2020年北京工业大学会计硕士复试真题（育明学员回忆版）
育明教育506宋老师整理育明复试保过学员回忆
每年录取的学生中有近一半是育明教育学员，复试保班辅导内容包括：材料撰写指导+笔试考试重点+复试面试指导+模式面试+协助联系导师，9800元/18800元。
一．单项选择题
1. 最佳资本结构是指（ )
A. 每股利润最大时的资本结构
B. 企业风险最小时的资本结构
C. 企业目标资本结构
D. 综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构
2. 调整企业资金结构并不能（ ）
A. 降低财务风险
B. 降低经营风险
C. 降低资金成本
D. 增强融资弹性
3. 要是资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低
A. 边际资本成本
B. 债务资本成本
C. 个别资本成本
D. 综合资本成本
4. 通过企业资本结构的调整，可以（ ）
A. 提高经营风险
B. 降低经营风险
C. 影响财务风险
D. 不影响财务风险
5. 最佳资本结构是指（ ）
A. 每股利润最大时的资本结构
B. 企业风险最小时的资本结构
C. 企业目标资本结构
D. 综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构
6. 调整企业资金机构并不能（ ）
A. 降低财务风险
B. 降低经营风险
C. 降低资金成本
D. 增强融资弹性
7. 可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（ ）
A. 个别资本成本
B. 边际资本成本
C. 综合资本成本
D. 资本总成本
8. 在个别资金成本的计算中国，不用考虑筹资费用影响因素的是（ ）
A. 长期借款成本
B. 债券成本
C. 留存收益成本
D. 普通股成本
9. 下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）
A. 发行债券
B. 留存收益
C. 发行股票
D. 长期借款
10. 要是资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低
A. 边际资本成本
B. 债务资本成本
C. 个别资本成本
D. 综合资本成本
11. 某公司发行的股利为每股5元，股利按5%的比例增长，目前股票的市价为每
股50元，则计算出的资本成本是（ ）
A. 10%
B. 15%
C. 17.5%
D. 13.88%
12. 通过企业资本结构的调整，可以（ ）
A. 提高经营风险
B. 降低经营风险
C. 影响财务风险
D. 不影响财务风险
13. 企业在筹措新的资金时，从实际计算的角度而言，应该按（ ）计算的综
合资本成本更为合适
A. 目标价值
B. 账面价值
C. 市场价值
D. 任一价值
14. 某企业的借入资本和权益资本的比例为1:3,则该企业（ ）
A. 只有经营风险
B. 只有财务风险
C. 没有风险
D. 既有经营风险又有财务风险
15. 在计算资本成本时不必考虑筹资费用的是（ ）
A、优先股成本 B、普通股成本
C、留存收益成本 D、长期借款成本
16. 更重筹资方式中资本成本最高的是（ )
A、优先股成本 B、普通股成本
C、留存收益成本 D、长期借款成本
17. 债务对普通股股东收益的影响成为（ )
A、经营杠杆作用 B、复合杠杠作用
C、财务杠杠作用 D、联合杠杠作用
18. 普通每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数称为（ ）
A、营业杠杠系数 B、复合杠杠系数
C、联合杠杠系数 D、财务杠杠系数
二．计算题
1.D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万元，经济状况不好的情况下只是500万元，预期经济状况好的可能性为60%，经济况不好的可能
性为40%。
要求：
1. 如果企业完全为股权筹资，假定的投资者在当前4%的无风险利率基础下， 要求一定的风险溢价作，补偿，假设在给定该投资的系统风险下，合理的风险溢价为6%。无杠杆的股权资本成本为多少？企业的价值是多少？
2. 假设企业处于完美资本市场中，如果企业借入了 5000万元的债务，债务 的期望报酬率是无风险利率4%，计算有杠杆股权的资本成本是多少？企业价值是多少？企业的股权价值为多少？
2.某公司预计来年产生的自由现金流量为3500万元，此后自由现金流量每年按5%的比率增长。公司的股权资本成本为10%，债务税前资本成本为6%，公司所得税税率为25%。如果公司维持0.6的目标债务与股权比率。
要求：
1.确定无杠杆企业价值；
2.计算有杠杆企业价值；
3.某公司年EBIT为500万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值2000万元，所得税税率为40%，该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整，债务利率和权益资本的成本情况见表，问最有资本结构是什么？公司价值最高是多少？
债券的市价 税前债务成本 股票β
