农业行业中报业绩预计大幅改善：其中养殖产业链公司业绩同比大幅扭亏为盈，主要受益于行业景气上行带动销售利润率回升；种植产业链公司业绩预计稳定增长，但预期差较为有限。三季度建议重点跟踪禽链、饲料两条主线。
预计中报业绩同比大幅改善
养殖产业链处于景气上行区间，中期业绩同比将大幅改善：1）家禽养殖股预计同比扭亏为盈；2）生猪养殖股因低基数原因，业绩将大幅反弹；但市场预期充分，超预期空间有限；3）饲料企业受益于销量提升与成本下降；4）种植产业链业绩较平淡，预期差有限。
顺势而行，3Q看涨禽链价格
当下禽链价格即是主线逻辑中最为明确的催化剂。从行业基本面来看，祖代引种不足的核心逻辑仍然坚固，上半年年引种共计11万套，下半年美、法复关无望，使得全年引种量预计在20~40万套之间。同时，我们判断当下过高的父母代存栏将在三季度出现下行，并逐步解放下游价格。而消费旺季和较高的猪鸡比进一步对下半年价格起到支撑。短期逻辑上，南方洪汛对农产品价格的影响最可能集中在畜禽领域，后续汛情存在推升禽链价格的预期，有望成为禽链投资的短期催化剂。
销量回暖，饲料公司业绩逐季提振
养殖后周期以及成本线下行仍将是饲料公司业绩回暖的重要线索。我们认为当前高企的养殖盈利及母猪价格暗含补栏情绪提振，下半年补栏将加速，并在年底前达到均衡水平，据此判断饲料公司下半年销量加速增长。同时，我们认为玉米价格不具备上行基础，待新粮上市后看跌至1300~1400元/公斤，2016年全年均价同比下跌20%，极大带动饲料企业成本线下移；而因本年高基数原因，2017年玉米均价仍有较大同比下行空间，有利于饲料企业的利润持续回升。