并不荒的钱为什么慌了
中国银行业“6月危机”始末


作者： 南方周末记者 樊殿华 王小乔 实习生 张明萌
发自：上海
2013-06-28 08:20:14


编者按
一场银行间“钱荒”，其实更像央行掌控中的一次压力测试。
市场的过激反应，是人们对经济增速乏力、以往增长模式走到尽头的担忧的集中体现。而此次央行的态度变化，既给了那些不守规矩的银行一个警告，又向市场发出了逼迫中国经济转型的强烈信号。
南方周末本期专题，详解这场“钱荒”闹剧的来龙去脉，以及其间展现的中国经济深层次隐忧。
这场看似突如其来的银行间兑付“危机”，更像是央行掌控下的压力测试。
央行突然发布的一则消息令A股上演惊天大逆转。
2013年6月25日，A股早市低开，截至中午收盘，沪指跌破1900点，跌幅超过5%，深成指跌超7%。就当市场一片哀鸿之际，14点半，在上海召开的陆家嘴论坛新闻发布会上，央行上海总部副主任凌涛表示：“下一步，将会继续密切监测银行体流动性的变化，根据国际收支和流动性的供需形势，灵活调节流动性管理，并加强与市场机构的沟通，稳定预期，引导市场利率在合理的区间内运行。”
这是本周中国的银行们集体陷入“钱荒”恐慌以来，一直没有出手的央行第一次表示出态度松动。
“央妈”的变化，无疑为市场打了一针强心剂，市场强力反弹，沪指很快收复1900点，深成指跌幅也迅速收窄。
18点23分，央行又在网站发表文章，强调当前流动性总量并不短缺，而且说明央行已经向一些金融机构提供了支持。
海通证券首席经济学家李迅雷对南方周末记者表示，“央行的这次表态是为了避免市场恐慌情绪的进一步蔓延而做的一次有所保留的表态，这不是无限度的要放开流动性。”

银行从银行借“高利贷”
没有人在出钱，就很恐慌，只能不计成本在借钱。

这场史无前例的中国银行间流动性危机，6月20日真正进入公众视野。
这天，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率大涨578.4个基点至13.44%，创下自2006年运行以来的历史纪录。
银行间拆借利率反映的是银行间资金的流动情况，在成熟的金融市场这一指标被作为市场的基准利率。可资对比的是，即便在2008年金融海啸中，伦敦银行间拆借利率（Libor）最高也仅为6.88%。
Shibor飙升迅速引发国际关注。当天正在伦敦路演的美银美林大中华区首席经济学家陆挺回忆，国际投资者担心的是：这是否意味着中国会发生大规模金融危机？
市场的实际交易更为惨烈，6月20日的银行间市场被恐慌笼罩。上午9点一开盘，隔夜回购利率就跳升至10%，前一天这个数字的加权值还只是7.87%。据一家城商行的银行间交易员回忆，这天一开盘就发现“大行全部不出钱”，“市场上想要融资的机构发现没有人在出钱，就很恐慌，不计成本在借钱”。
这一天，建设银行一家省级分行也出手借钱。总行要求，拆借利率以Shibor上浮250个基点为限。当天该分行从资金相对宽裕的村镇银行、信用合作社借到了资金。“借得不多，它们的资金也都去做国债逆回购了。”该分行一位机构部人士说。
纪录随后在盘中不断被刷新。有银行间交易员事后记录下这场“六廿惨案”：早盘各行不惜代价以10%以上利率吸收存款；托管行因为回购利率离谱不敢做清算，导致午盘后交易单据大量堆积。央票8%；短端短融16%；好多债一天跌一块钱……“资金没这么贵过，债没这么跌过。”
历史纪录最终被以惊人的数据刷新。银行间隔夜回购最高成交利率创纪录地达到30%，7天回购利率最高则达28%，被市场称为“银行间的高利贷”。据一位银行间交易员回忆称，6月20日下午就做了一笔利率25%的隔夜质押式回购，总额2亿元。
6月23日，工商银行在公告的系统网络升级时间之后，还是迟迟无法正常使用。全球最大的这家银行，拥有近3亿客户，这让市场充满了疑虑与猜测，也让恐慌从金融、投资人士之中蔓延到普通老百姓层面。

