存款搬家、资管壮大,理财崛起:存量存款搬家。14 年3 季度,我国金融机构新增存款出现了近10 年来的首次下降,与之相对应的,我们观察到14 年各类资产管理子行业都在发展壮大,野蛮生长。
资产管理壮大。14 年公募基金规模创历史新高,当年新增1.5 万亿,主要增量来自于货币基金。14 年保险规模同样创历史新高,当年新增资产约2 万亿,养老人身险是主要的收入来源。14 年新增信托规模近3 万亿,集合信托逐渐兴起。此外,14 年基金专户规模达到2.15 万亿,基金子公司规模3.74 万亿,证券公司资产管理规模7.95万亿,为银行服务的通道业务是其主体。私募基金规模达到2.13 万亿。
银行理财崛起。虽然各类资产管理在蓬勃发展,但是增长最快的仍是通道业务,而这就不得不提及银行理财。银行理财是去年发展最快的资产管理业务,14 年末银行理财规模约16 万亿,全年增长约6 万亿。
高收益被消灭,大类资产轮涨:理财替代存款。银行理财核心竞争力在于其超高预期收益率。根据生命周期理论,只有当理财和存款的比值达到50%以上才会进入成熟期,目前理财和总存款的比例为15%,理财对存款的替代是大势所趋。
理财连通股市、增配债市。过去存款为王的时代,银行资金和股市完全绝缘。但在理财为王的时代,理财65%以上资金都配臵在标准化资产(包括股债),银行理财打通了居民储蓄和股市,其对债市的配臵比例也显著提高。
资产管理壮大。14 年公募基金规模创历史新高,当年新增1.5 万亿,主要增量来自于货币基金。14 年保险规模同样创历史新高,当年新增资产约2 万亿,养老人身险是主要的收入来源。14 年新增信托规模近3 万亿,集合信托逐渐兴起。此外,14 年基金专户规模达到2.15 万亿,基金子公司规模3.74 万亿,证券公司资产管理规模7.95万亿,为银行服务的通道业务是其主体。私募基金规模达到2.13 万亿。
银行理财崛起。虽然各类资产管理在蓬勃发展,但是增长最快的仍是通道业务,而这就不得不提及银行理财。银行理财是去年发展最快的资产管理业务,14 年末银行理财规模约16 万亿,全年增长约6 万亿。
高收益被消灭,大类资产轮涨:理财替代存款。银行理财核心竞争力在于其超高预期收益率。根据生命周期理论,只有当理财和存款的比值达到50%以上才会进入成熟期,目前理财和总存款的比例为15%,理财对存款的替代是大势所趋。
理财连通股市、增配债市。过去存款为王的时代,银行资金和股市完全绝缘。但在理财为王的时代,理财65%以上资金都配臵在标准化资产(包括股债),银行理财打通了居民储蓄和股市,其对债市的配臵比例也显著提高。