文章来源：邮币卡58
金融机构将迎来一场“大手术”
金融机构资管业务将迎来一场“大手术”，原先因监管规则和标准不统一导致的监管漏洞和套利空间将被堵上。知情人士透露，中国人民银行会同中央编办、法制办、证监会、银监会、保监会、外汇局成立了“统一资产管理产品标准规制”工作小组，起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，将在国务院原则同意后视情况启动征求意见工作。
这份《意见》已经在坊间流传。业内人士表示，资管新规若正式落地，现行分业监管体制将转变为统一监管，填补以往不同监管机构对资管业务的监管漏洞，挤压监管套利空间，有利于监管的标准统一与落实到位，未来资管行业将会更加健康有序发展。
“资管新规”背景：严堵监管套利和空白
近年来，我国金融机构资管业务快速发展，其作为一项新业务，涉及银行、信托、基金、债券、期货、保险等多种产品类型，规模不断上升。但由于同类业务的监管规则不一致，导致市场主体监管套利活动频繁，催生了大量的多层嵌套产品和通道业务，滋生了金融风险。
《意见》起草说明显示，《意见》就是按照资管产品的类型，而非按照金融机构的类型统一标准规制，从设定行业底线和最低标准入手，对各类共性问题做出基本规定，最大程度地消除套利空间。《意见》显示出其对各类金融机构资产管理业务纳入同一监管的意图，这与其2016年起开始执行的宏观审慎监管评估体系（MPA）的思路一致，体现央行统领的协调监管意图，以减少跨监管套利。
需要更高层级的统一规范
分业经营在金融市场化趋势下越来越融合，资管产品开始相互渗透，使得单一监管部门的监管规则很难达到防范风险的效果。资管业务需要更高层级的统一规范和监管，以避免各部门监管规则的冲突，影响金融监管效率，比如资产负债比率管理、流动性比率管理、准入合格管理人制度明确，期现结构匹配管理，尽管此前一直有相关规则，但需要一个更高层级的统一规范，以避免规则冲突的弊端。
目的：去杠杆、去通道、防风险
实际上，一直以来，对金融机构的规范与监管落后于金融机构的业务创新。在杠杆要求上，由于相关资管产品标准不一，部分银行理财资金借道其他机构投资结构化分级产品，以规避自身不允许做结构化设计的要求，推升了杠杆率，而部分结构化资管产品借助信用债质押回购等方式循环放大杠杆，一旦债市下行或受违约事件影响，风险将成倍放大，造成市场动荡。为此，《意见》按照产品类型的不同，借鉴现行监管标准，分类统一了结构化分级杠杆和负债比例限制。
“去通道”也是《意见》的重要内容之一。业内人士表示，资管业务监管标准不一客观上催生了通道业务，从通道方看，证券、保险业机构普遍缺少客户资源，资金来源不足，主动管理型业务发展滞后，因而存在“做通道”的冲动；从主导方看，资管产品投资范围的差异，使得一些机构具有强烈的规避监管“借通道”的冲动。
统一监管要“求同存异”
知情人士透露，目前《意见》仍有需要完善的地方，各部门对《意见》还存在少量分歧，中国人民银行将在国务院原则同意后视情况启动征求意见工作。各部门对监管口径、穿透度都有不同的看法，但这次央行牵头就可能比较好的解决这些分歧，使得对资管业务的监管更为有效。
对资管业务监管要求同存异，如此才能填补大资管监管缺位，由于央行不是一个具体的资管业务监管部门，可能没有办法对具体监管细则做一个明确的规定，未来可以把权力下放至各自具体监管部门，使得新规尽快出台，赋予了三会更大的裁量权。
促进直接融资 服务实体经济
统一监管是资管业务发展的迫切需要，时不我待，《意见》早出比晚出好。实际上，资管新规并不是“新规”，由于监管不适应资管发展新形势，此前一些部委都在出台新的监管措施，但可能更多的是低一个层次的，这次由中国人民银行牵头，《意见》也是吸收了之前比较好的办法规定，并非空前的。
统一监管的目的在于打破刚性兑付、降低金融杠杆、引导资金脱虚向实，或对目前开展以通道业务为主的资产管理机构后续发展造成不利影响，但从长期来看，有利于更有效控制金融市场风险，更好地发挥资管产品对于促进直接融资、服务实体经济的作用。
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金融机构将迎来一场“大手术”
