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华润置地的五大指标表现

来源 / 睿观地产研究院
编辑 / 睿信商业评论
作为长期跟踪服务中国房地产市场的专业团队，睿信地产咨询所成立的睿观地产研究院在对2018年行业典型企业年度表现进行深入分析的基础上，充分发挥贴近一线的实践优势，推出《2019 年房地产行业上市公司50强白皮书》，以飨读者。
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☆ 上一节我们把新城作为标杆房企进行了核心指标表现重点分析。※ 本节我们将把华润作为标杆房企来进行核心指标表现重点分析。
华润置地坚持“城市综合投资开发运营商”的市场定位，通过“精准投资、卓越运营、变革创新”的战略举措引导公司在地产开发、物业投资以及围绕这两大主营业务的其他业务模式上不断进取，多点开花。
地产开发方面，华润置地2018年在保证高品质的基础上加快周转，大幅提升自身运营效率，实现签约销售额2106.8亿元，位居行业第九。
投资物业方面，华润置地在营投资物业规模位居行业前列，总建筑面积达921万平方米，2018年实现营业额达92.5亿元。
此外，华润置地“X战略”在2018年的发展也卓有成效。其中，物业服务在管面积超过1亿平方米，康养业务明确“轻重并举”、“医养结合”的业务模式，同时长租业务积极布局聚焦核心城市核心地段的优质资产。

综合表现方面，华润置地规模稳健增长，投资回报优势明显。
业务规模方面，华润置地以高品质的产品及服务推动规模稳定提升；盈利水平处于行业领先地位，投入资本回报率提升明显；公司以快周转提升运营效率，投入资本周转率进一步提高；偿付风险较小，杠杆水平较低，债务偿付短期无压力；华润置地通过不断改进产品与服务，以高效运营和管理实现业绩持续提升。
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规模增长：营业规模稳步提升，发展增速有所放缓
华润置地得益于自身运营效率的大幅提升、不断精进的项目交付品质以及精准的市场定位，使得2018年签约销售额与签约销售面积双双创下历史新高。其中，华润置地2018年的签约销售额相较于2017年的1521.2亿元上升38.5%至2106.8亿元；签约销售面积上涨25.63%，至1199万平方米。
增长率方面，华润置地2018年的签约销售额增长率中止了自2014年的上升态势，同比小幅下降2.8%至38.5%；签约销售面积增长率则继续维持了自2015年以来的增长态势，同比小幅上升2.66%至25.63%，但增长速度相较于前两年有所放缓。

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盈利能力：收益率继续提升，盈利能力不断加强
自2015年起，华润置地的投入资本回报率整体呈现上升态势。其中，2018年同比上升2.15%至14.46%，为近四年来最大上升幅度，反映了华润置地在不断修炼自身“内功”，积极提升运营效率方面的成果。
营业利润率方面，华润置地2018年达38.66%，较上年提升了3.81%。不同于投入资本回报率，房地产企业的营业利润率主要通过项目拓展和销售端实现，华润置地良好的区域布局为公司不断上涨的营业利润率提供了强有力的保障。

-03-周转效率：周转率指标稳步提升
投入资本周转率方面，华润置地2018年达0.56，意味着公司投入的资本需要经过1.8年才能收回再投资。较上年同期有所改善，但相对于0.57的行业平均投入资本周转率，华润置地仍有一定的上升空间。土地储备周转率方面，华润置地则保持持续上升态势，2018年华润置地土地储备周转率达 0.2012，相较于2017年的0.1948，小幅上升0.64个百分点。以当前的土地储备周转率来看，华润置地的土地储备可为其未来五年的发展提供充足保障。

-04-
杠杆风险：负债水平稳中有升，创现能力逐渐加强
负债方面，华润置地2018年资产负债率延续了前两年的增长态势，继续小幅上升0.75个百分点至67.52%。华润置地2018年的有息负债率维持了前两年的平稳波动，达到了65.8%。五年创现指数方面，2014-2018年华润置地五年创现指数为-0.09，相较于2013-2017的0.01有所回落，但仍处于正常区间。

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发展潜力：土地储备充足，拿地热情减弱
2018年华润置地总土地储备达5957万平方米，延续了前三年的增长趋势。此外，新增土地储备面积在经历了2016年-2017年的平稳波动后，于2018年大幅增加84.94%至2213万平方米。充足的土地储备能够为企业未来的发展提供保障，新增土地储备的持续增加也表明了华润置地对行业未来的发展充满信心。
融投比方面，华润置地2018年达0.33，较上年同期有小幅下降，表明公司对融资的依赖程度有所减缓。投销比方面，华润置地2018年达0.62，同比上扬6.72个百分点，这也与公司积极的拿地趋势相吻合。地货比方面，华润置地在经历过2016年的大幅下滑后，于近两年有所回升。其中，2018年的地货比为3.22，同比上升54%，上升幅度较为明显。