标题：有色最新观点：系统性风险获得较大幅度释放 短期可以更积极些
发布日期：2016-02-02 10:51:42
内容： 1、供给侧改革顶层政策出台进度超预期，主题投资机会进入政策开始落实的阶段。主要关注锌、铝。1）电解铝更类似于煤炭钢铁行业，以政府主导的去产能为主。2）锌去产能更主要来自全球主动的有序减产。2015 年国内锌精矿产量同比大幅下降10.5%，2016 年有望继续保持下降态势。2016 年全球锌精矿减产有望超过100 万吨，暨占全球需求量7%以上，对锌精矿供需将有明显改善（目前处于弱平衡状态），锌价反弹就具备支撑。 3）推荐调整后的中金岭南（目前股价仅高出3 月定增解禁价6%），云铝股份（目前股价低于6 月定增解禁价15%）。 2、中长期推荐云海金属，处于产品结构优化、业绩释放期，定增后不到40亿市值：①原生镁业务开始扭亏盈利。压铸镁合金深加工2016 年实现30%以上的增长。挤压镁合金产品今年将开始给微软Surface 4 供货，估计可贡献利润0.1 亿，扩产容易。②高强镁合金项目具有吸引力，可用在军用领域，预计今年可实现少量供货。③预计2015-2017 年净利润0.3/0.8/1.2 亿元（在建项目预计可实现2.2 亿），业绩弹性主要来自于镁价上涨，以及铝合金业务的好转。④目前股价低于锁三年的定增价6%。 3、中长期推荐楚江新材。①碳纤维及粉末冶金生产装备的优秀供应商，新材料领域是未来亮点，是有色行业最纯正的军工标的。②预计2016 年净利润1.2-1.5 亿。③目前市值64 亿，股价14.5 元，大股东在15 元增持了1.5 亿元。 4、新能源汽车产业依然是成长最为确定的行业，锂业龙头长期依然具备投资价值。上半年以前，锂供给偏紧情况难得到缓解，锂盐价格还将保持强势状态，锂业龙头具备外延并购条件，中长期看好天齐锂业、赣锋锂业的投资价值，如有较大幅度回调可以加大配臵。 招商有色2 月模拟组合保持不变：天齐锂业（或赣锋锂业）25%，云海金属25%，楚江新材25%，中金岭南25%。 风险提示：供给侧结构性改革低于预期；以及大盘的系统性风险。
发布日期：2016-02-02 10:51:42
内容： 1、供给侧改革顶层政策出台进度超预期，主题投资机会进入政策开始落实的阶段。主要关注锌、铝。1）电解铝更类似于煤炭钢铁行业，以政府主导的去产能为主。2）锌去产能更主要来自全球主动的有序减产。2015 年国内锌精矿产量同比大幅下降10.5%，2016 年有望继续保持下降态势。2016 年全球锌精矿减产有望超过100 万吨，暨占全球需求量7%以上，对锌精矿供需将有明显改善（目前处于弱平衡状态），锌价反弹就具备支撑。 3）推荐调整后的中金岭南（目前股价仅高出3 月定增解禁价6%），云铝股份（目前股价低于6 月定增解禁价15%）。 2、中长期推荐云海金属，处于产品结构优化、业绩释放期，定增后不到40亿市值：①原生镁业务开始扭亏盈利。压铸镁合金深加工2016 年实现30%以上的增长。挤压镁合金产品今年将开始给微软Surface 4 供货，估计可贡献利润0.1 亿，扩产容易。②高强镁合金项目具有吸引力，可用在军用领域，预计今年可实现少量供货。③预计2015-2017 年净利润0.3/0.8/1.2 亿元（在建项目预计可实现2.2 亿），业绩弹性主要来自于镁价上涨，以及铝合金业务的好转。④目前股价低于锁三年的定增价6%。 3、中长期推荐楚江新材。①碳纤维及粉末冶金生产装备的优秀供应商，新材料领域是未来亮点，是有色行业最纯正的军工标的。②预计2016 年净利润1.2-1.5 亿。③目前市值64 亿，股价14.5 元，大股东在15 元增持了1.5 亿元。 4、新能源汽车产业依然是成长最为确定的行业，锂业龙头长期依然具备投资价值。上半年以前，锂供给偏紧情况难得到缓解，锂盐价格还将保持强势状态，锂业龙头具备外延并购条件，中长期看好天齐锂业、赣锋锂业的投资价值，如有较大幅度回调可以加大配臵。 招商有色2 月模拟组合保持不变：天齐锂业（或赣锋锂业）25%，云海金属25%，楚江新材25%，中金岭南25%。 风险提示：供给侧结构性改革低于预期；以及大盘的系统性风险。
