道琼斯理论是股票市场中最古老、最著名的技术分析方法之一，它不仅能根据道琼斯工业股平均数以及铁路股平均数的波动，解释预测股市未来动向，还能成为一般景气动向的指标。

道琼斯理论的创始者道氏(ChariesH.Dow)观察到股价波动与海潮波动类似，将股价波动情形依照时间长短区分为三种：原始波动、次级波动、日常波动。

1.原始波动——多头市场与空头市场特色
　　股价长期趋势，可能持续几个月，甚至数年之后才会改变波动方向。

多头市场里，一段行情的平均数新高点比前一段行情的平均数最高点为高，就是一峰比一峰高之意。

空头市场里，一段行情的平均数新低点比前一段行情的平均数最低点为低，就是一谷比一谷低之意。

1902年道氏逝世之后，华尔街商报编辑汉密尔顿根据道氏概念继续形容并解释股价趋势分析方法，共花了27年时间，才使道琼斯理论雏型确立。

2.次级波动——中长期的反转形态
　　长期上涨趋势中的下跌阶段，或是长期下跌趋势中的回升阶段。

对于次级波动的期间，道氏认为，大约是两星期到一个月或更久，反转幅度(跌幅或涨幅)约为前面基本趋势的上涨或下跌的八分之三，通常在每一个多头市场或空头市场，总会出现两三个次级波动。

次级波动是强势或弱势市场很正常而且必须的反转形态，它们的起因是由于投资大众的太乐观或太悲观，促使股价暴涨或暴跌，此时发生技术性的回跌或反弹，“回档”乃正常现象，但是前面所产生的涨势阻力小，时间短，则必有较急迫的下跌反应，前面跌势愈深，回升之可能性愈可确定。

引用道琼斯理沦时，缺乏经验的投资人无法确实区分原始移动与次级移动趋势，降低对大势研判的正确性。

3.日常波动——股价每日波动
　　股票价位每日的波动。其波动快则数小时，慢则几天内就结束，因此没有什么重要性。