标题：鼎龙股份打印耗材全产业链龙头 O2O图文快印再造中国版“Shutterfly”
发布日期：2016-03-18 9:20:58
内容： 1. 打印耗材：进军耗材芯片，全产业链整合持续推进。 公司是国内彩色聚合碳粉龙头，近年来通过不断推进的行业整合，公司已经完成了从上游颜料，到碳粉、显影辊，到下游硒鼓的打印耗材全产业链的初步布局。通过本次对旗捷科技（芯片）、超俊科技（硒鼓）和佛来斯通（彩粉）的收购，公司拿到了打印耗材产业链关键环节的最后一块拼版——耗材芯片，并进一步加强了公司在硒鼓、碳粉等环节的竞争优势。后续的产业链整合仍将持续推进，公司正在成长为打印耗材产业链的寡头。 2.半导体耗材：CMP抛光材料是第一站，电子化学品广阔空间待发掘。 半导体耗材是公司致力打造的第二板块业务。目前，公司CMP抛光垫一期项目，中试产品已获中芯国际等行业龙头认可，并将于今年6月开始试生产。本次募集2.76亿元，用于集成电路芯片及制程工艺材料研发和抛光工艺材料产业化项目，将进一步提升公司抛光垫业务规模，并为芯片保护胶带、电子湿化学品等业务拓展和多元半导体耗材体系打造积蓄能量。 3. O2O图文快印：对标Shutterfly，“互联网+中心工厂”再造图文快印 Shutterfly是全球O2O图文快印龙头，营收超10亿美元，在美国等地市占率超50%，在线化和定制化是其成功的关键。鼎龙子公司世纪开元利用自有电商平台和淘宝、天猫等电商平台实现流量导入和交易在线化；并构建国内最大创意服务社区，16万设计师资源充分满足消费者多元化、个性化的产品定制需求。目前其电商销量遥遥领先于同类产品，已经是践行“互联网+中心工厂”模式的O2O图文快印国内第一品牌。O2O图文快印是空间超千亿的行业，潜在需求正在不断激发。公司正推进现有中心工厂扩能，多地中心工厂筹划落地和第三方流量导入，实现模式复制和倍增发展。 4.盈利预测与投资评级 不考虑股本摊薄，我们预计公司2016-2018年EPS分别为：0.50、0.76、0.94元，对应的PE分别为：36X、24X、19X，给予强烈推荐评级。 风险提示： 打印耗材产业链整合不顺，O2O图文快印市场打开低于预期。