作者 | 酷儿黑
来源 | 雨来财经(yulaicaijing)
东方园林在债券市场的一次“乌龙”，又让投资者不淡定了。说是操作上的“乌龙”，但认钱不认人的债券市场，已飞来一顶帽子——技术性违约。
2月12日下午，上海清算所公告称，当天是短期融资券“18东方园林CP002”的付息兑付日，至结束，未能足额收到其要支付的3000万利息，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。
东方园林迅速发布“澄清公告”，“18东方园林CP002”应于2月12日兑付本息。公司已于2月1日将本金5亿元支付到上海清算所，由于财务人员操作失误，截至2月12日下午5点，未能及时将3000万元利息支付到该所。预计13日可完成利息兑付。
明眼人能看出来，这是要稳定市场的节奏嘛。立刻有人复盘，指点乌龙后面的变化，这才是市场最关心的——
01
分析指出，短期融资券发行人东方园林公司，应在2月12日之前还清总计5.3亿元的本金和利息，公司分两步走，第一步在农历春节前支付了5亿元本金，然后于春节后第二个工作日，即2月12日债券到期日当天傍晚5点多，把3000万元利息支付至上海清算所。由于银行大额支付系统按时关闭，该笔利息未能到达上海清算所账户，便有了上清所的公告。
类似“乌龙”的债券违约公告，让投资者的小心脏猛跳了好几下。最初判断形成了：虽然这笔短融有望“迟一天”本息兑付完成，但无论什么原因，已构成实质性债券违约。道理简单，债券投资者是资金交易量巨大的机构或大户，每家都在等米下锅。这里晚一分钟，难免不带来另一处的“违约”。
怎样想还是次要的，怎么做更关键。市场的脸说变就变。
02
截至2月13日上午10点，东方园林2021年到期的公司债“16东林03”，大幅下跌8.05%至80元，创上市以来新低。
东方园林A股早盘一度跌逾3%，至午盘跌幅收窄至1.03%，此前连续五个交易日上涨。
然后上午11点30分左右，上清所和东方园林先后公告，两边都传达着同样的意思。一个说，哥们，这边3000万利息送出去了;另一个说，明白，这3000万利息，我收到了啊。
你以为这事儿就结束了，没有，起码没有表面那么简单。那些西装革履所呈现和隐藏的，才是每家机构都想读懂的。
03
暂且把2月12日晚称作”乌龙之夜“吧。
当晚东方园林发布2019年第一次临时股东大会决议公告，通过了包含7项融资计划的议案——
2019年，向银行申请累计不超过人民币 180 亿元的综合授信，向中国银行间市场交易商协会注册超短期融资券，注册短期融资券额度，注册中期票据额度，面向合格投资者非公开发行公司债券，拟在北京金融资产交易所发行债权融资计划，拟发行境外债券。
还是要借、借、借，借钱呗。
此次”乌龙“之前的2月1日，也让市场突然"头大"——东方园林公司债再次未获得足额认购。
2月1日，东方园林公告，证监会已于1月19日核准该公司公开发行不超过15亿元公司债券，拟用于偿还公司债务和补充营运资金。10亿元拟用于偿还即将到期的债务，剩余部分拟全部用于补充流动资金。15亿元发债额度中，2019年面向投资者公开发行公司债券(第二期)发行规模不超过9.3亿元，期限为2年期固定利率债券，利率询价区间为7.00%-7.80%;最终发行规模7.8亿元，票面利率7.50%。
赚的利润少了，背的债务多了。2018年的净利润也从上升转为下降了。
东方园林负债率增长较快。截至2018年9月末，东方园林资产负债率为70.43%，比上一年末提高2.81个百分点。
截至2018年9月末，东方园林短期借款33.25亿元、应付票据及应付账款122.08亿元、长期借款6.92亿元、应付债券22.38亿元，而账上货币资金为15.65亿元。
还有2018年的业绩预告，也不让人安心静心。去年10月30日预计，净利润较上年同期为 0%—30%，变动区间为 21.78亿至28.31亿。也是说变就变了，修正后的净利润比上年同期下降25% 至 0%，盈利为16.33亿至21.78亿。
04
