标题：海兰信2015年年报点评：完善布局 全面突破
发布日期：2016-03-31 16:40:31
内容： 业绩符合预期 公司2015 年营收3.28 亿元，同比下降16.5%，归母净利润3,543万元，同比增长96.1%，符合预期。 毛利率显着提高：2015 年公司开始专注高毛利业务，全自主INS与IBS 产品市场开拓成果显着、自主产品销售占比提高，使得毛利率提高，公司整体毛利率相比2014 提高6.2ppt 至33.4%。 劳雷超额完成业绩承诺：2015 年海兰劳雷收入/净利润同比增长-0.9%/153%达到3.15 亿元和6,087 万元，实现扣非后归母净利润3,347.6 万元，超额完成业绩承诺，完成率达到117.87%。预计一季度盈利同比增长290~320%至1,106~1,191 万元： 主要是由于劳雷并表贡献较多利润，同时政府补助增加非经常性损益带来净利润510 万元。 发展趋势 INS 引领各项业务取得全面突破。公司INS 产品市场开拓成果显着，订单增加、毛利率提高。智能雷达监控系统系列产品全部完成定型，实现了船载、舰载、岸基、能源平台、港口等广泛领域的应用。公司多项产品也取得了军品应用的突破。 完善产业布局，聚焦航海智能化和海洋信息化。2015 年公司相继收购和投资了劳雷产业、德国Rockson，全面提升品牌价值，船舶智能导航及自动化系统解决能力和服务实力更加凸显，海洋信息化的领域进一步拓宽。未来海兰信将致力成为航海智能化领域和海洋信息化领域的电子设备供应商以及系统解决方案提供商。 盈利预测 我们上调公司2016~2017 年盈利预测21.6%/32.1%至1.3亿元/1.98 亿元，对应2016e/2017e EPS 0.54 元和0.82 元。 估值与建议 公司目前股价对应2016/2017 年P/E 为60.5x 和39.7x，2015 年公司完善产业布局，业务取得全面突破，维持“确信买入”评级，上调目标价10%至44 元，对应2017 年P/E 54x。 风险 军品竞标的不确定性；新产品市场开拓存在不确定性。
发布日期：2016-03-31 16:40:31
内容： 业绩符合预期 公司2015 年营收3.28 亿元，同比下降16.5%，归母净利润3,543万元，同比增长96.1%，符合预期。 毛利率显着提高：2015 年公司开始专注高毛利业务，全自主INS与IBS 产品市场开拓成果显着、自主产品销售占比提高，使得毛利率提高，公司整体毛利率相比2014 提高6.2ppt 至33.4%。 劳雷超额完成业绩承诺：2015 年海兰劳雷收入/净利润同比增长-0.9%/153%达到3.15 亿元和6,087 万元，实现扣非后归母净利润3,347.6 万元，超额完成业绩承诺，完成率达到117.87%。预计一季度盈利同比增长290~320%至1,106~1,191 万元： 主要是由于劳雷并表贡献较多利润，同时政府补助增加非经常性损益带来净利润510 万元。 发展趋势 INS 引领各项业务取得全面突破。公司INS 产品市场开拓成果显着，订单增加、毛利率提高。智能雷达监控系统系列产品全部完成定型，实现了船载、舰载、岸基、能源平台、港口等广泛领域的应用。公司多项产品也取得了军品应用的突破。 完善产业布局，聚焦航海智能化和海洋信息化。2015 年公司相继收购和投资了劳雷产业、德国Rockson，全面提升品牌价值，船舶智能导航及自动化系统解决能力和服务实力更加凸显，海洋信息化的领域进一步拓宽。未来海兰信将致力成为航海智能化领域和海洋信息化领域的电子设备供应商以及系统解决方案提供商。 盈利预测 我们上调公司2016~2017 年盈利预测21.6%/32.1%至1.3亿元/1.98 亿元，对应2016e/2017e EPS 0.54 元和0.82 元。 估值与建议 公司目前股价对应2016/2017 年P/E 为60.5x 和39.7x，2015 年公司完善产业布局，业务取得全面突破，维持“确信买入”评级，上调目标价10%至44 元，对应2017 年P/E 54x。 风险 军品竞标的不确定性；新产品市场开拓存在不确定性。
