安信证券 刘军　　中期业绩大幅预增：公司预计2014 年上半年归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长120%左右，2013 年上半年净利润为5.58 亿元，因此，我们估计2014 年上半年净利润为12.28 亿元，折合每股收益为0.22 元左右。
　　业绩预增的主要原因：哈密新能源公司的开工率逐步提升，甲醇、LNG 等产品较上年同期均大幅增长，预计新能源公司二季度整体业绩环比增长2 倍以上。吉木乃LNG 工厂上半年生产连续稳定，自2013年6 月20 日，中哈萨拉布雷克至吉木乃跨境天然气管线正式投产通气以来，吉木乃LNG 工厂开工率逐步提高。另外，公司收到政府拨付经营扶持资金，预计产生收益约14835 万元。
　　油气改革有望受益：公司投资的斋桑油气田原油资源量为11.64 亿吨。由于没有原油进口权，斋桑项目即使能够生产出原油，也无法运回国内。随着国内油气体制改革的推进，在国外拥有份额油的进口原油配额有望放开。5 月26 日，中共中央政治局召开会议，明确了将加快新疆对外开放步伐，着力打造新疆丝绸之路经济带核心区。新疆上游区块勘探资源向民资开放相关方案作为首部配套政策，获发改委审批通过。上游勘探开采业务资质牌照的颁发意味着油气改革将沿下游向上延伸至垄断程度和利润水平最高的上游，目前新疆已划分三大油气块供地方及民营企业招投标，新疆本地企业有望受益。
　　投资建议：我们预计公司2014 年-2016 年的每股收益分别为0.40、0.50、0.65 元，看好公司在LNG 等清洁能源领域的发展前景，有望受益于油气体制改革，维持增持-A 的投资评级，6 个月目标价为8.1元，相当于2014 年20 倍的动态市盈率。
　　风险提示：地缘政治风险；煤炭价格和需求持续下滑风险；煤化工项目开工率低于预期风险。