大连华讯：资金避险情绪较重，节前市场机会稀少

　　资金避险情绪较重，节前市场机会有限
　　国庆长假将至，不仅国内机构资金选择锁定前期利润，北向资金方面也呈现明显的避险意向。本周北向资金连续4日净卖出，其中24日更是当日流出121.68亿元，也是7月27日以来首次单日流出超过百亿。

　　虽然不排除可能会有资金在节前就提前进场埋伏，但场外投资者在看不到显著的上涨趋势出现之前，整体继续持币等待时机的愿望较强，预计股指近期继续维持窄幅波动的可能性较大。
　　国庆节前市场调整主要来自于三个方面原因

　　资金面季节性收紧，导致市场成交量萎缩。国庆节前由于季度末叠加商业银行长假期间资金备付需求，资金面容易出现季节性紧张。与往年相比，今年中秋与国庆双节叠加，假日较往年更长，资金压力也更集中;
　　绝对收益投资者提前锁定年内收益。对于考核绝对收益的投资者而言，往往从每年农历新年后开始逐步建立头寸，如果到9月初有一定收获，便会出现锁定收益的操作。从今年情况来看，前三季度市场行情火爆，也容易出现绝对收益投资者提前锁定收益情况;

　　长假期间容易出现海外风险事件对市场造成扰动。投资者需要重点关注：
A.当前海外疫情进一步爆发风险上升，欧洲部分国家面临新一轮经济封锁;
B.美国大选临近，需要担心美股波动率上升和对华进一步施压;
C.受飓风影响，美国经济数据可能低于预期;
D.英国脱欧仍然存在变数。

　　三季报行情开启
9月25日，上交所主板公司三季报预约披露时间表率先公布，从已发布三季报预告的583家公司看，其中有238家公司业绩预喜，包括扭亏、略增、预增、续盈，占比为40.8%。相比前两个季度，第三季度没有受到疫情明显影响，因此上市公司的业绩增长恢复较快，建议投资者可以挖掘复苏较快或是业绩反转的行业。

　　军工：短期看，军工板块调整较为充分，在市场逐步企稳的条件下，四季度有望迎来戴维斯双击。中长期看，我们坚定看好军工行业景气度的持续提升，“十四五”规划的出台将会对装备需求带来结构性调整，重视由此引发的优质细分赛道的投资机会。
　　医药：虽然近期医药板块跑输大盘，但根据近期中期业绩公告，核心医药企业业绩增长稳健，从疫情中恢复情况良好，行业整体保持高景气度。近期回调主要受外围市场消息以及药械集采政策影响，医药行业长期向好趋势不变。
　　券商：在直接融资比重提升的大背景下，资本市场的地位空前提高，行业迎来中长期发展的重大机遇。我们看好证券行业的发展前景，建议投资者与行业共同成长，做好中长期布局，尤其头部券商，综合竞争优势突出，人才储备丰富，在发展机遇面前更有可能揽得先机。

　　国庆长假将至，虽然不排除可能会有资金在节前就提前进场埋伏，但场外投资者在看不到显著的上涨趋势出现之前，整体继续持币等待时机的愿望较强，预计股指近期继续维持窄幅波动的可能性较大。
　　三季报行情已经开启。相比前两个季度，第三季度没有受到疫情明显影响，因此上市公司的业绩增长恢复较快，建议投资者可以挖掘复苏较快或是业绩反转的行业。

　　未来市场面临的风险：资金风险偏好大幅收窄;宏观经济超预期波动;中美摩擦加剧;疫情再度扩散;政策收紧降低市场风险偏好;海外市场波动加剧。
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