○明利仓储831963：广西仓储龙头，切入供应链金融 国信证券给予“买入（首次）”的投资评级。
深耕本地市场，区位优势突出公司是广西仓储龙头企业，深耕本地市场长达8年，主营食糖、粮食和化工等大宗商品和农产品仓储。公司仓储土地全部位于钦州港和防城港，占据西南地区最佳出海口，广西又是国内首屈一指的产糖大省，食糖交易频繁，仓储需求较大。两大区位优势为公司塑造天然护城河。公司目前的所有仓储土地和物业均被控股股东用于抵押担保，尽管实际控制人承诺一年内解除担保，但是担保风险仍然存在。此外，我国出口的持续低迷也会对公司业务拓展造成一定程度的冲击。我们预计公司15-17年EPS为025/0.58/0.74元，估算其2016年合理股价区间应为7.1~8.9元，对应目前股价（2015年9月29日收盘价4.99）有42%~78%的空间。供应链金融业务的业绩贡献值得期待，目前价格对应2016年目标价有足够的安全边际，因此我们给予公司买入评级。