=宏观大势=
红色警报！楼市半年考，四季度风险恐爆发
整个上半年房地产市场总体成交率不如去年同期，这意味着三四线城市“谁来买房”的困惑对于一二线城市来说，并不是一个遥不可及的话题。基于上半年楼市形势的错综复杂，下半年楼市走势颇受关注。业内人士预测当前房地产市场总体回升，今年下半年至2017年第二季度房价涨幅或呈回落趋势，房地产投资增速将趋缓。
新华社提醒楼市风险
目前北京很多“地王”项目要想上市盈利，未来两年房价必须要在目前基础再上涨100%或更多。这里面包含的产业风险、金融风险以及国有资本流失风险，不能视而不见。
多个二线城市增加土地供应 楼市或将降温
在近期收紧信贷政策的同时，厦门等城市土地供应力度也在加大。这让各大房企陷入手中无“粮草”的尴尬局面，下半年有望缓解。
专家：四季度地产风险恐爆发
尽管绝大多数城市房价环比都出现上涨，但城市间涨幅差异仍然较大，上涨过快的城市主要集中在一线城市和部分热点二线城市，其房价涨幅远高于其他城市，其余二三线城市房价走势相对平稳。下半年，房地产调控继续因城施策，升级到一城一策，一旦信贷政策宽松不能持续，下半年，特别是四季度房地产市场的风险可能爆发。
上半年税收同比增长9.4% 凸显四大亮点
上半年，全国税务部门组织税收收入64979亿元，同比增长9.4%。上半年税收收入情况反映出经济发展四个方面的亮点，即：税收收入结构不断优化，产业结构调整持续见效、高端制造业税收较快增长，创新驱动作用增强、东部地区税收收入增长较快，经济转型升级效应显现、与消费相关的行业税收增速回升，消费升级有新进展。
评论：国税总局持续深化税务行政审批制度改革，在行政审批和办税负担上做“减法”，在纳税服务和后续管理上做“加法”，激发市场主体活力，增强经济发展动力。
民间投资升温有赖稳定收益预期 预计下半年将企稳回升
民间投资下降的核心因素在于实体经济回报率下降。从宏观环境上看，在财政政策和货币政策的助力下，尽管上半年宏观经济出现企稳迹象，但由于企稳基础不牢固，还不足以推动民间投资复苏，民间投资的预期尚未扭转。
评论：企业投资行为取决于对未来投资回报率的判断，投资回报率的提升关键在于经济增长和宏观环境稳定。
煤企债券市场的遭遇冰火两重天
7月19日，晋煤集团发行的20亿元超短期融资债券16晋煤SCP003，挂牌10分钟被抢购一空，并且创下4月以来煤企债券利率新低，和近期煤企发债屡屡遇冷形成了强烈的反差。
评论：在国企遭遇财务困境时，中央政府仅会向符合某些条件的国企提供直接支持，而相关条件即该国企的业务经营与国家政策目标密切相关，或者该国企违约将产生更为广泛的系统性负面影响。
=股市要闻=
沪股通资金连续净流入
昨日沪股通资金再度延续“北上”步伐，实现净流入资金3.77亿元，而这也是沪股通资金连续第8个交易日实现净流入。在近8个交易日中沪股通资金合计净流入68.76亿元，日均流入约8.6亿元。
评论：蓝筹股依然是“北上”资金布局的首选，但显然经过前期快速上涨后，食品饮料股已不再是外资首选，而业绩稳健、估值优势明显以及改革预期强烈的汽车、金融等领域个股或成为沪股通资金的新宠儿。
万科之争持续上演极限挑战 宝能陷危境存三大硬伤
近来，万科的事情一直是市场焦点。随着万科股价不断下跌，宝万之争逐渐进入白热化。昨天，万科股价虽一度放量翻红，但最终还是以下跌报收。宝能之所以陷入危险的处境，主要还是因为其存在三大硬伤：
第一，在举牌万科这件事上，宝能过于高调。在资本市场上，一旦太过高调，就把自己暴露在了明处，很容易成为被“猎杀”的对象。而宝能扛着杠杆去举牌，也令自己处于被动之中；