大行不差钱
大行有钱，只不过钱贵了。

既然如央行所言，市场流动性整体充足，那么为何这次银行间市场的流动性风波又会如此之巨？央行铁腕纠偏市场预期的背后又是出于何种考虑？
一位不愿透露姓名的国有大行高管告诉南方周末记者：“以往市场上借不到钱只能问央行要，现在你们自己搞定，只不过借钱成本变贵了而已。这就是央行的判定。”
5月下旬后，尽管银行间利率不断攀升，但涨势一直较为平稳，直到6月6日出现的一起黑天鹅事件。
当日，市场有传闻称，兴业银行存放在光大银行的一笔60亿元资金，到期后光大因资金头寸不够，没有按期归还。尽管光大银行、兴业银行均出面否认违约传闻，但多位银行间交易员则称，光大银行延迟交割确有其事。
这则传闻重击了市场信心。自6月中旬开始，建设银行总行甚至要求其下属分行暂停将资金存放同业。
Shibor利率也一直在上升，到6月19日则深受另一则事件的刺激。
这一天，银行间市场人民币交易系统闭市时间延迟了半个小时。据一家大型机构的银行间市场交易员透露，之所以延迟，是因为某家银行没有及时借到钱来“平头寸”，央行也没有像以往一样，在交易系统不能准时关闭之前就施以援手。
这两个罕见的情况震慑了市场，导致次日各个市场都显示了对资金的渴求状况。
6月20日中国财政部六月期国库现金定期存款招标，中标利率跳升至6.50%，不仅创下15个月来同期限品种利率高点，且已与同业存款的利率水平相当，显示银行求钱若渴不计成本。
股份制银行则成为流动性危机的重灾区。“都快疯掉，拼命抢钱。”一家大型保险公司的市场部高管告诉南方周末记者，“一些股份制银行开出1个月年化10%的收益率，有多少要多少，100亿不嫌多。”
银行间交易员们利用一切可以利用的渠道招揽资金。微博、金融行业QQ群上充斥着各种资金报价。民生银行上海资金交易中心一位交易员在她的微博上写道：“各位好朋友，拜托了！缺跨月末同业存款！各个期限都可以，明日放胆报价过来。谢谢！只要你有钱，我就能够收。”
不过，也有市场人士认为，市场资金面并未如想象中紧张，更称不上“钱荒”。这次流动性紧张根本上来说是资金分配不均衡导致的。
央行相关负责人6月24日接受财新网采访时透露，估算上周末金融机构超额准备金高达1.5万亿元，处于相对较高水平，总量上并不缺钱。
“大行有钱，其他金融机构缺钱。这几大行在银行间市场的地位是不可撼动的。它们这时候不把钱往外放，反而收紧。”一位保险公司银行间交易员说，“这样做的后果是，原来借钱都是隔夜、7天，最多14天。现在没有机构出钱，又实在需要钱，就借时间最长的，要么就借更贵的。”
一位央行内部人士也认为，央行的一级交易商，主要是一些大行收紧，在一定程度上造成了这种局面。“政策预期不太确定，大行也不敢贸然放资金。而且这些大银行也希望以更高的价格将资金放出去。”
6月19日，央行曾召开货币信贷形势分析会议。
在一份市场上广为流传但未经证实的会议纪要中，可以看到这样一些原因：一些大行未发挥市场一级交易商应有的作用，导致货币市场价格大幅波动。部分银行对宽松的流动性盲目乐观，对6月将出现的一系列影响流动性的因素估计不足（准备金补缴、税款清缴、假日现金投放、补充外汇头寸及外企分红派息、贷款多增等），措施不到位。

其实博博说的 我只熟识瓦段段

我终于知道为什么傻段喜欢那条黑裤子了，因为她想模仿迈克尔.杰克逊，今天快本上说迈克的造型必不可少的是一条黑色九分裤，怪不得。。。我段原来爱好这口啊。。

我怎么看中央十五，是上期的节目呢?

真是上期的节目。

既然都登了，来溜溜猪号，再关猪都瘦了
坑爹的CCTV

我害怕

八卦一下，不确定来源。