标题：招商有色最新观点：面临“双重共振” 继续聚焦锌及补涨品种 更易获得相对收益
发布日期：2016-03-08 10:16:16
内容： 1、"双重共振"继续为投资有色提供较好时间点，易获得相对收益。1）供给侧改革+需求边际改善预期（积极财政政策加码，M2增速提高至13%，继续发挥基建投资作用，美国就业数据超预期）形成共振。2）商品属性+金融属性（全球宽裕的资金进入商品期货市场）形成共振。3）本轮反弹结束时点预判：较多减产企业开始复产，或需求边际改善证伪。 2、近期海外市场锌、黄金龙头股价表现更强劲，其中锌龙头Teck、嘉能可最近1个月均反弹超过1倍，除锌价反弹幅度最大外，共同点是前期跌幅已达90%左右。 3、锌依然是我们首选，基本面最好，预期锌价还有15%左右的反弹空间，中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰业绩弹性最大。锌价反弹支撑：①全球正在进行主动有序减产，国内许多民营小矿关闭，海外三大锌精矿龙头企业计划产量同比下降78万吨（占全球需求量6%）。②龙头企业资本开支下降。③全球充裕的资金流入锌这样的洼地。④马上进入需求旺季。同时低位锌价也抑制了中小冶炼企业开工率。 4、最近呈现涨幅少的标的补涨情况，可以关注有业绩支撑的中色股份、江西铜业，以及锡价弹性大的锡业股份。 5、招商有色3月模拟组合：中金岭南25%，驰宏锌锗25%，天齐锂业（或赣锋锂业）20%，宁波韵升15%，云海金属15%。 风险提示：供给侧结构性改革低于预期；以及大盘的系统性风险。