摘要：6月25日（上周五）,美国商务部经济分析局公布了美国五月（PCE）个人消费支出物价指数，同比上升3.9%；其中，核心PCE指数同比上涨3.4%,远高于美联储的官方通胀目标2%,也创下1992年以来的最大的涨幅。
作为名义通胀数据的五月PCE物价指数涨幅也创下自2008年8月以来的新高。而就在通胀数据由于低基数、供应链紧张等因素仍处于高位的时候,随着联邦政府补贴影响正在减弱,美国五月消费者支出仅仅与上个月持平,低于市场环比上升0.4%的预期。个人储蓄率也从上个月的14.5%下降到了12.4%。
这样的调整主要反映在机票,租车和二手车等零部件价格的上涨。虽然这些异常强劲的价格上涨最终会证明是暂时的,但可能还会持续一到两个月。
其他的数据方面。美国居民收入环比下降2%,略好于预期下降2.5%,远好于四月的下降13.1%。而消费支出环比则保持不变,低于预期的增长0.4%及四月的增长0.9%。
值得注意的是,随着刺激措施的逐渐退出,个人可支配收入将会明显的减少。在收入细分方面。政府工资同比增长3.5%，高于四月的1.3%；而私人工人的工资同比增长了15.7%,低于四月份创纪录的19.3%。
数据公布以后,美元指数短线走低十个点，报91.65；现货黄金短线走高5美元，报1788.90美元；美股期货短线拉升,道指期货涨幅一度扩大至0.4%。
在过去的几个月里,白宫签发的上千美元的救济支票间接拉动了一部分的需求。恰逢供应链紧张,导致了诸如二手车、零售商品价格等的走高。而随着补贴效应的减弱,消费市场有望向长期趋势回归。同时,疫情封锁措施的放松也将刺激服务业进一步恢复,这些趋势也在本月早些时候的CPI数据中有所体现。而人们也开始放缓了汽车,家具等商品的购买，转向服装、餐饮和美容消费。
随着通胀数据呈现一个见顶的趋势,不同人群消费能力恢复情况将成为新的关注焦点,就如同鲍威尔一直强调的就业市场恢复不均衡一样,相较疫情前仍有数百万的失业者还没有回归工作岗位；初请失业金人数的下降趋势也在六月中旬出现了放缓的迹象。
即时观察
自今年年初以来，通货膨胀一直主导着美国的经济，而随着最近几个月CPI跃升至5%的13年高位，这种上升似乎不会很快停止。但对美国未来通胀的预期似乎已经达到顶峰，例如：几个指标不断滚动就证明了这一点。
美国十年期国债收益率是全球无风险利率的风向标，自5月触及1.77% 的盘中高点以来一直呈走低趋势。不稳定的经济数据表现导致利率短暂上涨，但该指标的技术前景显然看跌。十年期美债收益率目前位于1.48% 附近的短期移动平均线下方，紧紧缠绕住8天移动平均线阻力位。
通胀预期的另一个指标是美国财政部的十年期盈亏通胀平衡率，目前接近2.30%。该指标也在5月中旬达到2.55%左右的峰值，此后一直在震荡。由于价格低于短期移动平均线，十年期盈亏平衡通胀率的日线图表明看跌势头较弱，而周线图仍然看涨，但技术前景也正在减弱。
大宗商品也出现了类似的价格走势
木材，这种广泛用于建筑的材料在去年3月暴跌后上涨了600%，推高了美国的房地产价格。期货价格目前位于779美元或自5月11日以来下跌50%。日线图显示强劲的看跌趋势，200天简单移动平均线在867美元附近提供关键支撑。
另外一种保持涨势的商品是能源。WTI原油价格目前为于74 美元，自2020年3月暴跌以来已上涨约1000%。当然，这不包括 2020年4月油价一天跌至零以下的异常值。
近几个月来，石油市场在紧俏的供需关系中，将其价格推高至两年来高位。这一趋势看起来仍然会持续下去，但投资人应该注意本周即将举行的欧佩克+会议，俄罗斯可能会提议增加产量以满足强劲的需求。然而，欧佩克国家的平均盈亏平衡价格约为每天70美元，这就意味着它们倾向于在允许市场确定石油价格均衡之前会部分弥补去年的损失。
股票市场同样也能看到类似的情绪，技术性驱动的纳斯达克100指数和标准普尔 500指数的基准上，收于历史高位；技术指标显示出进一步的看涨势头。自今年第一季度以来，以价值为中心的罗素2000指数一直在努力突破限制其价格走势的区间。在主要行业中，这一势头似乎点燃了技术、通信和非必需消费品领域的增长。上个月，基础材料、金融和公用事业等通货再膨胀交易出色的表现落后于长期增长的股票。
从上述指标来看，短期通胀并没有令市场感到恐惧，但美联储的鸽派立场似乎越来越理性。虽然我们不能忽视经济数据中的波动性和噪音，但2021年的前景似乎与2020年没有太大区别。增长型行业将跑赢周期性和防御性行业，而低利率将会继续支持信贷市场。