有句话说的好，我们愿意善意地对待每个市场主体，但同时应保持足够的警惕。
东方园林是一家民营上市公司，主营园林绿化工程的设计与施工。主营业务集中在政府PPP项目，即在承建、运营过程中需要民营企业大量垫资，账款回收较慢，经营性活动产生的现金流并不理想。因此，东方园林一直被市场质疑存在较大的资金风险。
市场“不放心”东方园林，是因为出过一串儿麻烦事。2018年，东方园林因债务、融资等问题曾两次震惊市场，一次是2018年5月，东方园林计划发行两个品种合计10亿元的公司债券，但最终募集5000万元;另一次是当年10月，北京证监局出面协调20多家为东方园林控股股东提供质押融资的金融机构“不要强行平仓”“不要司法冻结东方园林股票”，要给控股股东化解风险的时间，避免债务风险恶化影响公司稳定经营。之后，农银投资以及朝阳国资，以股东身份，作为“长期投资者”出手援驰东方园林。
至于股价还是不多说了吧，去年下挫65%。2019年，截至今天发稿，年K线还没变红呢：-1.58%。
还有一颗雷悬在半空。2月16日，东方园林将有一笔本金12亿元、利息约4600万元(票面利率7.7%，期限半年)的超短融“18东方园林SCP002”需要一次性本息兑付。
针对这次“乌龙”，东方园林抛出“由于财务人员操作失误”的说法，业内人士也并不认可，理由简单。
自2011年以来，东方园林发行过或正在发行近30只债券，不含涉嫌违约的“18东方园林CP002”，约有9只债券处于存续期。只要不是刚刚入职，其财务人员，操作过多笔上海清算所的债券付息兑付工作，对大额支付系统何时关闭，不可能不知道。
机构人士甚至怀疑，这里的“操作失误”或许不是真相，是否存在四处筹措资金导致到账较晚的可能性呢?
05
今年的债券市场，不能不防啊。
似乎是回应市场的质疑，上清所今天午后发布公告，根据相应条款中宽限期的约定，这次“18东方园林CP002”延期支付本息，发行人在10个工作日内对债务进行足额偿还，不构成发行人在本期债务融资工具项下的违约。
来源 | 雨来财经(yulaicaijing)
来源 | 雨来财经(yulaicaijing)
东方园林在债券市场的一次“乌龙”，又让投资者不淡定了。说是操作上的“乌龙”，但认钱不认人的债券市场，已飞来一顶帽子——技术性违约。
2月12日下午，上海清算所公告称，当天是短期融资券“18东方园林CP002”的付息兑付日，至结束，未能足额收到其要支付的3000万利息，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。
东方园林迅速发布“澄清公告”，“18东方园林CP002”应于2月12日兑付本息。公司已于2月1日将本金5亿元支付到上海清算所，由于财务人员操作失误，截至2月12日下午5点，未能及时将3000万元利息支付到该所。预计13日可完成利息兑付。
明眼人能看出来，这是要稳定市场的节奏嘛。立刻有人复盘，指点乌龙后面的变化，这才是市场最关心的——
01
分析指出，短期融资券发行人东方园林公司，应在2月12日之前还清总计5.3亿元的本金和利息，公司分两步走，第一步在农历春节前支付了5亿元本金，然后于春节后第二个工作日，即2月12日债券到期日当天傍晚5点多，把3000万元利息支付至上海清算所。由于银行大额支付系统按时关闭，该笔利息未能到达上海清算所账户，便有了上清所的公告。
类似“乌龙”的债券违约公告，让投资者的小心脏猛跳了好几下。最初判断形成了：虽然这笔短融有望“迟一天”本息兑付完成，但无论什么原因，已构成实质性债券违约。道理简单，债券投资者是资金交易量巨大的机构或大户，每家都在等米下锅。这里晚一分钟，难免不带来另一处的“违约”。
怎样想还是次要的，怎么做更关键。市场的脸说变就变。
02
截至2月13日上午10点，东方园林2021年到期的公司债“16东林03”，大幅下跌8.05%至80元，创上市以来新低。
东方园林A股早盘一度跌逾3%，至午盘跌幅收窄至1.03%，此前连续五个交易日上涨。
