公司估值是投融资、交易的前提。公司估值是交易条款最核心的条款，它是确定投资人“花多少钱，买多少股”的基础。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。
1、估值方法
常见的估值方法包括P/E倍数法（即公司估值＝市盈率×公司未来12个月利润）、现金流折现法、可比公司法、可比交易法与资产法等。
在天使阶段，公司的财务数据（收入、利润等）要么对估值不具有参考性，要么甚至没有财务数据。因此，以公司的财务数据作为基础对公司进行估值，或基于公司的预期收入、利润等财务数据通过对赌（Valuation Adjustment Mechanism）对公司估值进行调整，对公司都是有失公允的。对早期创业公司进行估值，既是科学，更是艺术。可比公司法或可比交易法可以作为参考。
2、投资前与投资后估值
公司的估值分为投资前估值(Pre-money Valuation)与投资后估值(Post-money Valuation)。
投资后估值＝投资前估值＋投资人的投资额。
投资人的持股比例＝投资额/投资后估值。
例如，如果公司投资前估值是1000万元人民币，投资人投资200万元，则公司投资后的估值即为1200万元（1000＋200）人民币，投资人所持股权比例为16.67％（200/1200）。
在《公司法》下，各股东的持股比例体现在各股东对公司注册资本的出资比例。因此，需要以投资人的持股比例为基础计算得出注册资本的增加额，投资款中的溢价部分（即投资款与投资人对注册资本出资额之间的差额）计入资本公积。
例如，如果公司注册资本为100万元人民币，公司投资前估值为800万元人民币，投资人投资200万元，则公司投资后的估值为1000万元（800+200）人民币，投资人所持股权比例为20%（200/1000），所以，投资款中计入注册资本的部分为25万元（x/(x+100)=20%，得x=25），投资款中计入资本公积的部分为175万元（200-25）人民币。
3、完全稀释
投资人通常会要求其股权是完全稀释后 (Fully Diluted Basis)最终确定的数据。“完全稀释”考虑了公司可能已经发行的期权、认股权（Warrant）、可转债（Convertible Note）等情形，以防止相关权利人行使上述权利后使得投资人的股权被稀释。
期权、认股权、可转债等转化为股权之前，其本身不是股权，不计入公司的股权总额；但是在相关权利人行使权利之后，相应部分转化为股权使得公司的股权总额增加，在投资人所持有的股权总额不变基础上投资人所持股权比例是下降的，即投资人的股权被稀释了。为此，投资人通常会要求在考虑已发行期权、认股权、可转债等的基础上，计算投资人的股权比例。也正是基于这点考虑，投资人通常会要求公司在交割前预留好员工激励股权。
投资人的持股比例＝投资额/投资后估值。在天使阶段，公司的估值通常偏低。在该阶段，我们建议公司合理预估实际资金需求额，以避免融资额过大导致公司股权被过分稀释。成熟的天使投资人，亦会考虑公司后续发展的资金需求，在天使阶段不过分稀释公司的股权，为公司后续融资预留足够的股权出让空间。
4、常见条款
投资人对公司投资前估值为X万元人民币，向公司投资X万元人民币，占投资完成后公司X%的股权。
总之，公司估值可以说是一门艺术，体会其真谛需要艰苦的历练。投资者必须重视估值，没有估值，就无法确定安全边际。只要坚持不懈，多下苦功夫，掌握好一些行业的背景知识，估值的难题是可以破解的。
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1、估值方法
常见的估值方法包括P/E倍数法（即公司估值＝市盈率×公司未来12个月利润）、现金流折现法、可比公司法、可比交易法与资产法等。
在天使阶段，公司的财务数据（收入、利润等）要么对估值不具有参考性，要么甚至没有财务数据。因此，以公司的财务数据作为基础对公司进行估值，或基于公司的预期收入、利润等财务数据通过对赌（Valuation Adjustment Mechanism）对公司估值进行调整，对公司都是有失公允的。对早期创业公司进行估值，既是科学，更是艺术。可比公司法或可比交易法可以作为参考。
2、投资前与投资后估值
公司的估值分为投资前估值(Pre-money Valuation)与投资后估值(Post-money Valuation)。
投资后估值＝投资前估值＋投资人的投资额。
投资人的持股比例＝投资额/投资后估值。
例如，如果公司投资前估值是1000万元人民币，投资人投资200万元，则公司投资后的估值即为1200万元（1000＋200）人民币，投资人所持股权比例为16.67％（200/1200）。
在《公司法》下，各股东的持股比例体现在各股东对公司注册资本的出资比例。因此，需要以投资人的持股比例为基础计算得出注册资本的增加额，投资款中的溢价部分（即投资款与投资人对注册资本出资额之间的差额）计入资本公积。
例如，如果公司注册资本为100万元人民币，公司投资前估值为800万元人民币，投资人投资200万元，则公司投资后的估值为1000万元（800+200）人民币，投资人所持股权比例为20%（200/1000），所以，投资款中计入注册资本的部分为25万元（x/(x+100)=20%，得x=25），投资款中计入资本公积的部分为175万元（200-25）人民币。
3、完全稀释
投资人通常会要求其股权是完全稀释后 (Fully Diluted Basis)最终确定的数据。“完全稀释”考虑了公司可能已经发行的期权、认股权（Warrant）、可转债（Convertible Note）等情形，以防止相关权利人行使上述权利后使得投资人的股权被稀释。
期权、认股权、可转债等转化为股权之前，其本身不是股权，不计入公司的股权总额；但是在相关权利人行使权利之后，相应部分转化为股权使得公司的股权总额增加，在投资人所持有的股权总额不变基础上投资人所持股权比例是下降的，即投资人的股权被稀释了。为此，投资人通常会要求在考虑已发行期权、认股权、可转债等的基础上，计算投资人的股权比例。也正是基于这点考虑，投资人通常会要求公司在交割前预留好员工激励股权。
投资人的持股比例＝投资额/投资后估值。在天使阶段，公司的估值通常偏低。在该阶段，我们建议公司合理预估实际资金需求额，以避免融资额过大导致公司股权被过分稀释。成熟的天使投资人，亦会考虑公司后续发展的资金需求，在天使阶段不过分稀释公司的股权，为公司后续融资预留足够的股权出让空间。
4、常见条款
投资人对公司投资前估值为X万元人民币，向公司投资X万元人民币，占投资完成后公司X%的股权。
总之，公司估值可以说是一门艺术，体会其真谛需要艰苦的历练。投资者必须重视估值，没有估值，就无法确定安全边际。只要坚持不懈，多下苦功夫，掌握好一些行业的背景知识，估值的难题是可以破解的。
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