掘金国资改革
[在人人必谈国资改革之时，投资机会也就进入甄别和深挖细掘阶段，提前布局还是跟风追涨，收益全由手中的策略决定]
“国资改革仍是贯穿今年全年的重要投资主题，伴随改革的推进，未来机会很大。”类似这样的表述，在各大券商发布的策略报告中屡见不鲜。“期待分享国企改革红利”一时间成了各家机构推高市场预期的工具。
今年以来，国资改革股未受市场波动影响一路走高。即使在2014年年底的疯牛行情中，国资改革也是助推大蓝筹上涨、利好部分产业改革概念爆发的催化剂。然而在人人必谈之时，投资机会也就进入甄别和深挖细掘阶段，提前布局还是跟风追涨，收益全由手中的策略决定。
何时进场？
今年1月下旬以来，各地两会陆续落实和推进国资改革，题材股在市场大波动中表现抢眼。
统计显示，国资改革指数在1月22日创下历史新高，当周更大幅上涨3.53%。同期创业板的周涨幅为3.52%，中小板的周涨幅为2.81%，而上证综指当周则下跌0.73%。
除各地国资改革政策密集出台外，市场对于国企改革的顶层设计方案出台的预期也不断升温；从元旦前、一月前到春节前出台，市场传言的版本在不断更新。侧面透露的投资信息，是市场对于国资改革推进速度仍保持高度敏感性。因为在掘金国资改革股中，把握时间节点至关重要。
从2013年12月上海率先打响深化国资改革的意见以来，目前出台国资改革方案的省市已近20个。地方国企改革先行同时，2014年7月国资委启动“四项改革”试点，首批有6家央企入围。从目前先行先试的各地指导文件来看，本轮国企的重点任务基本聚焦于国有资本运营公司设立、国有资本投资公司的发展、管理层激励和引入民资的混合所有制突围、董事会授权改革、资产证券化率的提升等。
把握进场节点的基本前提，是顺应宏观改革进度。国金证券分析师刘成称，顶层文件的出台是国资改革全面加速的重要标志；国有企业股权向管理层转让、特殊行业向外资开放都需要执行的尺度依据，这靠目前各省文件推动是很有限的。
踩准不同模式的改革进度，则有助于进一步校准步调。“引入战投和提高资产证券化率是短期最容易的着力点，应该会大规模推进。但国有资本运营公司和管理层激励是相对较难的；前者在管理模式上还有待深入研究和理清，而后者短期很难有大尺度突破，要等待重要文件的明确界定。”
刘成还指出，以本轮国资改革目前进度来看，集团资产整体上市或核心资产注入、上市公司被借壳等模式，短期资本市场影响较大；而引入战投和管理层激励则更适用中长期的逻辑。
二级市场上，受益于江苏国资改革的汇鸿股份(600981.SH)在1月22日晚间宣布将向苏汇资管发行股份，用于吸收合并控股股东汇鸿集团，同时还拟以定增引入战略投资者。自23日复牌至月底，汇鸿股份已走出7个一字涨停板。
在改革进程时间节点的把握下，个股的基本面可辅以进场节点的明确。
刘成建议，目前投资国企改革股应主要从竞争类企业中寻找标的，功能类和服务类可先不动。在股份制改革、引入外部资本和本行业内的并购投资步伐较快的个股，也是优选标的。本身已在二级市场推进定增的个股，也有借定增引入战投的可能。此外，国资持股比例较高、可出让空间较大的个股，以及集团资产较大、上市公司平台少或资质不高的个股，也均为可关注的重点标的。
“比如观察这次能获试点资质的央企，国开投资、中粮在投资并购方面就做得很好，而国药和中建材则在混改方面动作较快。”刘成称。而中国建材集团旗下瑞泰科技(002066.SZ)，在国改股近期涨势中表现突出，1月15日至月底就已涨逾三成。
除上述受益模式之外，兴业证券首席策略分析师张忆东还指出，与大股东存在同业竞争、上市公司或大股东有过承诺的个股，以及股东层面有重大变化包括控制人股权结构调整、二股东新进持股比例较大等，都是“值得重点关注的重要线索”。
