在渣打、雷曼和高盛等大批超级巨星的蜂拥之下，金龙精细铜管集团(以下简称“金龙集团”)发布了一纸融资范围高达35亿元的巨额IPO方案，不过，金龙集团巨额IPO方案的背后却躲藏着一个惊天破绽：那就是该公司的原料铜采购本钱新奇低于市场价钱10%，而仅仅10%的价差，单在2009年就为该公司加大了超越7亿元的净利润……
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低本钱采购谜团
《招股阐明书》披露，金龙集团主开业务为铜管的加工制造，消费运营所需的主要原资料电解铜占领公司产品90%以上的本钱，该公司2009年光面铜管、内螺纹铜管、外翅片铜管的单位资料本钱分别为3.3138万元/吨、3.3089万元/吨和3.3091万元/吨。其实上，2009年电解铜的年度均价为3.622万元。
这意味着金龙集团的电解铜采购单价远远低于同期期货、现货市场的公道价钱，且幅度高达10%。 好网（）
据悉，电解铜作为大宗商品，市场价钱极端公开透明。无论是金属铜的消费厂商还是消费企业，在国内均以长江现货市场和上海期货买卖所的价钱为根据实行买卖，简直不会呈现低于市场价钱采购的现象。
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到底是什么缘由招致金龙集团的采购本钱较市场价低出那么多?
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“公司单位产品资料本钱低于市场年度均价，主要有几个缘由：一是铜管产品消费存在淡旺季，普通当年10月至次年6月是消费旺季，消费量、采购量较大，假如这一年铜价处于上涨阶段，由于低价位采购量较大，会拉低全年的本钱均价;二是公司参与期货套期保值，依据前几年财政部的文件，套期保值盈利能够冲减开业本钱;三是从原料采购到消费存在周期，这样也会拉低全年的本钱均价。”金龙集团证券事务代表王素萍在电话中这样解释。
公司解释难经琢磨
但是，王素萍的解释并不能令人感到信服。2009年，上海期货买卖所电解铜的确由2.24万元/吨上涨至6.1万元/吨，假如金龙集团的消费真存在淡旺季之分，全年本钱均价的确会低于年度均价。但这种解释显然又和该公司的产能应用率相抵触。
数据显现，2009年度金龙集团光面铜管全年产能应用率高达99.65%，内螺纹铜管为89.74%、外翅片铜管为77.03%。金龙集团的光面铜管消费线根本处于全负荷状态，不存在淡旺季之分，剩下的两项产品才会存在淡旺季区别。
这也意味着，假如王素萍“旺季采购量大拉低本钱”的解释成立的话，那么光面铜管不存在淡旺季之分，其本钱价应该与市场是坚持分歧的，而只要内螺纹铜管和外翅片铜管的本钱才会低于市场均匀价。
但其实状况却并非如此，金龙集团上述三种产品的单位资料本钱根本分歧，均为3.3万元/吨左右，都较当年市场年度均价低0.3万元/吨。
王素萍提道，从原料采购到消费存在周期，这样也会拉低全年的本钱均价，但是记者留意到，金龙集团2009年的存货周转率为18.20次，相当于从采购原料铜到产废品出厂的周期为20天。上述剖析人士表示，短短20天的周期，真的能让金龙集团的铜材采购价降低10%吗?这种说法显然有些夸大，当年的铜价的确上涨较快，但还没有快到均匀20天上涨10%以上的水平。
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至于套期保值收益能够冲减单位资料本钱的解释，一位特地从事上市公司财务审计的注册会计师更是表示，“没有一条会计原则说能够这么做，套保收益假如能够冲减本钱的话，那么增值税怎样计算?增值税是进项税减去销项税的差额作为征税根据，冲抵了本钱，也就是减少了进项税，这不乱套了?”
有剖析人士以为，王素萍的解释中唯一合理之处在于公司在铜价处于低位时大量采购，这样能够有效降低本钱。但其实上，金龙集团连续几年的铜材采购本钱均明显低于市场价钱，也就是说金龙集团的预判才能相当强，，简直每年都能精准预判铜价走势。
北京一私募人士表示，“铜是全球定价的种类，其期货现货价钱走势动摇较大，投资者很难做出精确的预判，而金龙集团可以连续做出如此精准的判别，每次都能在低位时买入，有些不契合概率逻辑;此外，像金龙集团这样的企业在铜材采购过程中普通是经过期货买卖来提早锁定本钱和对冲风险，而不用过于在意原资料价钱的动摇，但金龙集团有些反常态”。
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巨额利润从哪儿来
较市场低出的10%铜材采购本钱，到底给金龙集团带来了什么样的变化?