0 1.2 10% 14% 14.8%
2 10% 1.25 10% 14% 15%
4 10% 1.3 10% 14% 15.2%
6 12% 1.4 10% 14% 15.6%
8 14% 1.55 10% 14% 16.2%
10 16% 2.1 10% 14% 18.4%
4.华丽公司目前资本结构如下：负债200000元，其资本成本为10%。另有普通股60000股，每股账面价值为10元，权益资本成本为15%。该公司目前EBH为 400000元，税率为35%。该公司盈余可以全部被拿来发放股利。要求：
1.计算该公司每年盈余与每股市价。
2.计算该公司加权平均资本成本。
3.该公司可以举债80万元，并可以用此新债按现行价格购回其部分股权。 若这样做，所有负债利率为12%,权益资本成本会上升至17%，但其EBIT不会改变。则该公司应否改变其资本结构？根据现代资本结构理论，什么 是最佳资本结构？怎样进行最佳资本结构决策？
5.运用以下信息求解第1~4题
Fulcrum公司是电话交换设备的主要制造商，其期望息税前收益200美元可 看做永续现金流。利率为12%。
1.假定没有税收和其他使市场不完美的因素，当Fulcrum公司的负债权益比 为0.25,且其总资本成本为16%时，该公司价值是多少？权益价值是多少？负债价值是多少？
2.Fulcrum公司的权益资本成本是多少？
3.假定公司税税率为30%，且没有个人税和其他不完美因素，且Fulcrum公 司在外的负债为400美元。如果无杠杆的权益资本成本为20%，Fulcrum公司的价值是多少？权益价值是多少？
4.在3中，总体资本成本是多少？
6.运用以下信息求解第1~5题
Mojave Mines公司（以下简称“MM公司”）是一家全权益公司，其期望利润800000美元可看做永续年金。公司发行在外的股份数为100000股，资本成 本为20%。MM公司正在考虑扩建其Ridgecrest的设施，该项目初始投入为750000美元，且预期该项目每年可带来250000美元的永续现金流。管理层 认为该项目的风险与公司目前资产的风险相当。假定不存在税后和破产成本。
1. 在公司接受所提议项目前，公司资产的价值是多少？公司权益的价值是多少？公司每股股价是多少？
2. 假定MM公司计划通过发行普通股为该项目融资。那么应该发行多少股？新股发行后公司权益价值变为多少？公司每股股价是多少？
3. 假定MM公司计划通过发行债券为该项目融资，利率是10%。债券发行后公司的价值变为多少？公司的权益价值为多少？公司每股股价是多少？
4. 计算公司每年期望息后利润。运用该息后利润计算公司权益所有者的期望收益率。
5. 运用MM命题II (无税）来计算MM公司权益所有者的期望收益率。
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一．单项选择题
1. 最佳资本结构是指（ )
A. 每股利润最大时的资本结构
B. 企业风险最小时的资本结构
C. 企业目标资本结构
D. 综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构
2. 调整企业资金结构并不能（ ）
A. 降低财务风险
B. 降低经营风险
C. 降低资金成本
D. 增强融资弹性
3. 要是资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低
A. 边际资本成本
B. 债务资本成本
C. 个别资本成本
D. 综合资本成本
4. 通过企业资本结构的调整，可以（ ）
A. 提高经营风险
B. 降低经营风险
C. 影响财务风险
D. 不影响财务风险
5. 最佳资本结构是指（ ）
A. 每股利润最大时的资本结构
B. 企业风险最小时的资本结构
C. 企业目标资本结构
D. 综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构
6. 调整企业资金机构并不能（ ）
A. 降低财务风险
B. 降低经营风险
C. 降低资金成本
D. 增强融资弹性
7. 可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（ ）
A. 个别资本成本
B. 边际资本成本
C. 综合资本成本
D. 资本总成本
8. 在个别资金成本的计算中国，不用考虑筹资费用影响因素的是（ ）
A. 长期借款成本
B. 债券成本
C. 留存收益成本
D. 普通股成本
9. 下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）
A. 发行债券
B. 留存收益
C. 发行股票
D. 长期借款
10. 要是资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低
A. 边际资本成本
B. 债务资本成本
C. 个别资本成本
D. 综合资本成本
11. 某公司发行的股利为每股5元，股利按5%的比例增长，目前股票的市价为每
股50元，则计算出的资本成本是（ ）
A. 10%
B. 15%
C. 17.5%
D. 13.88%
12. 通过企业资本结构的调整，可以（ ）
A. 提高经营风险
B. 降低经营风险
C. 影响财务风险
