标题：鼎龙股份打造打印复印耗材全产业链龙头
发布日期：2016-04-05 13:30:49
内容： 投资要点： 首次覆盖给予增持评级，目标价30.00 元：公司在打印耗材、图文快印和CMP 项目业务快速推进，不考虑并购影响的情况下预计2016-2018 年EPS 分别为0.50 元、0.64 元和0.81 元，首次覆盖给予增持评级，目标价30.00 元，对应PE60 倍。 并购掌握核心资源，打印复印产业链整合再下一城：鼎龙拟通过发行股份和支付现金的方式购买旗捷科技100%股权、超俊科技100%股权和弗莱斯通100%股权。本次收购将助力鼎龙成为在激光打印快印通用耗材领域具备产业链上游核心优势（彩粉、芯片）的全产业链供应商，全球领先的通用硒鼓生产商。 以世纪开元为平台，重塑图文快印行业商业模式：鼎龙以世纪开元为平台，深入打造“互联网+中心工厂+窗口店”的全新国内图文快印商业模式，实现线上和线下融合，b2b 和b2c 全覆盖。公司通过线上互联网平台世纪开元导入流量，同时依托上游耗材优势整合线下存量的快印店提供服务，建设区域中心工厂以保证统一标准、批量化生产，实现降本增效，公司有望成为图文快印行业先锋。 以 CMP 为突破口，切入半导体材料产业链：CMP 市场需求超过100 亿，并且仍处于高速增长阶段。公司CMP 项目预计将于2016 年年中建成试生产并全面启动下游客户评价与测试工作，2017 年开始贡献利润。 风险提示：打印复印产业链并购整合低于预期风险；O2O 图文快印商业模式拓展低于预期风险；CMP 项目产业化进度低于预期风险。