一件很简单的事。投行们并没有理会这些警告，一方面是因为手握控制大权的经理们并不懂金融工程精英的各派争论，也无法理解各种数学模型的真正含义；另一方面，他们赚了太多钱，贪欲已经无法让他们停下来了。
在金融市场，风险是永远无法消除的。我们只能努力建立一个市场，让不想承担风险的人们将风险转嫁给爱冒险的人。在CDO市场，人们用这一公式让自己相信自己没有风险，但实际上，他们只是99%的时候没有风险。一旦1%的可能出现，他们就会前功尽弃,尸骨无存。
李祥林的公式被用于对上亿的住房贷款组成的CDO资产池进行定价。因为他的公式以相关CDS的历史价格走势为基础，因此相关性的计算只能局限于CDS出现之后的年代。而在过去不到十年的时间里，房价一直在上涨，因此住房贷款之间违约的相关性就相对比较小。一旦房市的繁荣时代结束，整个国家的房价都下降，房贷违约的相关性就会骤然飙升。
其实对房贷进行资产证券化的银行也明白，这一公式对房价的上涨有很强的敏感性。一旦房价下跌，所有被评为3A的无风险债券都会瞬间崩塌，没有退路可寻。尽管如此，他们都不愿意停止制造CDO。面对眼前大把利润的诱惑，没有人抵抗得住，他们要做的就是一边享受暴利一边祈求房价继续上涨。
现在看来，对这些警告的充耳不闻简直是笨透了。但在当时，这确实是一件很简单的事。投行们并没有理会这些警告，一方面是因为手握控制大权的经理们并不懂金融工程精英的各派争论，也无法理解各种数学模型的真正含义；另一方面，他们赚了太多钱，贪欲已经无法让他们停下来了。
在金融市场，风险是永远无法消除的。我们只能努力建立一个市场，让不想承担风险的人们将风险转嫁给爱冒险的人。在CDO市场，人们用这一公式让自己相信自己没有风险，但实际上，他们只是99%的时候没有风险。一旦1%的可能出现，他们就会前功尽弃,尸骨无存。
李祥林的公式被用于对上亿的住房贷款组成的CDO资产池进行定价。因为他的公式以相关CDS的历史价格走势为基础，因此相关性的计算只能局限于CDS出现之后的年代。而在过去不到十年的时间里，房价一直在上涨，因此住房贷款之间违约的相关性就相对比较小。一旦房市的繁荣时代结束，整个国家的房价都下降，房贷违约的相关性就会骤然飙升。
其实对房贷进行资产证券化的银行也明白，这一公式对房价的上涨有很强的敏感性。一旦房价下跌，所有被评为3A的无风险债券都会瞬间崩塌，没有退路可寻。尽管如此，他们都不愿意停止制造CDO。面对眼前大把利润的诱惑，没有人抵抗得住，他们要做的就是一边享受暴利一边祈求房价继续上涨。