金融机构资管业务将迎来一场“大手术”，原先因监管规则和标准不统一导致的监管漏洞和套利空间将被堵上。知情人士透露，中国人民银行会同中央编办、法制办、证监会、银监会、保监会、外汇局成立了“统一资产管理产品标准规制”工作小组，起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，将在国务院原则同意后视情况启动征求意见工作。
这份《意见》已经在坊间流传。业内人士表示，资管新规若正式落地，现行分业监管体制将转变为统一监管，填补以往不同监管机构对资管业务的监管漏洞，挤压监管套利空间，有利于监管的标准统一与落实到位，未来资管行业将会更加健康有序发展。
“资管新规”背景：严堵监管套利和空白
近年来，我国金融机构资管业务快速发展，其作为一项新业务，涉及银行、信托、基金、债券、期货、保险等多种产品类型，规模不断上升。但由于同类业务的监管规则不一致，导致市场主体监管套利活动频繁，催生了大量的多层嵌套产品和通道业务，滋生了金融风险。
《意见》起草说明显示，《意见》就是按照资管产品的类型，而非按照金融机构的类型统一标准规制，从设定行业底线和最低标准入手，对各类共性问题做出基本规定，最大程度地消除套利空间。《意见》显示出其对各类金融机构资产管理业务纳入同一监管的意图，这与其2016年起开始执行的宏观审慎监管评估体系（MPA）的思路一致，体现央行统领的协调监管意图，以减少跨监管套利。
需要更高层级的统一规范
分业经营在金融市场化趋势下越来越融合，资管产品开始相互渗透，使得单一监管部门的监管规则很难达到防范风险的效果。资管业务需要更高层级的统一规范和监管，以避免各部门监管规则的冲突，影响金融监管效率，比如资产负债比率管理、流动性比率管理、准入合格管理人制度明确，期现结构匹配管理，尽管此前一直有相关规则，但需要一个更高层级的统一规范，以避免规则冲突的弊端。
目的：去杠杆、去通道、防风险
实际上，一直以来，对金融机构的规范与监管落后于金融机构的业务创新。在杠杆要求上，由于相关资管产品标准不一，部分银行理财资金借道其他机构投资结构化分级产品，以规避自身不允许做结构化设计的要求，推升了杠杆率，而部分结构化资管产品借助信用债质押回购等方式循环放大杠杆，一旦债市下行或受违约事件影响，风险将成倍放大，造成市场动荡。为此，《意见》按照产品类型的不同，借鉴现行监管标准，分类统一了结构化分级杠杆和负债比例限制。
“去通道”也是《意见》的重要内容之一。业内人士表示，资管业务监管标准不一客观上催生了通道业务，从通道方看，证券、保险业机构普遍缺少客户资源，资金来源不足，主动管理型业务发展滞后，因而存在“做通道”的冲动；从主导方看，资管产品投资范围的差异，使得一些机构具有强烈的规避监管“借通道”的冲动。
统一监管要“求同存异”
知情人士透露，目前《意见》仍有需要完善的地方，各部门对《意见》还存在少量分歧，中国人民银行将在国务院原则同意后视情况启动征求意见工作。各部门对监管口径、穿透度都有不同的看法，但这次央行牵头就可能比较好的解决这些分歧，使得对资管业务的监管更为有效。
对资管业务监管要求同存异，如此才能填补大资管监管缺位，由于央行不是一个具体的资管业务监管部门，可能没有办法对具体监管细则做一个明确的规定，未来可以把权力下放至各自具体监管部门，使得新规尽快出台，赋予了三会更大的裁量权。
促进直接融资 服务实体经济
统一监管是资管业务发展的迫切需要，时不我待，《意见》早出比晚出好。实际上，资管新规并不是“新规”，由于监管不适应资管发展新形势，此前一些部委都在出台新的监管措施，但可能更多的是低一个层次的，这次由中国人民银行牵头，《意见》也是吸收了之前比较好的办法规定，并非空前的。
统一监管的目的在于打破刚性兑付、降低金融杠杆、引导资金脱虚向实，或对目前开展以通道业务为主的资产管理机构后续发展造成不利影响，但从长期来看，有利于更有效控制金融市场风险，更好地发挥资管产品对于促进直接融资、服务实体经济的作用。
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