[在人人必谈国资改革之时，投资机会也就进入甄别和深挖细掘阶段，提前布局还是跟风追涨，收益全由手中的策略决定]
“国资改革仍是贯穿今年全年的重要投资主题，伴随改革的推进，未来机会很大。”类似这样的表述，在各大券商发布的策略报告中屡见不鲜。“期待分享国企改革红利”一时间成了各家机构推高市场预期的工具。
今年以来，国资改革股未受市场波动影响一路走高。即使在2014年年底的疯牛行情中，国资改革也是助推大蓝筹上涨、利好部分产业改革概念爆发的催化剂。然而在人人必谈之时，投资机会也就进入甄别和深挖细掘阶段，提前布局还是跟风追涨，收益全由手中的策略决定。
何时进场？
今年1月下旬以来，各地两会陆续落实和推进国资改革，题材股在市场大波动中表现抢眼。
统计显示，国资改革指数在1月22日创下历史新高，当周更大幅上涨3.53%。同期创业板的周涨幅为3.52%，中小板的周涨幅为2.81%，而上证综指当周则下跌0.73%。
除各地国资改革政策密集出台外，市场对于国企改革的顶层设计方案出台的预期也不断升温；从元旦前、一月前到春节前出台，市场传言的版本在不断更新。侧面透露的投资信息，是市场对于国资改革推进速度仍保持高度敏感性。因为在掘金国资改革股中，把握时间节点至关重要。
从2013年12月上海率先打响深化国资改革的意见以来，目前出台国资改革方案的省市已近20个。地方国企改革先行同时，2014年7月国资委启动“四项改革”试点，首批有6家央企入围。从目前先行先试的各地指导文件来看，本轮国企的重点任务基本聚焦于国有资本运营公司设立、国有资本投资公司的发展、管理层激励和引入民资的混合所有制突围、董事会授权改革、资产证券化率的提升等。
把握进场节点的基本前提，是顺应宏观改革进度。国金证券分析师刘成称，顶层文件的出台是国资改革全面加速的重要标志；国有企业股权向管理层转让、特殊行业向外资开放都需要执行的尺度依据，这靠目前各省文件推动是很有限的。
踩准不同模式的改革进度，则有助于进一步校准步调。“引入战投和提高资产证券化率是短期最容易的着力点，应该会大规模推进。但国有资本运营公司和管理层激励是相对较难的；前者在管理模式上还有待深入研究和理清，而后者短期很难有大尺度突破，要等待重要文件的明确界定。”
刘成还指出，以本轮国资改革目前进度来看，集团资产整体上市或核心资产注入、上市公司被借壳等模式，短期资本市场影响较大；而引入战投和管理层激励则更适用中长期的逻辑。
二级市场上，受益于江苏国资改革的汇鸿股份(600981.SH)在1月22日晚间宣布将向苏汇资管发行股份，用于吸收合并控股股东汇鸿集团，同时还拟以定增引入战略投资者。自23日复牌至月底，汇鸿股份已走出7个一字涨停板。
在改革进程时间节点的把握下，个股的基本面可辅以进场节点的明确。
刘成建议，目前投资国企改革股应主要从竞争类企业中寻找标的，功能类和服务类可先不动。在股份制改革、引入外部资本和本行业内的并购投资步伐较快的个股，也是优选标的。本身已在二级市场推进定增的个股，也有借定增引入战投的可能。此外，国资持股比例较高、可出让空间较大的个股，以及集团资产较大、上市公司平台少或资质不高的个股，也均为可关注的重点标的。
“比如观察这次能获试点资质的央企，国开投资、中粮在投资并购方面就做得很好，而国药和中建材则在混改方面动作较快。”刘成称。而中国建材集团旗下瑞泰科技(002066.SZ)，在国改股近期涨势中表现突出，1月15日至月底就已涨逾三成。
除上述受益模式之外，兴业证券首席策略分析师张忆东还指出，与大股东存在同业竞争、上市公司或大股东有过承诺的个股，以及股东层面有重大变化包括控制人股权结构调整、二股东新进持股比例较大等，都是“值得重点关注的重要线索”。
