2013年12月26日。

当日合约交易情况
上交所个股期权全真模拟交易开市首日，从成交量方面，“180ETF沽1月<?xml:namespace prefix="st1" ns="urn:schemas-microsoft-com:office:smarttags">2050”以2827张的交易量领跑各180ETF期权合约，“180ETF购1月1900”以1232张成交量排名第二；从持仓量方面，“180ETF沽1月2050”和“180ETF购3月1950”分别以1628张和1073张位居首位和次席。开市首日，相对于虚值期权，实值期权的交易更为活跃。<?xml:namespace prefix="o" ns="urn:schemas-microsoft-com:office:office"></?xml:namespace></?xml:namespace>

上证180ETF各期权合约下一交易日的理论参考价格
<?xml:namespace prefix="o" ns="urn:schemas-microsoft-com:office:office">今日，上证180ETF的收盘价为1.963元。因今日指数下行幅度较大，下一交易日上交所将新挂行权价为1.850元的合约系列。参数上，我们取市场无风险利率为4.5％（一年定期存、贷款利率的平均数）；对于四个不同的到期月份合约，分别以30日、60日、90日、180日历史波动率作为对应合约的标的波动率（22.41%、20.63%、18.22%、18.47%），得出下一交易日市场上48个期权合约的理论参考价格</?xml:namespace>

今日沪指权重板块纷纷下行，2100点大关和5日均线也因此得而复失，前三日的多空博弈呈现出短期空头占领的局面，市场短期内反转突破的概率依然不大。<?xml:namespace prefix="o" ns="urn:schemas-microsoft-com:office:office"></?xml:namespace>
对于预期近日内大盘下跌惯性仍将持续的投资者，可以选择买入虚值近月认沽期权的方式降低做空成本。对于预期市场会随着本轮下跌惯性结束而恢复的保守看多投资者，可以选择卖出认沽期权的方式赚取权利金，待指数上涨后平仓获得收益。对于预期长期市场会大幅突破的风险偏好投资者，可以选择买入远月（如3月）认购期权。

（上海证券创新发展总部分析师 余力）