然后上午11点30分左右，上清所和东方园林先后公告，两边都传达着同样的意思。一个说，哥们，这边3000万利息送出去了;另一个说，明白，这3000万利息，我收到了啊。
你以为这事儿就结束了，没有，起码没有表面那么简单。那些西装革履所呈现和隐藏的，才是每家机构都想读懂的。
03
暂且把2月12日晚称作”乌龙之夜“吧。
当晚东方园林发布2019年第一次临时股东大会决议公告，通过了包含7项融资计划的议案——
2019年，向银行申请累计不超过人民币 180 亿元的综合授信，向中国银行间市场交易商协会注册超短期融资券，注册短期融资券额度，注册中期票据额度，面向合格投资者非公开发行公司债券，拟在北京金融资产交易所发行债权融资计划，拟发行境外债券。
还是要借、借、借，借钱呗。
此次”乌龙“之前的2月1日，也让市场突然"头大"——东方园林公司债再次未获得足额认购。
2月1日，东方园林公告，证监会已于1月19日核准该公司公开发行不超过15亿元公司债券，拟用于偿还公司债务和补充营运资金。10亿元拟用于偿还即将到期的债务，剩余部分拟全部用于补充流动资金。15亿元发债额度中，2019年面向投资者公开发行公司债券(第二期)发行规模不超过9.3亿元，期限为2年期固定利率债券，利率询价区间为7.00%-7.80%;最终发行规模7.8亿元，票面利率7.50%。
赚的利润少了，背的债务多了。2018年的净利润也从上升转为下降了。
东方园林负债率增长较快。截至2018年9月末，东方园林资产负债率为70.43%，比上一年末提高2.81个百分点。
截至2018年9月末，东方园林短期借款33.25亿元、应付票据及应付账款122.08亿元、长期借款6.92亿元、应付债券22.38亿元，而账上货币资金为15.65亿元。
还有2018年的业绩预告，也不让人安心静心。去年10月30日预计，净利润较上年同期为 0%—30%，变动区间为 21.78亿至28.31亿。也是说变就变了，修正后的净利润比上年同期下降25% 至 0%，盈利为16.33亿至21.78亿。
04
有句话说的好，我们愿意善意地对待每个市场主体，但同时应保持足够的警惕。
东方园林是一家民营上市公司，主营园林绿化工程的设计与施工。主营业务集中在政府PPP项目，即在承建、运营过程中需要民营企业大量垫资，账款回收较慢，经营性活动产生的现金流并不理想。因此，东方园林一直被市场质疑存在较大的资金风险。
市场“不放心”东方园林，是因为出过一串儿麻烦事。2018年，东方园林因债务、融资等问题曾两次震惊市场，一次是2018年5月，东方园林计划发行两个品种合计10亿元的公司债券，但最终募集5000万元;另一次是当年10月，北京证监局出面协调20多家为东方园林控股股东提供质押融资的金融机构“不要强行平仓”“不要司法冻结东方园林股票”，要给控股股东化解风险的时间，避免债务风险恶化影响公司稳定经营。之后，农银投资以及朝阳国资，以股东身份，作为“长期投资者”出手援驰东方园林。
至于股价还是不多说了吧，去年下挫65%。2019年，截至今天发稿，年K线还没变红呢：-1.58%。
还有一颗雷悬在半空。2月16日，东方园林将有一笔本金12亿元、利息约4600万元(票面利率7.7%，期限半年)的超短融“18东方园林SCP002”需要一次性本息兑付。
针对这次“乌龙”，东方园林抛出“由于财务人员操作失误”的说法，业内人士也并不认可，理由简单。
自2011年以来，东方园林发行过或正在发行近30只债券，不含涉嫌违约的“18东方园林CP002”，约有9只债券处于存续期。只要不是刚刚入职，其财务人员，操作过多笔上海清算所的债券付息兑付工作，对大额支付系统何时关闭，不可能不知道。
机构人士甚至怀疑，这里的“操作失误”或许不是真相，是否存在四处筹措资金导致到账较晚的可能性呢?
05
今年的债券市场，不能不防啊。
似乎是回应市场的质疑，上清所今天午后发布公告，根据相应条款中宽限期的约定，这次“18东方园林CP002”延期支付本息，发行人在10个工作日内对债务进行足额偿还，不构成发行人在本期债务融资工具项下的违约。
来源 | 雨来财经(yulaicaijing)
