标题：基础化工行业周报(2016.02.29)：继续关注具有涨价预期的子行业
发布日期：2016-02-29 11:26:48
内容： 市场回顾：上周，化工板块下跌4.28%，沪深300指数下跌4.02%，化工板块跑输同期沪深300指数0.26个百分点。年初至今，化工板块累计下跌22.33%，沪深300指数累计下跌22.82%，化工板块跑输同期沪深300指数0.49个百分点。 行业观点：我们已连续数周建议投资者关注供给侧改革为周期性子行业带来的改革红利。本周建议继续关注具有涨价预期的化工子行业，除维生素、PTA、印染、钛白粉行业外，建议关注合成革及丁二烯子行业。合成革：在环保压力与日俱增大背景下，合成革产业升级加速，生态型和超纤合成革等中高端产品，有望替代普通的PVC合成革企业。温州合成革产能占全国产能一半左右，目前该市龙湾区和经济开发区的合成革企业，已基本完成50%以上生产线削减。我们认为G20峰会在即，"浙江蓝"备受关注，合成革行业供给侧改革有助于提高超纤合成革等高端产品的渗透，合成革子行业将进一步提升产能集中度，具有技术和市场优势的龙头企业有望优先受益。丁二烯：受供应不足及下游需求回暖双重推动作用下，近一个月，丁二烯涨幅近30%，23日，丁二烯价格大涨11%。从供应端来看。大连10万吨产能已于2014年完成拆迁，日后几无重启可能；北京东方丁二烯装置停车检修，开车时间待定；山东玉皇10万吨/年的丁二烯装置停车；山东万达氧化脱氢改为抽提装置，预计明年5月可试车；安庆石化10万吨装置已于去年10月14日停车检修，现仍未开车重启。我国目前丁二烯总产能为380万吨左右，此次停产检修占总产能15%左右，同时随着供给侧改革带来的落后产能淘汰，丁二烯供应端将持续收紧。从丁二烯需求端来看。下游需求回升推动游部分民营橡胶企业装置开始重启，拉动需求回升，丁二烯有望进一步提价。我们建议重点关注合成革龙头企业华峰超纤（300180）、安利股份（300218）、双象股份（002395）；丁二烯龙头齐翔腾达（002408）；钛白粉佰利联（002601）、中核钛白（002145）、金浦钛业（000545）、安纳达（002136）；PTA龙头恒逸石化（000703）、荣盛石化（002493）、桐昆股份（601233）；印染行业龙头航民股份（600987）、三房巷（600370）；推荐维生素兄弟科技（002562）。 行业中性评级。我们认为化工行业多数企业仍处于淘汰落后产能的阵痛期，转型升级仍然需要一定的过程，暂时给予行业"中性"评级。 风险提示：相关政策落地不及预期；同行业竞争加剧风险，收购进展不及预期。
发布日期：2016-02-29 11:26:48
内容： 市场回顾：上周，化工板块下跌4.28%，沪深300指数下跌4.02%，化工板块跑输同期沪深300指数0.26个百分点。年初至今，化工板块累计下跌22.33%，沪深300指数累计下跌22.82%，化工板块跑输同期沪深300指数0.49个百分点。 行业观点：我们已连续数周建议投资者关注供给侧改革为周期性子行业带来的改革红利。本周建议继续关注具有涨价预期的化工子行业，除维生素、PTA、印染、钛白粉行业外，建议关注合成革及丁二烯子行业。合成革：在环保压力与日俱增大背景下，合成革产业升级加速，生态型和超纤合成革等中高端产品，有望替代普通的PVC合成革企业。温州合成革产能占全国产能一半左右，目前该市龙湾区和经济开发区的合成革企业，已基本完成50%以上生产线削减。我们认为G20峰会在即，"浙江蓝"备受关注，合成革行业供给侧改革有助于提高超纤合成革等高端产品的渗透，合成革子行业将进一步提升产能集中度，具有技术和市场优势的龙头企业有望优先受益。丁二烯：受供应不足及下游需求回暖双重推动作用下，近一个月，丁二烯涨幅近30%，23日，丁二烯价格大涨11%。从供应端来看。大连10万吨产能已于2014年完成拆迁，日后几无重启可能；北京东方丁二烯装置停车检修，开车时间待定；山东玉皇10万吨/年的丁二烯装置停车；山东万达氧化脱氢改为抽提装置，预计明年5月可试车；安庆石化10万吨装置已于去年10月14日停车检修，现仍未开车重启。我国目前丁二烯总产能为380万吨左右，此次停产检修占总产能15%左右，同时随着供给侧改革带来的落后产能淘汰，丁二烯供应端将持续收紧。从丁二烯需求端来看。下游需求回升推动游部分民营橡胶企业装置开始重启，拉动需求回升，丁二烯有望进一步提价。我们建议重点关注合成革龙头企业华峰超纤（300180）、安利股份（300218）、双象股份（002395）；丁二烯龙头齐翔腾达（002408）；钛白粉佰利联（002601）、中核钛白（002145）、金浦钛业（000545）、安纳达（002136）；PTA龙头恒逸石化（000703）、荣盛石化（002493）、桐昆股份（601233）；印染行业龙头航民股份（600987）、三房巷（600370）；推荐维生素兄弟科技（002562）。 行业中性评级。我们认为化工行业多数企业仍处于淘汰落后产能的阵痛期，转型升级仍然需要一定的过程，暂时给予行业"中性"评级。 风险提示：相关政策落地不及预期；同行业竞争加剧风险，收购进展不及预期。
