标题：青岛金王2016年一季度业绩快报点评：业绩高增超预期 关注版图再扩张
发布日期：2016-03-31 16:46:48
内容： 事项： 青岛金王发布2016Q1 业绩预告，预计2016Q1 归属母公司净利润1449-1656 万元，同增40%-60%。对此我们点评如下： 评论： 2016Q1 青岛金王归属母公司净利润1449-1656 万元，同增40%-60%，业绩超出市场预期。预计超预期主因为浙江金庄、四川弘方、山东博美、云南弘美4 个经销商并表及油品贸易活跃影响，若剔除不可比的经销商并表影响，化妆品业务增速测算在25%左右，其中预计杭州悠可净利润高增长，广州栋方、上海月沣稳健增长。 重大资产重组进展顺利，2016 年3 月28 日已拿到批文，预计将于4 月发行完成。2016年3 月9 月，青岛金王重大资产重组获得证监会无条件通过，3 月28 日获得证监会核准批复。本次发行股票购买上海月沣40%、广州韩亚100%股权，同时募集5.93 亿元配套资金。预计4 月发行完成。 关注产业协同效果及公司版图再扩张进度。1. 线上/线下渠道协同，预计线下经销商整合将持续落地，并将打造为管理中心负责相关地区的渠道并购整合及管理业务，以实现对快速增长CS 渠道的全国拓张及获得基层较为广泛的BA 导购（未来可演化为线上、线下的营销终端）；2. +品牌，预期日韩、欧美等海外品牌收购与合作；3. +服务，消费群体高度重叠的产品与服务协同；4. +团队，整合人才、推广联邦制管理体系，以机制推动业务协同。风险因素。并购项目推进低于预期，业务整合低于预期。 盈利预测、估值及投资评级。不考虑未完成并购交易，维持2015 年EPS 预测0.29 元（其中化妆品贡献0.17 元）；考虑已收购经销商并表影响，上调2016-2018 年EPS 预测至0.39/0.49/0.60 元（原预测0.35/0.44/0.54 元）（其中化妆品业务贡献EPS 0.27/0.38/0.49元）。维持2016-2018 年备考净利润2.0/2.5/2.9 亿元预测（对应备考EPS 0.52/0.65/0.76亿元，按3.8 亿股本计算）。公司以先发优势及较强执行力整合化妆品行业，未来有望发挥业务协同享受行业高景气。当前股价对应2016 年备考PE 44X，产业链协同及版图再扩展是看点，维持"买入"评级。
发布日期：2016-03-31 16:46:48
内容： 事项： 青岛金王发布2016Q1 业绩预告，预计2016Q1 归属母公司净利润1449-1656 万元，同增40%-60%。对此我们点评如下： 评论： 2016Q1 青岛金王归属母公司净利润1449-1656 万元，同增40%-60%，业绩超出市场预期。预计超预期主因为浙江金庄、四川弘方、山东博美、云南弘美4 个经销商并表及油品贸易活跃影响，若剔除不可比的经销商并表影响，化妆品业务增速测算在25%左右，其中预计杭州悠可净利润高增长，广州栋方、上海月沣稳健增长。 重大资产重组进展顺利，2016 年3 月28 日已拿到批文，预计将于4 月发行完成。2016年3 月9 月，青岛金王重大资产重组获得证监会无条件通过，3 月28 日获得证监会核准批复。本次发行股票购买上海月沣40%、广州韩亚100%股权，同时募集5.93 亿元配套资金。预计4 月发行完成。 关注产业协同效果及公司版图再扩张进度。1. 线上/线下渠道协同，预计线下经销商整合将持续落地，并将打造为管理中心负责相关地区的渠道并购整合及管理业务，以实现对快速增长CS 渠道的全国拓张及获得基层较为广泛的BA 导购（未来可演化为线上、线下的营销终端）；2. +品牌，预期日韩、欧美等海外品牌收购与合作；3. +服务，消费群体高度重叠的产品与服务协同；4. +团队，整合人才、推广联邦制管理体系，以机制推动业务协同。风险因素。并购项目推进低于预期，业务整合低于预期。 盈利预测、估值及投资评级。不考虑未完成并购交易，维持2015 年EPS 预测0.29 元（其中化妆品贡献0.17 元）；考虑已收购经销商并表影响，上调2016-2018 年EPS 预测至0.39/0.49/0.60 元（原预测0.35/0.44/0.54 元）（其中化妆品业务贡献EPS 0.27/0.38/0.49元）。维持2016-2018 年备考净利润2.0/2.5/2.9 亿元预测（对应备考EPS 0.52/0.65/0.76亿元，按3.8 亿股本计算）。公司以先发优势及较强执行力整合化妆品行业，未来有望发挥业务协同享受行业高景气。当前股价对应2016 年备考PE 44X，产业链协同及版图再扩展是看点，维持"买入"评级。
