从旧开滦股份制经营教训看投资风险（一）
祁丽
2004年6月2日，上海证券交易大厅，随着一声深远而悠长的锣声，开滦股份股票首发上市正式开盘。
开滦从最早的中国煤炭股份制企业发展到现在的上市公司，经历了120多年的沧桑。在被英人骗战、统治的近半个世纪（1901——1941）经营过程中，形成了一整套包括融资集股、股票上市、投资决策、财产支配、企业联营兼并在内的股份制经营管理经验，同时也留下许多值得总结借鉴的教训。这其中既有被外国人利用经济手腕攫取中国矿业资产的历史悲剧，又有本企业决策者短视、官僚、草率行事所带来的不可弥补的损失……这些曾发生在我们企业自身鲜为人知且真切具体的史实，无不在警示着我们：投资有风险。
投资风险之一：圈套、陷阱。
在开滦130多年的历史上，有一件让人说起来心里很堵的事情——开平矿权和财产被英人骗占。
开滦前身系开平矿务局。开平矿务局1878年开张，由于首任总办唐廷枢对开平煤矿的出色经营，声誉日高，很多人都想往开平投资，所以开平的股本很快就突破了招股章程中规定的100万两限制，到1888年时发展到120万两。正是靠这些资本，开平煤矿得以顺利发展成一座以唐山、西山、林西三大坑口为基础，铁路、船栈等运输体系为辅助的近代工矿企业。截止1894年，开平煤矿的日开采量已高达25万余吨，置办下了六艘轮船，两处厂栈，一座银矿。除此之外，它还享有永平金矿、洋灰场、铁路股权若干。
1892年，张翼接手开平矿务局，他对企业管理一窍不通。1897年，在明知道资金严重短缺情况下，决定修建秦皇岛港。正是这个决定，为日后开平矿务局所有资产的丧失埋下隐患。修建秦皇岛港是件极其浩大的工程，资金短缺是影响工程进度的突出问题。张翼不得已通过曾任海关税务司的英籍德国人德璀琳，以天津、上海等地的码头煤栈作抵押，向德华银行借款60万两。而后，德璀琳又将一家名为墨林的国际财团引荐给了张翼。墨林公司先是慷慨地提供了20万英镑贷款，又为开平矿务局物色了一名工程师——日后的美国总统胡佛。由此引狼入室。
1900年，英人乘八国联军侵华之际，开始了对开平矿务局的骗占。他们发现从合同文字和法律程序上将开平矿务局据为己有很容易办到，德璀琳便与跟墨林公司合谋的胡佛设下圈套，让胡佛与张翼签订租借开平矿务局合同。在订立合同的时候，胡佛私下把“租”字改成“卖”字。张翼竟没有细看，昏昏然画了押。稍后，胡佛即宣布：开平矿务局所有资产为己所有。
而后，他们又继续上演“以旧换新，空头股票承产业”一幕骗案。英人骗占开平矿务局后，其所成立的开平公司，定股本100万镑，他们用新发行的股票的三分之一，将开平老股票全部收到手，再加上他们已攫得的开平“卖约”上标明的全部权益，用来抵作三分之二的新股本。这场骗取中国股东股票的阴谋具体说就是：新股100万镑，这里所谓的新股股票是一种没有交足股金的空头股票，其实就是一堆印刷品而已。首先他们用实值超过两倍新股的开平矿务局老股本折合37.5万镑新股本，占其新股的三分之一；而后他们又用红股虚数，即以攫得的开平矿务局的财产升值为47.1万镑，另以旧股本约合22.8万镑及旧公积金约合30万镑用来抵作三分之二的新股本。这之中他们并没有真正拿出股金来，只是经过这么新旧股票的替换，在这种取代开平旧股票的新股票中，英人用没有实际交足资金的空头股票，骗换了中国股东手里交足了股金的股票，进而达到使其拥有三分之二的股权，当上中国开平煤矿大股东的目的，这样在今后新公司分红取利中，原来出资兴建开平煤矿的100％的中国股东，只能按37.5万股取利，而英人则堂而皇之地按62.5万股取利。新成立的开平公司无论从法律程序上还是经济手续上英人都理所当然地拥有了这座煤矿的全部产权。按股份公司的规则，这个企业今后将由他们这些拥有绝对控股权的人说了算。1901年，英人独揽了经营大权，中国开平煤矿由此换了新主人。据史料记载，英人在这场骗局中以37.5万镑新股票换取了价值111.4785万镑的资产，使中国开平矿务局亏损77万余镑；再据不完全统计，20世纪20年代到40年代之间，帝国主义者从开滦煤矿掠夺的净利润竟高达1.84亿元。
偌大的企业，一夜之间所有资产被侵占，中国股东痛失权利，这其中固然有欧洲财阀们的掠夺性，但他们阴险、奸诈，利用中国人对股份制及股票市场这些知识知之甚少这一缺陷，恶意设置圈套、陷阱进行骗占也是招致祸害的原因。
故圈套本身也是战略投资风险，古今中外有不少大的战略投资失败，即源于各种有目的的圈套与陷阱。