（版本一）
相传貔貅原本是龙王的九太子，它的主食竟然是金银珠宝，自然浑身宝气，跟其它也是吉祥兽的三脚蟾蜍等比起来称头多了，因此深得与龙王的宠爱，每天以金银财宝为食，它原本是可以排泄的，但是有一天淘气的小貔貅吃饱后爬在玉皇大帝的宝座上睡了一觉，梦中不知不觉的在宝座上排泄了污物。玉皇大帝上朝时发现了这一有损威严的事情，就非常生气地在貔貅的屁股上狠狠的拍了一巴掌。玉石貔貅就从此没了肛门，不能排泄；也因为这件事情貔貅才被贬到人间。
（版本二）
还有传说貔貅触犯天条，玉皇大帝罚他只以四面八方之财为食，吞万物而不泻，可招财聚宝，只进不出，神通特异。相传貔貅本是负责巡视天宫的神兽，因其勇猛威武，不但能降妖除怪，还喜欢吸食妖魔鬼怪的精血，将其转化为财富，玉皇大帝便派貔貅去看守天宫的金库。貔貅上任之后妖魔鬼怪都非常害怕貔貅，不敢接近金库。但是貔貅闲着无事就以吞食金库的金子为乐，玉皇大帝知道后便朝貔貅的屁股上猛拍一掌，堵其肛门，意思是让其只吃不拉，受憋堵之苦。没想到貔貅不拉也可以，照吃不误却无受苦之状。玉帝一气之下就把它贬下凡来。
上述的两个版本中，貔貅都是因为受到玉皇大帝的责备而被封住了肛门，所以就造就了貔貅成为【只进不出】的聚财神兽，貔貅就被视为招财进宝的祥兽了。很多中国人佩戴貔貅的玉制品正因此典故。