来源 / 睿观地产研究院
编辑 / 睿信商业评论
作为长期跟踪服务中国房地产市场的专业团队，睿信地产咨询所成立的睿观地产研究院在对2018年行业典型企业年度表现进行深入分析的基础上，充分发挥贴近一线的实践优势，推出《2019 年房地产行业上市公司50强白皮书》，以飨读者。
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融创是行业名副其实的“并购王”，以高标准收购实现规模快速扩张。2018年融创进一步发挥并购优势，有超过200个项目成功并购，融创拿地并购占比将近70%，其中50%是并购公司，20%是一二级联动获得土地。
融创深耕地产主业的同时，重点发展文旅板块，在高起点布局文旅板块基础上，成立融创文旅集团、融创文旅设计院、文旅建设事业部，实现对文旅城的一体化管理。

综合表现方面，融创销售规模通过并购快速上位，周转运营能力较强，投资收益水平保持行业较高水平。
-01-规模增长：“高端精品”、“城市深耕”战略实现业绩增长
2018年融创签约销售额达4608亿元，签约销售面积达3056万平方米。公司继续提升产品质量和服务能力，提供高于行业标准的高端精品产品。同时，公司深耕核心城市策略发力，在16座城市销售额突破百亿元，快速提升城市市场份额，所布局的37座城市销售额均排名前列。
在增长率方面，2018年签约销售额增长率为27.3%，同比大幅下降113.04%；签约销售面积增长率为38.71%，较上年降低151.89%。近五年来融创实现了规模快速发展，但2018年后半年行业整体环境不佳，在宏观经济环境下行和持续调控压力下，大部分城市房地产市场降温明显，其销售规模增速明显放缓。

-02-盈利能力：投资回报趋于稳定，利润率持续提升
投入资本回报率方面，2018年融创投入资本回报率为9.78%，比上年的11.82%降低2.04个百分点，基本与上年投入资本水平持平。营业利润率方面，融创2018年进一步提升，营业利润率达到23.68%，较上年上涨1.62个百分点。公司以优越的产品竞争力实现高质量成长，盈利水平保持快速增长，投资回报进入稳定区间，利润率持续提升。

-03-周转效率：周转效率及运营水平持续提升
投入资本周转率方面，融创2018年达到0.63，同比提升4.94%，投入资本周转率保持较高水平；土地储备周转率为0.18，比上年提升2.87%，土地周转速度进一步提升。2018年融创坚定加速去化，进一步提高资产运营效率和土地储备周转速度。

-04-杠杆风险：杠杆水平下降，财务风险减少
2018年融创资产负债率为84.92%，同比下降3.26个百分点；有息负债率为246.56%，比上年大幅降低70.65%，有息负债率下降明显。五年创现指数方面，融创2014-2018年五年创现指数为-0.26，比2013-2017年五年创现指数-0.59提升32.7%。融创2018年投资策略谨慎，销售业绩带来平稳增长的现金流入，使得公司保持较为充裕的流动性，负债水平有下降趋势，短期偿债压力可控，杠杆水平和风险逐步回落。

-05-发展潜力：高质量拿地，保证充足优质土地储备
融创2018年总土地储备为16600万平方米，同比上升17.12%，公司土地储备充裕，可满足未来需求，高质量的土地储备为公司稳定发展提供有力支撑；新增土地储备为4820万平方米，较上年下降28.74%。2018年融创坚持较高土地获取标准，严控土地获取规模，拿地谨慎放慢节奏，有效规避拿地王风险，进一步发挥并购领域的影响力，通过合作获取优质资源。
融投比方面，融创2018年融投比为-0.05，由2017年的0.3下降35%，融创在2018年主动降负债杠杆，其筹资活动产生的现金流量净额为负数，融投比也转为负值。投销比方面，2018年融创投销比为0.44，比上年较低12.63%。2018年融创谨慎高质量的拿地策略使得其投销比有所下降。

-06-融创中国年度红绿灯及趋势图

*本文节选自《2019房地产上市公司50强白皮书》，详细报告内容欢迎微信或邮件咨询索取。