第二，战线拖得太长，没有做到速战速决，这给了万科足够的时间来应战；
第三，宝能的资金来源可能并非无懈可击，这给了万科公开举报的机会。
评论：万科股价越往下走，距离宝能平仓线越近，这是毋庸置疑的。如果股价继续下跌，对宝能而言，要么平仓，要么追加保证金，反正处境十分凶险。
7个跌停板！*欣泰“伤亡报告”出炉
7月20日，*欣泰连续第7个交易日跌停，但成交额及换手率却终结了此前的6连降。*欣泰将成为创业板第一家终止上市的公司，更将成为中国证券市场第一家因欺诈发行被退市的上市公司。对于被判“死刑”的股票，无论多少个跌停板，都不要去买！
评论：最胆大的“赌徒”，无疑是那些在*欣泰复牌第一日就买入的。
=房产动态=
1、统计局：截至6月末，全国商业营业用房待售面积高达15263万平米，同比激增23%。二三线城市商业用房等消化周期高达50个月以上，一些城市甚至达100个月以上。专家称，商业地产去库存压力比住宅地产还大。
2、国土部：近日，国家土地督察工作会议召开，会议指出，要以即将出台的《国家土地督察条例》为引领，形成涵盖土地督察各方面的制度规范体系，形成依法督察格局。下半年主要工作包括做好永久基本农田划定专项督察等。
3、华夏时报：因业主投诉以及补充资金的需求，宝能在合肥一个已经半年没有开盘的楼盘没办法继续捂下去了。7月19日宝能在合肥的一个项目认筹火爆，有业界估算宝能当天的销售额在10亿元左右。
市场数据分析
股市
20日截至收盘，沪指报3027.90点，下跌0.29%，成交额再次萎缩，K线形成五连阴；深成指报10759.86点，下跌0.17%；创业板指报2268.53点，下跌0.23%。
评论：目前A股的走势呈现出半死不活的态势，或可形容为“A股不怕开水烫”。连续几日市场呈现震荡整理格局，盘中每天都有热点存在，同时部分资金认为由于证金、汇金的存在不会大跌所以仍在努力做多，从而形成了A股指数虽然不振但个股相对活跃的行情特征。在这种个人投资者赚钱效应不明显时期，建议采取指数增强策略，适当配置子午指数增强型基金产品。
债市
今日资金面变化不大 ,除SHIBOR隔夜利率微幅上涨0.2BP外，其余各期限利率微幅下跌0.5BP以内。债券市场价格指数大幅上涨0.1102%，全市场平均到期收益率为3.3296%，前值3.3563%。
评论：6月经济数据公布后，因投资增速下降激发市场担忧。经济基本面依旧是支撑债市的最有利因素，再加上降准预期增强，债市上涨可期。建议密切关注鹏扬、暖流及鸿信安盈债券基金产品。
原油
原油期货近日维持震荡走势，暂时失去交投方向。20日主力合约交投于45.60美元/桶附近。
评论：周三油价小幅收跌，虽然美国原油库存连续第九周下滑，但汽油库存和库欣库存的意外增加令油价反弹前景蒙上阴影，同时美元强势上涨也令油价反弹空间受限。
黄金
20日国际金价盘中一度跌至1324.45美元/盎司，后续的走势仿佛也并不乐观。
评论：周三美元指数延续隔夜涨势，一度刷新3月11日以来新高至97.33,7月以来的乐观经济数据提升了美联储年内加息预期，给美元提升了上涨动能，这令金价遭遇重击，如果日内金价不能快速收复1320美元关口，可能更多的多单将会止损，金价可能跌向1300美元整数关口。
外汇
20日人民币兑美元即期收盘缩量大涨逾百点至两周新高，中间价小幅回升，脱离逾五年半新低。
评论：央行维稳人民币思路不变。大行持续抛售美元储备，换来两天两百点涨幅，但这不是长久之计。打破发展瓶颈、重塑经济格局需要时间，在此期间，建议高度关注海外资产配置。
