编者按：找到上次股市暴跌的真正原因，才能看清股市未来的走势。2007年5月30日，一个被永远记入中国证券史的黑色日子。五天暴跌900点，数万亿市值瞬间蒸发。盘面血流成河，股民悲声一片。东方龙先生一篇《换个车头 继续前行》的文章在骤降的寒夜中点亮了熊熊的火炬——尤其是关于崩盘成因的论述可谓入木三分。其后，股市以V字型的方式升到了前期高点，深成指更是创了新高，而调控监管手段也再次密集出台。我们特别约请东方龙先生撰文就后市变数谈了些看法以飨投资者。
　　 
　　【本文主要观点】
　　 
　　1、投资者只有看清每一次调整的本质，才能彻底摆脱牛市看客或者高岗哨兵的悲惨命运
　　 
　　2、百年一遇的牛市也制造了百年一遇的监管难题——如何控制牛市列车的速度？拆铁轨是愚蠢的，炸车头是惨烈的，加挂车厢控制燃料将纳入高层视野
　　 
　　3、慢一点、稳一点、守规矩一点！“神牛号”列车上的乘客终将享受黄金牛市的丰硕果实
　　 
　　4、未来一段时间股市出现震荡调整可能性极大，但连续暴跌的可能性很小。
　　 
　　五月末的暴跌创造了自中国股市有涨跌幅限制以来的一个“奇观”，数百家个股连续跌停，直至腰斩。崩盘已成往事，但没有人敢断言历史不会重演。沉溺于过往的伤害中无法自拔是可悲的，但如果象鸵鸟一样顽固地无视则是非常可怕的。没有永不回调的牛市，也没有永不见顶的牛市，但如果二者判断错位就麻烦了——前者意味着成为牛市看客，后者意味着变身“高岗哨兵”。所以在证券之星的朋友的坚持下，我也觉得有必要写点东西。我在《换》文中曾经用列车来比喻飞奔的中国式牛市，很多老友均表示心有同感，那就照此展开来谈谈吧。
　　 
　　中国所取得的成就可能是21世纪初期最振奋人心的一抹亮色。中国经济就像一列飞速行驶的列车，为全球经济的发展提供了源源不断的动力和信心。与之相匹配的是，中国的资本市场在穿越了重重迷雾之后终于找到了自己的轨道，无可阻挡地踏上了辉煌的征程。
　　 
　　如果我们把中国股市也看成是一列火车的话，就会发现一幅奇妙的画面：核心品种组成了一台动力强大、结构精妙的车头，层次分明的上市公司排成一长列车厢——有豪华包厢也有大众车厢，绵延不绝的铁轨搭建在一片充满了希望和激情的土地上。庞大的投资者群体成了这列高速列车的幸运乘客，惟一不同的是那个戴着“市场规律”帽子的列车司机用他“看不见的手”驾驶着这辆列车。需要着重指出的是，总有人把政府误认为是列车的司机，确切地说，管理层更像是调度员！更可笑的是一群披着华丽外衣的经济学家、评论家理所当然地把自己当成了调度员，动辄伸出一根苍白的手指乱指一气。还有人把基金等机构投资者当成了列车司机，或是把散户大众当成可以决定车速快慢的司机。他们其实只是分别坐在豪华包厢和普通车厢的乘客。他们决定不了列车的速度，也根本判断不了列车到站的具体时间和停站时长。
　　 
　　百年一遇的新难题
　　 
　　大家都说这轮行情是百年一遇的牛市，这就不难理解投资者急切的进场行为了。就好像一辆百年一次的列车进站，乘客不蜂拥而上才怪！乘客不是不能上车，买了票就可以上车，散户买普通车厢的票很正常。牛市不是不可以大涨，但疯涨就不靠谱了。这就像列车跑太快了有翻车的危险一样，监管部门怕什么？怕翻车。乘客也怕翻车，当然乘客还怕不走或往回开，那大家就会换交通工具。所以监管部门太难了，列车上的人越来越多，车速又慢不下来，又找不到真正的司机。
　　 
　　牛市的列车驶入2007年以后，情况变得更加复杂。大量欠缺足够风险意识的新股民入市，“彪悍”的操作风格甚至让专业机构无所适从，这引起了管理层的高度重视。如果不加以适当的规范管理，一旦发生大规模的市值动荡，后果是相当严重的。相对于投资者而言，这是百年一遇的牛市；换一个角度考虑，相对于管理层而言，这也是一个百年一遇的监管难题！要让高速运行的列车慢下来，司机又不听话，车厢又来不及增加，那怎么办？用流弹炸（出政策），又不能炸到铁轨，还不想伤到乘客，这真是太难了。市场监管一切都是在摸索，难免会有措施失当之处，所以必须看清管理层监管举措的实质，否则牛市看客或者高岗哨兵就不再是一句开玩笑的话了。