D. 不影响财务风险
13. 企业在筹措新的资金时，从实际计算的角度而言，应该按（ ）计算的综
合资本成本更为合适
A. 目标价值
B. 账面价值
C. 市场价值
D. 任一价值
14. 某企业的借入资本和权益资本的比例为1:3,则该企业（ ）
A. 只有经营风险
B. 只有财务风险
C. 没有风险
D. 既有经营风险又有财务风险
15. 在计算资本成本时不必考虑筹资费用的是（ ）
A、优先股成本 B、普通股成本
C、留存收益成本 D、长期借款成本
16. 更重筹资方式中资本成本最高的是（ )
A、优先股成本 B、普通股成本
C、留存收益成本 D、长期借款成本
17. 债务对普通股股东收益的影响成为（ )
A、经营杠杆作用 B、复合杠杠作用
C、财务杠杠作用 D、联合杠杠作用
18. 普通每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数称为（ ）
A、营业杠杠系数 B、复合杠杠系数
C、联合杠杠系数 D、财务杠杠系数
二．计算题
1.D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万元，经济状况不好的情况下只是500万元，预期经济状况好的可能性为60%，经济况不好的可能
性为40%。
要求：
1. 如果企业完全为股权筹资，假定的投资者在当前4%的无风险利率基础下， 要求一定的风险溢价作，补偿，假设在给定该投资的系统风险下，合理的风险溢价为6%。无杠杆的股权资本成本为多少？企业的价值是多少？
2. 假设企业处于完美资本市场中，如果企业借入了 5000万元的债务，债务 的期望报酬率是无风险利率4%，计算有杠杆股权的资本成本是多少？企业价值是多少？企业的股权价值为多少？
2.某公司预计来年产生的自由现金流量为3500万元，此后自由现金流量每年按5%的比率增长。公司的股权资本成本为10%，债务税前资本成本为6%，公司所得税税率为25%。如果公司维持0.6的目标债务与股权比率。
要求：
1.确定无杠杆企业价值；
2.计算有杠杆企业价值；
3.某公司年EBIT为500万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值2000万元，所得税税率为40%，该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整，债务利率和权益资本的成本情况见表，问最有资本结构是什么？公司价值最高是多少？
债券的市价 税前债务成本 股票β
0 1.2 10% 14% 14.8%
2 10% 1.25 10% 14% 15%
4 10% 1.3 10% 14% 15.2%
6 12% 1.4 10% 14% 15.6%
8 14% 1.55 10% 14% 16.2%
10 16% 2.1 10% 14% 18.4%
4.华丽公司目前资本结构如下：负债200000元，其资本成本为10%。另有普通股60000股，每股账面价值为10元，权益资本成本为15%。该公司目前EBH为 400000元，税率为35%。该公司盈余可以全部被拿来发放股利。要求：
1.计算该公司每年盈余与每股市价。
2.计算该公司加权平均资本成本。
3.该公司可以举债80万元，并可以用此新债按现行价格购回其部分股权。 若这样做，所有负债利率为12%,权益资本成本会上升至17%，但其EBIT不会改变。则该公司应否改变其资本结构？根据现代资本结构理论，什么 是最佳资本结构？怎样进行最佳资本结构决策？
5.运用以下信息求解第1~4题
Fulcrum公司是电话交换设备的主要制造商，其期望息税前收益200美元可 看做永续现金流。利率为12%。
1.假定没有税收和其他使市场不完美的因素，当Fulcrum公司的负债权益比 为0.25,且其总资本成本为16%时，该公司价值是多少？权益价值是多少？负债价值是多少？
2.Fulcrum公司的权益资本成本是多少？
3.假定公司税税率为30%，且没有个人税和其他不完美因素，且Fulcrum公 司在外的负债为400美元。如果无杠杆的权益资本成本为20%，Fulcrum公司的价值是多少？权益价值是多少？
4.在3中，总体资本成本是多少？
6.运用以下信息求解第1~5题
Mojave Mines公司（以下简称“MM公司”）是一家全权益公司，其期望利润800000美元可看做永续年金。公司发行在外的股份数为100000股，资本成 本为20%。MM公司正在考虑扩建其Ridgecrest的设施，该项目初始投入为750000美元，且预期该项目每年可带来250000美元的永续现金流。管理层 认为该项目的风险与公司目前资产的风险相当。假定不存在税后和破产成本。
1. 在公司接受所提议项目前，公司资产的价值是多少？公司权益的价值是多少？公司每股股价是多少？
2. 假定MM公司计划通过发行普通股为该项目融资。那么应该发行多少股？新股发行后公司权益价值变为多少？公司每股股价是多少？
3. 假定MM公司计划通过发行债券为该项目融资，利率是10%。债券发行后公司的价值变为多少？公司的权益价值为多少？公司每股股价是多少？
4. 计算公司每年期望息后利润。运用该息后利润计算公司权益所有者的期望收益率。
5. 运用MM命题II (无税）来计算MM公司权益所有者的期望收益率。
