摩根大通表示，全球范围内前所未有的货币和财政措施可能导致长期增长放缓和货币贬值，从而支撑金价。
　　John Normand和Federico Manicardi在报告中写道，明年货币贬值的风险可能会加剧，而且会以日元或黄金而不是美元的价值表现出来。他们表示，2020年通胀大涨的风险仍微不足道，未来两年也将保持在较低水平。
　根据该分析，由于流行病导致的经济停滞，G10集团纷纷降息，导致多数货币的名义收益率接近于零，但日本、欧元区和瑞士的实际利差则更高。
　　如果美国继续吸收资本，财政赤字夸大了外部融资的风险，那么通过G10货币获得的回报将集中于对美元具有高于平均实际利率优势的货币上，例如日元和瑞士法郎。
　　这些策略师的结论是，现在对冲通胀上升、债券收益率上升以及主权评级下调导致的利差扩大，可能还为时过早。现在的焦点应该是货币贬值，考虑到美国背负的巨大融资负担，货币贬值“很有可能”发生。
　　他们写道：“那些认为主要货币面临长期负债阴影的人，应该继续做多世界传统储备货币——黄金。”