红色警报！楼市半年考，四季度风险恐爆发
整个上半年房地产市场总体成交率不如去年同期，这意味着三四线城市“谁来买房”的困惑对于一二线城市来说，并不是一个遥不可及的话题。基于上半年楼市形势的错综复杂，下半年楼市走势颇受关注。业内人士预测当前房地产市场总体回升，今年下半年至2017年第二季度房价涨幅或呈回落趋势，房地产投资增速将趋缓。
新华社提醒楼市风险
目前北京很多“地王”项目要想上市盈利，未来两年房价必须要在目前基础再上涨100%或更多。这里面包含的产业风险、金融风险以及国有资本流失风险，不能视而不见。
多个二线城市增加土地供应 楼市或将降温
在近期收紧信贷政策的同时，厦门等城市土地供应力度也在加大。这让各大房企陷入手中无“粮草”的尴尬局面，下半年有望缓解。
专家：四季度地产风险恐爆发
尽管绝大多数城市房价环比都出现上涨，但城市间涨幅差异仍然较大，上涨过快的城市主要集中在一线城市和部分热点二线城市，其房价涨幅远高于其他城市，其余二三线城市房价走势相对平稳。下半年，房地产调控继续因城施策，升级到一城一策，一旦信贷政策宽松不能持续，下半年，特别是四季度房地产市场的风险可能爆发。
上半年税收同比增长9.4% 凸显四大亮点
上半年，全国税务部门组织税收收入64979亿元，同比增长9.4%。上半年税收收入情况反映出经济发展四个方面的亮点，即：税收收入结构不断优化，产业结构调整持续见效、高端制造业税收较快增长，创新驱动作用增强、东部地区税收收入增长较快，经济转型升级效应显现、与消费相关的行业税收增速回升，消费升级有新进展。
评论：国税总局持续深化税务行政审批制度改革，在行政审批和办税负担上做“减法”，在纳税服务和后续管理上做“加法”，激发市场主体活力，增强经济发展动力。
民间投资升温有赖稳定收益预期 预计下半年将企稳回升
民间投资下降的核心因素在于实体经济回报率下降。从宏观环境上看，在财政政策和货币政策的助力下，尽管上半年宏观经济出现企稳迹象，但由于企稳基础不牢固，还不足以推动民间投资复苏，民间投资的预期尚未扭转。
评论：企业投资行为取决于对未来投资回报率的判断，投资回报率的提升关键在于经济增长和宏观环境稳定。
煤企债券市场的遭遇冰火两重天
7月19日，晋煤集团发行的20亿元超短期融资债券16晋煤SCP003，挂牌10分钟被抢购一空，并且创下4月以来煤企债券利率新低，和近期煤企发债屡屡遇冷形成了强烈的反差。
评论：在国企遭遇财务困境时，中央政府仅会向符合某些条件的国企提供直接支持，而相关条件即该国企的业务经营与国家政策目标密切相关，或者该国企违约将产生更为广泛的系统性负面影响。
=股市要闻=
沪股通资金连续净流入
昨日沪股通资金再度延续“北上”步伐，实现净流入资金3.77亿元，而这也是沪股通资金连续第8个交易日实现净流入。在近8个交易日中沪股通资金合计净流入68.76亿元，日均流入约8.6亿元。
评论：蓝筹股依然是“北上”资金布局的首选，但显然经过前期快速上涨后，食品饮料股已不再是外资首选，而业绩稳健、估值优势明显以及改革预期强烈的汽车、金融等领域个股或成为沪股通资金的新宠儿。
万科之争持续上演极限挑战 宝能陷危境存三大硬伤
近来，万科的事情一直是市场焦点。随着万科股价不断下跌，宝万之争逐渐进入白热化。昨天，万科股价虽一度放量翻红，但最终还是以下跌报收。宝能之所以陷入危险的处境，主要还是因为其存在三大硬伤：
第一，在举牌万科这件事上，宝能过于高调。在资本市场上，一旦太过高调，就把自己暴露在了明处，很容易成为被“猎杀”的对象。而宝能扛着杠杆去举牌，也令自己处于被动之中；