提示：投资有风险，入市需谨慎。本文内容来自汇查查（https://www.hcchk.org/），观点仅作为参考，不构成任何投资建议。
作为名义通胀数据的五月PCE物价指数涨幅也创下自2008年8月以来的新高。而就在通胀数据由于低基数、供应链紧张等因素仍处于高位的时候,随着联邦政府补贴影响正在减弱,美国五月消费者支出仅仅与上个月持平,低于市场环比上升0.4%的预期。个人储蓄率也从上个月的14.5%下降到了12.4%。
这样的调整主要反映在机票,租车和二手车等零部件价格的上涨。虽然这些异常强劲的价格上涨最终会证明是暂时的,但可能还会持续一到两个月。
其他的数据方面。美国居民收入环比下降2%,略好于预期下降2.5%,远好于四月的下降13.1%。而消费支出环比则保持不变,低于预期的增长0.4%及四月的增长0.9%。
值得注意的是,随着刺激措施的逐渐退出,个人可支配收入将会明显的减少。在收入细分方面。政府工资同比增长3.5%，高于四月的1.3%；而私人工人的工资同比增长了15.7%,低于四月份创纪录的19.3%。
数据公布以后,美元指数短线走低十个点，报91.65；现货黄金短线走高5美元，报1788.90美元；美股期货短线拉升,道指期货涨幅一度扩大至0.4%。
在过去的几个月里,白宫签发的上千美元的救济支票间接拉动了一部分的需求。恰逢供应链紧张,导致了诸如二手车、零售商品价格等的走高。而随着补贴效应的减弱,消费市场有望向长期趋势回归。同时,疫情封锁措施的放松也将刺激服务业进一步恢复,这些趋势也在本月早些时候的CPI数据中有所体现。而人们也开始放缓了汽车,家具等商品的购买，转向服装、餐饮和美容消费。
随着通胀数据呈现一个见顶的趋势,不同人群消费能力恢复情况将成为新的关注焦点,就如同鲍威尔一直强调的就业市场恢复不均衡一样,相较疫情前仍有数百万的失业者还没有回归工作岗位；初请失业金人数的下降趋势也在六月中旬出现了放缓的迹象。
即时观察
自今年年初以来，通货膨胀一直主导着美国的经济，而随着最近几个月CPI跃升至5%的13年高位，这种上升似乎不会很快停止。但对美国未来通胀的预期似乎已经达到顶峰，例如：几个指标不断滚动就证明了这一点。
美国十年期国债收益率是全球无风险利率的风向标，自5月触及1.77% 的盘中高点以来一直呈走低趋势。不稳定的经济数据表现导致利率短暂上涨，但该指标的技术前景显然看跌。十年期美债收益率目前位于1.48% 附近的短期移动平均线下方，紧紧缠绕住8天移动平均线阻力位。
通胀预期的另一个指标是美国财政部的十年期盈亏通胀平衡率，目前接近2.30%。该指标也在5月中旬达到2.55%左右的峰值，此后一直在震荡。由于价格低于短期移动平均线，十年期盈亏平衡通胀率的日线图表明看跌势头较弱，而周线图仍然看涨，但技术前景也正在减弱。
大宗商品也出现了类似的价格走势
木材，这种广泛用于建筑的材料在去年3月暴跌后上涨了600%，推高了美国的房地产价格。期货价格目前位于779美元或自5月11日以来下跌50%。日线图显示强劲的看跌趋势，200天简单移动平均线在867美元附近提供关键支撑。
另外一种保持涨势的商品是能源。WTI原油价格目前为于74 美元，自2020年3月暴跌以来已上涨约1000%。当然，这不包括 2020年4月油价一天跌至零以下的异常值。
近几个月来，石油市场在紧俏的供需关系中，将其价格推高至两年来高位。这一趋势看起来仍然会持续下去，但投资人应该注意本周即将举行的欧佩克+会议，俄罗斯可能会提议增加产量以满足强劲的需求。然而，欧佩克国家的平均盈亏平衡价格约为每天70美元，这就意味着它们倾向于在允许市场确定石油价格均衡之前会部分弥补去年的损失。
股票市场同样也能看到类似的情绪，技术性驱动的纳斯达克100指数和标准普尔 500指数的基准上，收于历史高位；技术指标显示出进一步的看涨势头。自今年第一季度以来，以价值为中心的罗素2000指数一直在努力突破限制其价格走势的区间。在主要行业中，这一势头似乎点燃了技术、通信和非必需消费品领域的增长。上个月，基础材料、金融和公用事业等通货再膨胀交易出色的表现落后于长期增长的股票。
从上述指标来看，短期通胀并没有令市场感到恐惧，但美联储的鸽派立场似乎越来越理性。虽然我们不能忽视经济数据中的波动性和噪音，但2021年的前景似乎与2020年没有太大区别。增长型行业将跑赢周期性和防御性行业，而低利率将会继续支持信贷市场。
提示：投资有风险，入市需谨慎。本文内容来自汇查查（https://www.hcchk.org/），观点仅作为参考，不构成任何投资建议。