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据悉，金龙集团同期的光面铜管、内螺纹铜管、外翅片铜管的毛利率分别仅有6.48%、8.62%和4.27%。这也意味着，假如扣除本钱构成中电解铜低于市场公道价值10%的差额，那么金龙集团上述三项产品其实上是亏损状态。
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2009年金龙集团共销售光面铜管10.75万吨、内螺纹铜管13.98万吨、外翅片铜管0.244万吨。以每吨铜管资料本钱与公道价值相差3082元计算，金龙集团铜材“来路不明”的10%本钱优势直接带来的是结果是：公司当年净利润将多出7.7亿元。而当年该公司兼并报表净利润仅有1.56亿元。
2010年，长江现货电解铜年度均价为5.9万元/吨(税后价)，折合税前价5.04万元。当年该公司光面铜管、内螺纹铜管、外翅片铜管产品中资料本钱分别为4.716万元/吨、4.505万/吨和4.9万元/吨，分别较同期公道市场价钱低0.324万元/吨、0.535万元/吨和0.14万元/吨，以当年上述产品总销量43.87万吨计算，这笔来路不明的本钱优势更为公司加大了19.6亿元的利润。
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前述注册会计师质疑：金龙集团似有经过做低本钱来虚增利润之嫌。
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低本钱采购谜团
《招股阐明书》披露，金龙集团主开业务为铜管的加工制造，消费运营所需的主要原资料电解铜占领公司产品90%以上的本钱，该公司2009年光面铜管、内螺纹铜管、外翅片铜管的单位资料本钱分别为3.3138万元/吨、3.3089万元/吨和3.3091万元/吨。其实上，2009年电解铜的年度均价为3.622万元。
这意味着金龙集团的电解铜采购单价远远低于同期期货、现货市场的公道价钱，且幅度高达10%。 好网（）
据悉，电解铜作为大宗商品，市场价钱极端公开透明。无论是金属铜的消费厂商还是消费企业，在国内均以长江现货市场和上海期货买卖所的价钱为根据实行买卖，简直不会呈现低于市场价钱采购的现象。
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到底是什么缘由招致金龙集团的采购本钱较市场价低出那么多?
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“公司单位产品资料本钱低于市场年度均价，主要有几个缘由：一是铜管产品消费存在淡旺季，普通当年10月至次年6月是消费旺季，消费量、采购量较大，假如这一年铜价处于上涨阶段，由于低价位采购量较大，会拉低全年的本钱均价;二是公司参与期货套期保值，依据前几年财政部的文件，套期保值盈利能够冲减开业本钱;三是从原料采购到消费存在周期，这样也会拉低全年的本钱均价。”金龙集团证券事务代表王素萍在电话中这样解释。
公司解释难经琢磨
但是，王素萍的解释并不能令人感到信服。2009年，上海期货买卖所电解铜的确由2.24万元/吨上涨至6.1万元/吨，假如金龙集团的消费真存在淡旺季之分，全年本钱均价的确会低于年度均价。但这种解释显然又和该公司的产能应用率相抵触。
数据显现，2009年度金龙集团光面铜管全年产能应用率高达99.65%，内螺纹铜管为89.74%、外翅片铜管为77.03%。金龙集团的光面铜管消费线根本处于全负荷状态，不存在淡旺季之分，剩下的两项产品才会存在淡旺季区别。
这也意味着，假如王素萍“旺季采购量大拉低本钱”的解释成立的话，那么光面铜管不存在淡旺季之分，其本钱价应该与市场是坚持分歧的，而只要内螺纹铜管和外翅片铜管的本钱才会低于市场均匀价。
但其实状况却并非如此，金龙集团上述三种产品的单位资料本钱根本分歧，均为3.3万元/吨左右，都较当年市场年度均价低0.3万元/吨。
王素萍提道，从原料采购到消费存在周期，这样也会拉低全年的本钱均价，但是记者留意到，金龙集团2009年的存货周转率为18.20次，相当于从采购原料铜到产废品出厂的周期为20天。上述剖析人士表示，短短20天的周期，真的能让金龙集团的铜材采购价降低10%吗?这种说法显然有些夸大，当年的铜价的确上涨较快，但还没有快到均匀20天上涨10%以上的水平。
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至于套期保值收益能够冲减单位资料本钱的解释，一位特地从事上市公司财务审计的注册会计师更是表示，“没有一条会计原则说能够这么做，套保收益假如能够冲减本钱的话，那么增值税怎样计算?增值税是进项税减去销项税的差额作为征税根据，冲抵了本钱，也就是减少了进项税，这不乱套了?”
有剖析人士以为，王素萍的解释中唯一合理之处在于公司在铜价处于低位时大量采购，这样能够有效降低本钱。但其实上，金龙集团连续几年的铜材采购本钱均明显低于市场价钱，也就是说金龙集团的预判才能相当强，，简直每年都能精准预判铜价走势。
北京一私募人士表示，“铜是全球定价的种类，其期货现货价钱走势动摇较大，投资者很难做出精确的预判，而金龙集团可以连续做出如此精准的判别，每次都能在低位时买入，有些不契合概率逻辑;此外，像金龙集团这样的企业在铜材采购过程中普通是经过期货买卖来提早锁定本钱和对冲风险，而不用过于在意原资料价钱的动摇，但金龙集团有些反常态”。
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巨额利润从哪儿来
较市场低出的10%铜材采购本钱，到底给金龙集团带来了什么样的变化?
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据悉，金龙集团同期的光面铜管、内螺纹铜管、外翅片铜管的毛利率分别仅有6.48%、8.62%和4.27%。这也意味着，假如扣除本钱构成中电解铜低于市场公道价值10%的差额，那么金龙集团上述三项产品其实上是亏损状态。
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2009年金龙集团共销售光面铜管10.75万吨、内螺纹铜管13.98万吨、外翅片铜管0.244万吨。以每吨铜管资料本钱与公道价值相差3082元计算，金龙集团铜材“来路不明”的10%本钱优势直接带来的是结果是：公司当年净利润将多出7.7亿元。而当年该公司兼并报表净利润仅有1.56亿元。
2010年，长江现货电解铜年度均价为5.9万元/吨(税后价)，折合税前价5.04万元。当年该公司光面铜管、内螺纹铜管、外翅片铜管产品中资料本钱分别为4.716万元/吨、4.505万/吨和4.9万元/吨，分别较同期公道市场价钱低0.324万元/吨、0.535万元/吨和0.14万元/吨，以当年上述产品总销量43.87万吨计算，这笔来路不明的本钱优势更为公司加大了19.6亿元的利润。
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前述注册会计师质疑：金龙集团似有经过做低本钱来虚增利润之嫌。