第二，战线拖得太长，没有做到速战速决，这给了万科足够的时间来应战；
第三，宝能的资金来源可能并非无懈可击，这给了万科公开举报的机会。
评论：万科股价越往下走，距离宝能平仓线越近，这是毋庸置疑的。如果股价继续下跌，对宝能而言，要么平仓，要么追加保证金，反正处境十分凶险。
7个跌停板！*欣泰“伤亡报告”出炉
7月20日，*欣泰连续第7个交易日跌停，但成交额及换手率却终结了此前的6连降。*欣泰将成为创业板第一家终止上市的公司，更将成为中国证券市场第一家因欺诈发行被退市的上市公司。对于被判“死刑”的股票，无论多少个跌停板，都不要去买！
评论：最胆大的“赌徒”，无疑是那些在*欣泰复牌第一日就买入的。
=房产动态=
1、统计局：截至6月末，全国商业营业用房待售面积高达15263万平米，同比激增23%。二三线城市商业用房等消化周期高达50个月以上，一些城市甚至达100个月以上。专家称，商业地产去库存压力比住宅地产还大。
2、国土部：近日，国家土地督察工作会议召开，会议指出，要以即将出台的《国家土地督察条例》为引领，形成涵盖土地督察各方面的制度规范体系，形成依法督察格局。下半年主要工作包括做好永久基本农田划定专项督察等。
3、华夏时报：因业主投诉以及补充资金的需求，宝能在合肥一个已经半年没有开盘的楼盘没办法继续捂下去了。7月19日宝能在合肥的一个项目认筹火爆，有业界估算宝能当天的销售额在10亿元左右。
市场数据分析
股市
20日截至收盘，沪指报3027.90点，下跌0.29%，成交额再次萎缩，K线形成五连阴；深成指报10759.86点，下跌0.17%；创业板指报2268.53点，下跌0.23%。
评论：目前A股的走势呈现出半死不活的态势，或可形容为“A股不怕开水烫”。连续几日市场呈现震荡整理格局，盘中每天都有热点存在，同时部分资金认为由于证金、汇金的存在不会大跌所以仍在努力做多，从而形成了A股指数虽然不振但个股相对活跃的行情特征。在这种个人投资者赚钱效应不明显时期，建议采取指数增强策略，适当配置子午指数增强型基金产品。
债市
今日资金面变化不大 ,除SHIBOR隔夜利率微幅上涨0.2BP外，其余各期限利率微幅下跌0.5BP以内。债券市场价格指数大幅上涨0.1102%，全市场平均到期收益率为3.3296%，前值3.3563%。
评论：6月经济数据公布后，因投资增速下降激发市场担忧。经济基本面依旧是支撑债市的最有利因素，再加上降准预期增强，债市上涨可期。建议密切关注鹏扬、暖流及鸿信安盈债券基金产品。
原油
原油期货近日维持震荡走势，暂时失去交投方向。20日主力合约交投于45.60美元/桶附近。
评论：周三油价小幅收跌，虽然美国原油库存连续第九周下滑，但汽油库存和库欣库存的意外增加令油价反弹前景蒙上阴影，同时美元强势上涨也令油价反弹空间受限。
黄金
20日国际金价盘中一度跌至1324.45美元/盎司，后续的走势仿佛也并不乐观。
评论：周三美元指数延续隔夜涨势，一度刷新3月11日以来新高至97.33,7月以来的乐观经济数据提升了美联储年内加息预期，给美元提升了上涨动能，这令金价遭遇重击，如果日内金价不能快速收复1320美元关口，可能更多的多单将会止损，金价可能跌向1300美元整数关口。
外汇
20日人民币兑美元即期收盘缩量大涨逾百点至两周新高，中间价小幅回升，脱离逾五年半新低。
评论：央行维稳人民币思路不变。大行持续抛售美元储备，换来两天两百点涨幅，但这不是长久之计。打破发展瓶颈、重塑经济格局需要时间，在此期间，建议高度关注海外资产配置。
